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國泰君安發(fā)布研究報告稱(chēng)，騰訊(00700)今年首款重點(diǎn)新游《黎明覺(jué)醒：生機》于2月23日上線(xiàn)，迅速收到廣大游戲玩家的追捧?！独杳饔X(jué)醒》的優(yōu)異表現逐步驗證該機構前期看好騰訊今年游戲業(yè)務(wù)觸底反彈、重回向上產(chǎn)品周期的預測。除新游帶來(lái)的火爆效果之外，公司目前核心游戲《王者榮耀》、《和平精英》、《金鏟鏟之戰》、《穿越火線(xiàn)》等流水增長(cháng)穩健，長(cháng)線(xiàn)化運營(yíng)長(cháng)生命周期。

國泰君安主要觀(guān)點(diǎn)如下：

維持“增持”評級。核心游戲長(cháng)生命周期，未來(lái)產(chǎn)品周期持續向上。維持騰訊2022-2024年的歸母凈利潤1314/1616/1830億元，對應PE分別為23X/19X/16X，維持“增持”評級。

事件：騰訊今年首款重點(diǎn)新游《黎明覺(jué)醒：生機》于2月23日上線(xiàn)，迅速收到廣大游戲玩家的追捧，目前位于iOS游戲免費榜第1名、暢銷(xiāo)榜第9名?！独杳饔X(jué)醒》的優(yōu)異表現逐步驗證該機構前期看好騰訊今年游戲業(yè)務(wù)觸底反彈、重回向上產(chǎn)品周期的預測。

預約、品牌宣傳、買(mǎi)量獲客并行，用戶(hù)新增導入充分。1、《黎明覺(jué)醒》自2021年準備上線(xiàn)開(kāi)始，預約周期長(cháng)達2年以上，最終收到超過(guò)7000萬(wàn)的預約量，優(yōu)秀的前期預約運營(yíng)節約了較多上線(xiàn)后的宣發(fā)費用;2、品牌宣傳規格較高，《黎明覺(jué)醒》由國際巨星威爾·史密斯代言，請到鳳凰傳奇、PDD等一眾娛樂(lè )圈明星向玩家發(fā)出“組隊”邀請，吸引粉絲用戶(hù)導入;3、買(mǎi)量效果廣告并行，根據Dataeye數據，目前其首日投放計劃已超過(guò)2萬(wàn)組，在所有游戲中處于投放數量前列，預計后續買(mǎi)量廣告會(huì )回落至低位。

騰訊核心游戲生命周期長(cháng)，未來(lái)產(chǎn)品周期持續向上。除新游帶來(lái)的火爆效果之外，公司目前核心游戲《王者榮耀》、《和平精英》、《金鏟鏟之戰》、《穿越火線(xiàn)》等流水增長(cháng)穩健，長(cháng)線(xiàn)化運營(yíng)長(cháng)生命周期。同時(shí)，國泰君安表示看好未來(lái)的產(chǎn)品大年，騰訊或將發(fā)行包括《DNF手游》、《無(wú)畏契約》(有版號)、《命運方舟》(有版號)、《王者玩象棋》(有版號)、《航海王手游》在內的重磅手游，屆時(shí)或將再次引爆游戲市場(chǎng)。

風(fēng)險提示：新游運營(yíng)效果不及預期，政策監管風(fēng)險，用戶(hù)流失風(fēng)險。

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