隨著(zhù)全球經(jīng)濟從疫情中復蘇，石化產(chǎn)品再度“走俏”。根據美國能源信息署發(fā)布的短期能源展望，布蘭特原油年均價(jià)格由2021年的每桶70.9美元上漲至2022年的每桶100.9美元，2022年同比上漲約42.4%。

需求方面，根據國際貨幣基金組織的資料，2023年全球國內生產(chǎn)總值預期增長(cháng)4.6%；歐洲及亞洲天然氣價(jià)格高企造成對替代品的需求；及全球供應鏈瓶頸導致空運增加，預期全球石油消耗量短期內將會(huì )增加。

【資料圖】

在此背景下，位于哈薩克斯坦的石油勘探及生產(chǎn)公司——哈薩克斯坦石油集團（下稱(chēng)“哈薩克斯坦石油”）抓住契機于4月26日，向港交所主板提交上市申請，越秀融資為獨家保薦人。

大部分油田處于早期開(kāi)發(fā)階段

哈薩克斯坦石油招股書(shū)顯示，公司是一家位于哈薩克斯坦的石油勘探及生產(chǎn)公司，公司大部分油田處于早期開(kāi)發(fā)階段。公司擁有在哈薩克斯坦濱里海盆地內阿特勞地區A區及E區內的14個(gè)油田進(jìn)行勘探及生產(chǎn)碳氫化合物的獨家權利。

智通財經(jīng)APP了解到，哈薩克斯坦為中亞地區最大的石油生產(chǎn)國，其收入的主要來(lái)源為石油出口。濱里海盆地為其中一個(gè)碳氫化合物蘊藏量最高的盆地，已發(fā)現若干世界最大的石油及天然氣儲量，包括屬特大型儲量的Tengiz、Kashagan及Karachaganak油田。根據弗若斯特沙利文，濱里海盆地的證實(shí)儲量約為195億桶，約占2022年哈薩克斯坦證實(shí)總儲量的65.0%。

截至2022年12月31日，哈薩克斯坦石油擁有對約5.2億桶總證實(shí)儲量的控制權。根據弗若斯特沙利文，2022年公司在濱里海盆地按證實(shí)儲量計算排名第四，證實(shí)儲量約占濱里海盆地總證實(shí)儲量2.7%。按證實(shí)儲量計算，公司于哈薩克斯坦的石油公司中名列第六，證實(shí)儲量約占2022年哈薩克斯坦總證實(shí)儲量1.7%。

財務(wù)方面，哈薩克斯坦石油雖然擁有豐富的石油儲量控制權，但公司業(yè)績(jì)尚未扭虧。2020年、2021年及2022年，哈薩克斯坦石油集團總收益分別約為255.2萬(wàn)美元、3279.8萬(wàn)美元及4359.6萬(wàn)美元。其中，毛利分別為122.5萬(wàn)美元、2529萬(wàn)美元及3169.3萬(wàn)美元。凈利潤為虧損306.5萬(wàn)美元、虧損830.3萬(wàn)美元及虧損1105.4萬(wàn)美元。

據智通財經(jīng)APP了解，哈薩克斯坦石油常年虧損的原因是，公司大部分油田處于早期開(kāi)發(fā)階段。公司控制并經(jīng)營(yíng)的14個(gè)油田（A區兩個(gè)油田及E區12個(gè)油田），其中五個(gè)油田處于全油田開(kāi)發(fā)階段，兩個(gè)油田處于試生產(chǎn)階段，而余下七個(gè)油田處于評估階段。

面臨龐大資本開(kāi)支

據此，哈薩克斯坦石油要扭轉業(yè)績(jì)虧損局面，勢必需要盡快將正處于評估階段的油田發(fā)展至全油田開(kāi)發(fā)階段。

公司在招股書(shū)中表示，作為三年發(fā)展計劃的一部分，公司計劃專(zhuān)注于將七個(gè)正處于評估階段的油田，即DossorSE油田、KyzylzharII油田、Zharshik油田、ZhylayaKossa油田、Akatkol油田、Kyzylkala油田及Karasay油田，發(fā)展至全油田開(kāi)發(fā)階段；于七個(gè)油田中的各油田建造新管道，直接或間接連接到Makat轉運站；及升級Makat轉運站。

哈薩克斯坦石油估計，就實(shí)施三年發(fā)展計劃所需的初始資本投資約為11.01億美元。智通財經(jīng)APP注意到，哈薩克斯坦石油截至2022年末的現金及現金等價(jià)物僅為34.3萬(wàn)美元。同期公司的資產(chǎn)負債比率為54.4%，債務(wù)權益比率為119.4%。表明，公司自身的“造血”能力，無(wú)法滿(mǎn)足后續龐大的資本開(kāi)支。哈薩克斯坦石油在招股書(shū)中表示，公司的增長(cháng)策略需要大量資金，而公司可能無(wú)法為未來(lái)計劃的資本開(kāi)支提供資金。

全球石油需求望穩健增長(cháng)

據智通財經(jīng)APP觀(guān)察，若哈薩克試探石油能夠募集到充足資金開(kāi)發(fā)旗下油田，公司在未來(lái)有望在全球石油增量市場(chǎng)中占據一席之地。

根據美國能源信息署資料，預期全球液態(tài)燃料消耗量會(huì )增加至2023年的100.9百萬(wàn)桶/日及2024年的102.7百萬(wàn)桶/日，主要受中國及其他非石油輸出國組織國家的增長(cháng)帶動(dòng)。哈薩克斯坦為中亞地區最大的石油生產(chǎn)國，其收入的主要來(lái)源為石油出口，是全球石油需求增長(cháng)的直接受益者。

根據弗若斯特沙利文報告，2017年至2022年原油出口量由520.6百萬(wàn)桶增加至531.1百萬(wàn)桶，復合年增長(cháng)率約為0.4%。哈薩克斯坦作為歐洲與中國之間的原油出口樞紐，哈薩克斯坦政府及外國投資者繼續致力促進(jìn)源自哈薩克斯坦的石油國際貿易及出口。哈薩克斯坦政府已確認會(huì )繼續支持中國及歐洲的能源走廊建設，并建立生產(chǎn)基礎設施以促進(jìn)各種能源產(chǎn)品的銷(xiāo)售。外國投資者持續大量投資于Tengiz、Karachaganak及Kashagan等重要油田的持續開(kāi)發(fā)。因此，預期原油出口量將于2027年達到639.2百萬(wàn)桶，2023年至2027年的復合年增長(cháng)率約為3.7%。

原有出口價(jià)值方面，整體而言，哈薩克斯坦原油出口值由2017年的266億美元增加至2022年的569億美元，復合年增長(cháng)率約為16.5%。展望未來(lái)，原油出口價(jià)值預期于2023年至2027年將以13.5%的復合年增長(cháng)率增長(cháng)。

微觀(guān)來(lái)看，哈薩克斯坦石油過(guò)往業(yè)績(jì)結構以出口為主，2022年公司出口銷(xiāo)售金額為3758.3萬(wàn)美元，占比98.3%，未來(lái)三年有望持續受益于原油出口業(yè)務(wù)。

需要注意的是，哈薩克斯坦未來(lái)的發(fā)展是風(fēng)險與機遇并存。公司面臨著(zhù)開(kāi)發(fā)計劃可能會(huì )延遲、開(kāi)發(fā)計劃及預期盈利水平可能無(wú)法實(shí)現、地緣政治等多重風(fēng)險，當未來(lái)不確定因素較多時(shí)，耐心等待公司基本面質(zhì)變或為投資之上策。

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