4月28日，港股游戲股集體走強。截至發(fā)稿，心動(dòng)公司(02400)漲4.22%，中手游(00302)漲3.27%、網(wǎng)易-S(09999)漲2.06%、嗶哩嗶哩-W(09626)漲0.96%。近日，國家新聞出版署官網(wǎng)公布了4月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò )游戲審批信息，本次共發(fā)放86款游戲版號，多款上市公司旗下游戲獲批進(jìn)口版號。中信建投認為，未來(lái)常態(tài)化版號發(fā)行情況下，游戲行業(yè)的供給重新恢復，有望驅動(dòng)行業(yè)恢復健康發(fā)展態(tài)勢。另外，AIGC對于美術(shù)設計、游戲策劃、發(fā)行等環(huán)節的降本增效作用未來(lái)有望逐步落地，降本顯著(zhù)。

從數量上來(lái)看，近五個(gè)月分別發(fā)放84、88、87、86、86款國產(chǎn)游戲版號，較22年月均57款顯著(zhù)提升，由此可見(jiàn)，版號審批已經(jīng)逐漸常態(tài)化，并且數量都保持高位。業(yè)內分析認為，游戲版號獲批，對于相關(guān)公司和產(chǎn)品能夠帶來(lái)直接的收益，同時(shí)近幾個(gè)月游戲版號發(fā)放周期和數量較為穩定，對行業(yè)未來(lái)發(fā)展以及企業(yè)和產(chǎn)業(yè)投資者信心是一個(gè)重要信號。

除了版號發(fā)放釋放利好之外，大模型的更新與AIGC商業(yè)化都有助于游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展。近期，聚焦在A(yíng)IGC領(lǐng)域，騰訊、網(wǎng)易、昆侖萬(wàn)維、字節跳動(dòng)等國內企業(yè)已經(jīng)圍繞內容創(chuàng )作、智能檢索、文本分析等多個(gè)領(lǐng)域入局并建立大模型體系。與此同時(shí)，AIGC滲透游戲產(chǎn)業(yè)鏈，商業(yè)化探索快速落地。

(資料圖片)

在上市公司互動(dòng)易平臺上，完美世界、星輝娛樂(lè )、富春股份等游戲廠(chǎng)商均表示，已將AIGC工具和技術(shù)應用在游戲研發(fā)的美術(shù)、代碼、場(chǎng)景建模、智能NPC等方面，使得游戲開(kāi)發(fā)時(shí)間得到優(yōu)化，游戲角色活動(dòng)更加流暢，AI互動(dòng)和游戲結合的玩法將增強用戶(hù)體驗感。

據悉，心動(dòng)公司是國內較早將AIGC積極引入公司工作流和產(chǎn)品規劃的游戲公司之一，該公司年報披露，公司將運用該技術(shù)以提升游戲內容的生產(chǎn)效率，以及提升為用戶(hù)服務(wù)的能力。完美世界此前回復投資者稱(chēng)，目前公司已將AI相關(guān)技術(shù)應用于游戲中的智能NPC、場(chǎng)景建模、AI劇情、AI繪圖等方面。昆侖萬(wàn)維方面表示，在A(yíng)IGC方向的布局有天工妙筆、天工智碼、天工巧繪、天工樂(lè )府，具備AI生成文本、代碼、圖像及音樂(lè )的能力。

中信建投認為，未來(lái)常態(tài)化版號發(fā)行情況下，游戲行業(yè)的供給重新恢復，有望驅動(dòng)行業(yè)恢復健康發(fā)展態(tài)勢。另外，AIGC對于美術(shù)設計、游戲策劃、發(fā)行等環(huán)節的降本增效作用未來(lái)有望逐步落地，降本顯著(zhù)；政策監管的風(fēng)險也逐步緩釋。綜合來(lái)看，該行認為游戲產(chǎn)業(yè)周期持續向上，估值仍處于較低分位數，未來(lái)業(yè)績(jì)逐步兌現，疊加AIGC降本增效催化，有望延續較好發(fā)展態(tài)勢。

德邦證券指出，游戲行業(yè)多重周期共振向上，展望游戲行業(yè)全年維度的雙擊。4月國產(chǎn)游戲版號下發(fā)，合計86款產(chǎn)品獲批，持平2022年12月以來(lái)水平。展望未來(lái)，主要的游戲上市公司產(chǎn)品儲備豐富，且這些產(chǎn)品多經(jīng)歷過(guò)2022年降本增效的篩選，預計具有較好的商業(yè)化能力，有望在相繼上線(xiàn)后提供EPS上修的動(dòng)力，并進(jìn)而帶動(dòng)PE的同步提升，形成全年雙擊的行情。

開(kāi)源證券指出，大模型將推動(dòng)AIGC在游戲研發(fā)、測試、運營(yíng)、客服等環(huán)節應用加快，一方面，AI繪圖替代美術(shù)外包等可以明顯降本，除此之外，更重要的是AIGC能夠大幅豐富游戲內容、增強交互性，從過(guò)去設定好的程序向“千人千游”演進(jìn)，結合游戲本身成熟的付費模式、社交屬性，可以從ARPU提升、用戶(hù)增長(cháng)兩方面進(jìn)一步驅動(dòng)游戲行業(yè)收入增長(cháng)。新游戲上線(xiàn)拉動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)及AIGC賦能長(cháng)期商業(yè)化天花板打開(kāi)雙重驅動(dòng)下，板塊估值或仍有較大修復空間。

相關(guān)概念股：

騰訊(00700)：騰訊核心游戲生命周期長(cháng)，未來(lái)產(chǎn)品周期持續向上。公司目前核心游戲《王者榮耀》、《和平精英》、《金鏟鏟之戰》、《穿越火線(xiàn)》等流水增長(cháng)穩健，長(cháng)線(xiàn)化運營(yíng)長(cháng)生命周期。

網(wǎng)易(09999)：2022年該公司連續四個(gè)季度加碼研發(fā)，持續推進(jìn)AIGC等前沿技術(shù)自研突破，在游戲、教育、音樂(lè )等領(lǐng)域表現出巨大應用潛力。全年研發(fā)投入超150億元，研發(fā)投入強度達15.6%，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)保持領(lǐng)先。

嗶哩嗶哩-W(09626)：?jiǎn)袅▎袅ǖ摹堕W耀!優(yōu)俊少女》獲得本次進(jìn)口網(wǎng)絡(luò )游戲審批。值得注意的是，《閃耀!優(yōu)俊少女》海外流水表現優(yōu)秀，版號獲批后國內上線(xiàn)時(shí)間將早于預期。

心動(dòng)公司(02400)：心動(dòng)公司的TapTap中國版技術(shù)架構與AI算法升級，分發(fā)與廣告效率齊升。2022年公司信息服務(wù)收入達9.8億元，同比+41.29%。由于技術(shù)架構提升和AI算法運用， TapTap中國版游戲分發(fā)與廣告效率得到明顯提高，MAU達4145萬(wàn)，同比+31.30%，用戶(hù)量以及收入同比均顯著(zhù)提升。

中手游(00302)：2月21日，中手游宣布成為百度“文心一言”首批生態(tài)合作伙伴。后續，該公司將全面體驗并接入文心一言的能力，并將把百度領(lǐng)先的智能對話(huà)技術(shù)成果應用在開(kāi)放世界游戲領(lǐng)域。

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