在對銀行業(yè)的擔憂(yōu)重新抬頭之際，動(dòng)蕩不安的股市可能不得不在沒(méi)有一個(gè)關(guān)鍵購買(mǎi)力來(lái)源的情況下生存。

這是高盛的Scott Rubner發(fā)出的警告。該行統計的數據顯示，過(guò)去一個(gè)月，系統性基金經(jīng)理增持了價(jià)值逾1700億美元的全球股票，將這些基金的敞口推高至2022年初以來(lái)的最高水平。

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這位研究資金流動(dòng)長(cháng)達20年的市場(chǎng)資深人士表示，現在，隨著(zhù)他們的倉位接近峰值，這些基金經(jīng)理在未來(lái)幾周可能更傾向于賣(mài)出。

他的模型顯示，商品交易顧問(wèn)策略(CTA，即通過(guò)在期貨市場(chǎng)上的多頭和空頭押注，把握資產(chǎn)價(jià)格的走勢)的倉位調整觸發(fā)信號位于標普500指數4130點(diǎn)的水平。周二，該指數下跌65點(diǎn)，收于4071.63點(diǎn)。

Rubner在周二的一份報告中寫(xiě)道：“我在戰術(shù)上看空。買(mǎi)家已經(jīng)沒(méi)有彈藥了?！?/p>

根據高盛的模型，如果市場(chǎng)在下個(gè)月出現拋售，量化基金將被迫平倉多達2760億美元的股票。而由于風(fēng)險敞口增加，如果在同一時(shí)間段內出現大幅反彈，他們只需要買(mǎi)入至多250億美元的股票。

這對股市多頭來(lái)說(shuō)可能是個(gè)壞消息，因為標普500指數剛剛遭遇了一個(gè)多月來(lái)最糟糕的一天，此前第一共和銀行(FRC.US)的悲觀(guān)消息再次引發(fā)了人們對銀行業(yè)危機尚未結束的擔憂(yōu)。如果這種情況持續下去，量化基金的撤資行為有可能給市場(chǎng)帶來(lái)額外壓力。目前，由于對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)和美國政府債務(wù)上限期限即將到來(lái)，市場(chǎng)普遍持謹慎態(tài)度。

在過(guò)去的一年里，隨著(zhù)投資者難以牢牢把握經(jīng)濟和貨幣政策的走向，流量分析越來(lái)越受歡迎。3月底，當華爾街策略師試圖弄清楚銀行業(yè)危機對美國股市意味著(zhù)什么時(shí)，Rubner發(fā)表觀(guān)點(diǎn)，認為股市將在4月份進(jìn)一步上漲，理由是投資者的防御性倉位。

可以肯定的是，盡管大型系統性交易商的規模很大，但這也只是市場(chǎng)上的一股力量。追蹤和預測它們對供需動(dòng)態(tài)的影響是華爾街分析的成果，但本質(zhì)上是一門(mén)不精確的科學(xué)。

在周二下跌1.6%之前，標普500指數4月份的跌幅還沒(méi)有超過(guò)1%，本月仍有望錄得小幅上漲。自第一季度結束以來(lái)，該指數一直徘徊在2.5%的波動(dòng)區間，正朝著(zhù)2017年6月以來(lái)的最小月度波動(dòng)邁進(jìn)。

在一定程度上，受最近席卷股市的詭異平靜的誘惑，量化基金在過(guò)去一個(gè)月里大舉買(mǎi)入股票，成為支撐市場(chǎng)的主要來(lái)源。

但與此同時(shí)，他們行為的轉變可能會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)壓力，從而印證那些警告稱(chēng)近期的平靜掩蓋了表面之下的危險的人的說(shuō)法。本周早些時(shí)候，摩根大通頂級策略師Marko Kolanovic表示，市場(chǎng)的平靜是由期權賣(mài)家等技術(shù)力量推動(dòng)的，這些技術(shù)力量推動(dòng)了盤(pán)中的逆轉，使市場(chǎng)在大多數交易日基本維穩。

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