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2月23日，華興資本(01911)重磅發(fā)布《CR Index華興一級市場(chǎng)溫度指數(第四期)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“CR Index報告”)，報告指出，整體一級市場(chǎng)在開(kāi)年后從各個(gè)方面迎來(lái)回暖和復蘇。和去年底相比，各個(gè)賽道當下的交易活躍度、和對未來(lái)活躍度的預期都明顯提升，一二級估值倒掛的平均幅度也呈整體收窄趨勢，顯示出投資人對今年觸底反彈的強勁期待。以國家隊為代表的人民幣基金普遍會(huì )在今年顯著(zhù)增加出手頻率并縮短項目執行周期，進(jìn)一步提升投資效率，而美元基金雖然整體仍有觀(guān)望情緒，但也同樣體現出謹慎樂(lè )觀(guān)、努力求變的態(tài)度。

本次CR Index報告也創(chuàng )新地加入了開(kāi)年后各類(lèi)海外二級市場(chǎng)投資人對中國市場(chǎng)與中國股票的觀(guān)點(diǎn)，期待以二級帶動(dòng)一級，以更多元化的視角為大家提供思考和判斷的依據。從呈現的結果來(lái)看，二級市場(chǎng)投資者對中國及中國股票的投資情緒逐漸回暖，普遍預期中國股票今年將表現亮眼、并將逐步提升持倉比例；同時(shí)大家對于參與今年港股和美股中概股IPO的發(fā)行普遍抱有更積極的態(tài)度，期待能挖掘出更多投資機會(huì )。

從不同賽道的細分視角來(lái)看，當下的市場(chǎng)較去年而言，呈現出熱點(diǎn)更加分散、多點(diǎn)開(kāi)花的局面：ChatGPT的大火持續引爆AIGC等相關(guān)熱點(diǎn)，AI科技賽道的市場(chǎng)活躍度有了明顯提升：各類(lèi)基金投資人都增大了對該領(lǐng)域的關(guān)注度，已有不少頭部VC積極在該領(lǐng)域出手，此外戰略投資人也表達了對該賽道更強烈的布局意愿；新能源、工業(yè)智能制造等政策支持的賽道熱度依然維持高位：新能源與新材料賽道作為當下市場(chǎng)最受關(guān)注的投資大主線(xiàn)，成為唯一投資人在當下賽道活躍度打分在8分以上的賽道，同時(shí)投資人普遍認為今年熱度依舊，其中光伏、儲能以及多個(gè)垂直產(chǎn)業(yè)中的創(chuàng )新材料等仍然是最重要的幾個(gè)投資方向；去年持續低迷的賽道如消費零售、企業(yè)服務(wù)、醫療健康等在當下也分別呈現不同程度的回暖和提升：以消費為例，當下部分消費數據趨勢向好已出現回暖跡象，上游供應鏈和原材料公司、農業(yè)類(lèi)公司、線(xiàn)下起家的老品牌等都是投資人重點(diǎn)提及的熱點(diǎn)領(lǐng)域;從不同交易類(lèi)型來(lái)看，早期項目可以重點(diǎn)挖掘有一定技術(shù)驅動(dòng)的新品類(lèi)、新玩法，已上市公司有可能有逢低買(mǎi)入機會(huì )，同時(shí)還應該關(guān)注一些產(chǎn)業(yè)整合的并購類(lèi)交易。

另外，我們對每個(gè)賽道重點(diǎn)關(guān)注的項目估值階段以及投資時(shí)對項目財務(wù)數據門(mén)檻的要求進(jìn)行了分析，發(fā)現估值體量在30億元以?xún)鹊捻椖恳殉蔀槭袌?chǎng)整體聚焦的重點(diǎn)，印證了市場(chǎng)整體投資階段的前移;同時(shí)我們發(fā)現，對于消費零售以及新能源、先進(jìn)制造與半導體等泛硬科技賽道，投資人大多要求財務(wù)上已經(jīng)實(shí)現盈利或有明確的盈利可能，而企服、AI科技、醫療、元宇宙等賽道，投資人大多仍然可以持續接受一定程度的虧損。

自2022年第一季度起，華興資本每季度都會(huì )發(fā)布CR Index報告。報告通過(guò)調研數百位一級市場(chǎng)投資人對市場(chǎng)反饋和行業(yè)頭部投資人的一對一訪(fǎng)談，通過(guò)延續的、可對比的數值，將市場(chǎng)情緒數值化，提供了可量化對比的宏觀(guān)視角和深度的前瞻洞察。此外，還會(huì )根據當下市場(chǎng)熱點(diǎn)增加專(zhuān)題，提供具有時(shí)效性的一手信息。

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