德銀:若日本央行正?;?美聯(lián)儲放松政策 日元或升值60%
(相關(guān)資料圖)
德意志銀行周一表示,如果日本央行全面實(shí)施政策正?;?,且美聯(lián)儲啟動(dòng)寬松周期,日元兌美元匯率可能升至85日元兌1美元。這意味著(zhù)日元將比目前的水平升值近60%。周一日元兌美元匯率約為136日元兌1美元。
德意志銀行判斷,目前日元比其“均衡公允價(jià)值”低30%左右,分析師認為這一水平約為1美元兌100日元。德意志銀行分析師指出,還有其他因素對日元估值產(chǎn)生影響,但他們認為,如果日本央行的政策全面正?;?,日元可能觸及這一水平。日本央行仍將基準利率維持在接近零的水平,并采取了控制收益率曲線(xiàn)等非常規措施。
日元升值60%的前提之一是美聯(lián)儲會(huì )放松政策。但這不是目前市場(chǎng)定價(jià)的基線(xiàn)情景。最近市場(chǎng)對美聯(lián)儲的押注發(fā)生了變化,表明市場(chǎng)傾向于認為美國利率可能在更長(cháng)時(shí)間內保持在較高水平。
日本央行的政策前景目前正處于變化之中,現任行長(cháng)黑田東彥將在本周最后一次政策會(huì )議后移交領(lǐng)導權。東京瑞穗證券表示,即將上任的日本央行行長(cháng)植田和男在今年第三季度之前不太可能改變政策。但隨著(zhù)全球通脹上升,日本央行面臨越來(lái)越大的壓力,要求其最終放棄長(cháng)期以來(lái)的寬松貨幣政策。
德意志銀行估計,10年期日本國債收益率的公允價(jià)值在1.5%至1.6%左右。如果日本央行暫停對收益率曲線(xiàn)的控制并逐步結束量化寬松,分析師預計收益率最終將穩定在這一水平,盡管在“全面”正?;那闆r下,收益率可能會(huì )攀升至2%至2.5%之間。
去年12月,日本央行意外調整收益率曲線(xiàn)控制政策,這為可能的緊縮政策奠定了基礎,日元因此得到了大幅提振。不過(guò),自1月中旬觸及峰值以來(lái),日元匯率已有所回落,今年以來(lái)的跌幅約為3.6%,在10國集團(G10)貨幣中表現第二差。
關(guān)鍵詞: 日本央行 貨幣政策 智通財經(jīng)網(wǎng)