作為較為典型的周期股，基建上市公司的業(yè)績(jì)很大程度上與宏觀(guān)經(jīng)濟基本面緊密關(guān)聯(lián)。當宏觀(guān)經(jīng)濟開(kāi)始進(jìn)入加速復蘇階段，基建類(lèi)板塊往往會(huì )掀起一波活躍行情，這也給行業(yè)內基本盤(pán)穩健的龍頭企業(yè)帶來(lái)了估值回升的預期。

從整體環(huán)境來(lái)看，2022年基建行業(yè)仍處于弱復蘇階段。據魯班研究院《2022中國建筑業(yè)行業(yè)發(fā)展研究報告》數據表明，2022年全國建筑業(yè)總產(chǎn)值為311979.8億元，同比增長(cháng)6.5%，增速降低4.5個(gè)百分點(diǎn)。

過(guò)去的一年中，在政策端和金融端，基建行業(yè)已受到多重利好消息提振，如降利率、增加社融、開(kāi)放信貸、新增提前批專(zhuān)項債等舉措。展望2023年，在中央已為“穩增長(cháng)、擴內需”政策定調的基礎上，2023年新增專(zhuān)項債額度提前下達、且額度較去年同期增長(cháng)50%，預計主要投向基建項目，均表明基建仍將成為經(jīng)濟恢復的重要抓手，基建托底經(jīng)濟增長(cháng)作用凸顯。

(相關(guān)資料圖)

受疫情影響，近年來(lái)基建板塊持續處于估值底部區間。華泰證券近期研報表示，低估值而業(yè)績(jì)穩健的建筑央企具備多個(gè)估值提升的驅動(dòng)因素，包括經(jīng)營(yíng)效率提升、運營(yíng)資產(chǎn)重估、地產(chǎn)業(yè)務(wù)重估以及海外市場(chǎng)新機遇等;國信證券發(fā)布報告稱(chēng)，2023年1-2月份基建投資維持高增，預計全年基建投資增速保持7%-9%高增長(cháng)，且基建投資增長(cháng)具備可持續性。

展望未來(lái)，由于基建屬于大型工程，行業(yè)龍頭的規模效應更強，大型建工集團往往具有更高的業(yè)績(jì)保障與增長(cháng)空間。而身為京津冀地區最大的民營(yíng)建筑承包公司、同時(shí)也是河北省規模最大的建筑公司，河北建設集團(01727)有望受益于基建行業(yè)投資與施工的快速回暖，而京津冀地區協(xié)同發(fā)展的進(jìn)一步提速，亦預計將為公司業(yè)績(jì)與股價(jià)注入一劑強心針。

業(yè)績(jì)重回盈利軌道 收入結構進(jìn)一步優(yōu)化

2022年，盡管受疫情反復與地產(chǎn)需求下行的雙重影響，基建行業(yè)上市公司整體業(yè)績(jì)與盈利水平均有所承壓，河北建設集團仍成功實(shí)現扭虧為盈，體現了公司正從低谷中快速復蘇的態(tài)勢。

具體而言，2022年公司收入400.06億元(人民幣，下同)，與2021年相比下降16%;凈利潤錄得3.15億元，相比2021年凈虧損3.58億元已止跌回升;每股盈利0.19元，2021年同期則錄得每股虧損0.2元。

從業(yè)務(wù)層面來(lái)看，作為主要收入來(lái)源的房屋建筑業(yè)務(wù)板塊中，部分大型項目(如旅投.錦江公館建筑工程施工合同和松山湖機器人制造產(chǎn)業(yè)加速器設計施工總承包項目等)已在2022年竣工，導致業(yè)績(jì)出現階段性回落。

此外，報告期內公司研發(fā)投入持續加大，研發(fā)費用為1.5億元，較2021年同期增加7400萬(wàn)元，亦成為拖累公司利潤的重要因素。

2022年，公司的新簽合同額約為437.32億元，按業(yè)務(wù)板塊可劃分為房屋建筑工程、基礎設施建設工程、專(zhuān)業(yè)及其他建筑工程等，三者新簽合同相對占比持續保持穩定。其中，房屋建筑工程新簽合同額占比約為64.7%，仍是貢獻收入最多的板塊;基礎設施建設工程新簽合同額占比為26.74%，相比去年同期基本持平。

堅持“選地產(chǎn)、加專(zhuān)業(yè)、增特色”的市場(chǎng)方針，2022年公司成功讓房屋建筑工程板塊各類(lèi)別工程占比實(shí)現進(jìn)一步優(yōu)化。住宅建筑工程新簽合約額占比降低了約7.3個(gè)百分點(diǎn)，目前占比約32.09%;利潤較高的公共建筑工程、工業(yè)建筑、商業(yè)工程等占比有所增加，整體占比約七成，有望后續為公司盈利水平帶來(lái)改善。

深度布局京津冀 高質(zhì)量發(fā)展塑造“品牌力”

在京津冀協(xié)同發(fā)展深入推進(jìn)的背景下，2022年京津冀地區經(jīng)濟總量突破10萬(wàn)億元，整體經(jīng)濟實(shí)力再上一個(gè)臺階。近年來(lái)，河北建設以京津冀地區為基本盤(pán)，不斷深化地域戰略布局，鞏固龍頭競爭優(yōu)勢。2022年，公司京津冀新簽合同額占比76.12%，較2021年同期的60.95%有大幅增長(cháng)。

從整體層面來(lái)看，截至目前，京津冀核心區1小時(shí)交通圈、相鄰城市間1.5小時(shí)交通圈基本形成，“雙核兩翼多節點(diǎn)”的京津冀機場(chǎng)群布局完成，地區互聯(lián)互通的交通網(wǎng)絡(luò )的逐步完善未來(lái)將帶動(dòng)京津冀地區多個(gè)重點(diǎn)區域加快協(xié)同發(fā)展;

從地區層面來(lái)看，2022年，雄安新區城市框架全面拉開(kāi)，承接北京非首都功能疏解取得突破，首批標志性疏解項目有序推進(jìn)，現已有3家央企總部開(kāi)工建設，中國礦產(chǎn)資源集團、4所高校和2家醫院選址落位，央企設立各類(lèi)分支機構140多家。

在可見(jiàn)的未來(lái)，隨著(zhù)京津冀一體化縱深拓展、北京城市副中心與雄安新區“兩翼齊飛”打造區域聯(lián)動(dòng)“橋頭堡”，高需求有望拉動(dòng)相關(guān)基建投資持續高速發(fā)展。

2022年，公司在河北省已與保定市、安國市等地方政府分別簽署戰略合作協(xié)議。其中，公司著(zhù)重聚焦于地處京津冀協(xié)同發(fā)展中部核心功能區的保定，先后與蓮池區、高陽(yáng)縣、阜平縣等多地簽署戰略合作協(xié)議，將圍繞交通基礎設施、新型基礎設施、城市高質(zhì)量發(fā)展等領(lǐng)域加速推進(jìn)合作，實(shí)現以新基建賦能經(jīng)濟發(fā)展、提升社會(huì )效益的雙贏(yíng)局面。

報告期內，公司承接京津冀地區多個(gè)重大項目，包括以19.42億元中標中國中醫科學(xué)院廣安門(mén)醫院保定醫院工程總承包項目，該項目為公司目前承接的最大規模醫療項目，建成后有望輻射山東、河南、山西等省份，完善周邊省市公共衛生及醫療服務(wù)體系;以13.62億元中標創(chuàng )新制造產(chǎn)業(yè)園基礎設施建設項目EPC總承包，該項目是省級經(jīng)濟開(kāi)發(fā)區，是廊坊市承載京津冀協(xié)同發(fā)展功能外溢需求的重要發(fā)展戰略。

對于現有項目，在保證進(jìn)度的基礎上，公司堅持以高質(zhì)量發(fā)展為導向，持續打造品牌競爭力。2022年，公司承建的河北建設商務(wù)中心項目商務(wù)辦公樓及地下車(chē)庫三區項目榮獲2022-2023年度中國建設工程魯班獎，品牌建設成效卓然。

時(shí)至2023年，基建行業(yè)已顯露加速復蘇態(tài)勢。數據表明，2023年1-2月廣義基建投資約1.4萬(wàn)億元，同比增長(cháng)12.2%，狹義基建即基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè))累計完成約1.1萬(wàn)億元，同比增長(cháng)9.0%。

截至2023年3月1日，集團已累計開(kāi)復工項目440余個(gè)，重點(diǎn)項目建設加速推進(jìn)，豐富的項目?jì)湟褳楣竞罄m業(yè)績(jì)提前鎖定成長(cháng)確定性。未來(lái)，公司將立足于京津冀地區，站穩省會(huì )和直轄市市場(chǎng)、持續向周邊城市發(fā)揮輻射作用，并穩步進(jìn)軍國際市場(chǎng)。

智能建造大有可為 科技創(chuàng )新醞釀成長(cháng)動(dòng)能

以科技賦能建筑業(yè)務(wù)提質(zhì)升級、以研發(fā)創(chuàng )新打造內生增長(cháng)引擎，河北建設正堅持不斷加大研發(fā)投入，為將來(lái)的城市智能化進(jìn)程創(chuàng )造更多生長(cháng)支點(diǎn)。

我國“十四五”規劃綱要明確提出，要發(fā)展智能建造，推廣綠色建材、裝配式建筑和鋼結構住宅，建設低碳城市。根據住建部公布的統計數據，2020年全國新開(kāi)工裝配式建筑面積達6.3億平方米，2021年裝配式建筑規模持續擴大。各地陸續發(fā)布建筑業(yè)“十四五”規劃，到2025年，大部分省、市裝配式建筑面積占比要求達到30%以上，部分省市要求達到50%，天津、上海要求100%實(shí)施裝配式建筑。

據統計，我國裝配式模塊化建筑市場(chǎng)規模從2015年的297.9億元增長(cháng)至2021年的1142.6億元，未來(lái)仍將保持增長(cháng)趨勢，預計2023年我國裝配式模塊化建筑市場(chǎng)規模將達到1497.72億元。

目前，河北建設已搭建起國家企業(yè)技術(shù)中心、博士后工作站、院士工作站等“六大科技平臺”，取得了以國家科技進(jìn)步二等獎、詹天佑獎為代表的數百項科技成果;累計完成國家級工法10項，獲省級工法194項，獲省部級科技進(jìn)步獎24項，省建設系統科技進(jìn)步獎316項。

2023年3月，公司的混凝土細觀(guān)損傷機理及檢測修復關(guān)鍵技術(shù)研究、寒區交通隧道凍脹特性及凍害防治關(guān)鍵技術(shù)研究分別獲得2022年度河北省科技進(jìn)步三等獎，體現公司研究成果受到各界廣泛認可。

未來(lái)，公司將錨定綠色建筑、智能建造發(fā)展方向，積極以科技創(chuàng )新探索新的增長(cháng)點(diǎn)。值此市場(chǎng)情緒樂(lè )觀(guān)、消費者信心恢復的當下，受益于政策支持與行業(yè)的快速發(fā)展，公司成長(cháng)路徑已然明確，隨著(zhù)后續價(jià)值釋放，業(yè)績(jì)料將進(jìn)入收獲期。

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