美國勞工部將于北京時(shí)間周五20：30公布4月非農就業(yè)數據。隨著(zhù)加息的累積和延遲效應開(kāi)始影響經(jīng)濟的廣泛領(lǐng)域，美國4月非農就業(yè)人數預計將出現近兩年半以來(lái)最小增幅。一項對經(jīng)濟學(xué)家的調查顯示，預計4月非農就業(yè)人數將增加18萬(wàn)人，這將是自2020年12月以來(lái)的最小增幅，低于3月的23.6萬(wàn)人。

但這份備受關(guān)注的就業(yè)報告可能不會(huì )給正在與高通脹作斗爭的美聯(lián)儲官員帶來(lái)安慰，因為經(jīng)濟學(xué)家預計，4月工資增長(cháng)仍將相當強勁。失業(yè)率預計將升至3.6%，但這一水平仍處于歷史低位。

周三，美聯(lián)儲將隔夜基準利率再上調25個(gè)基點(diǎn)，至5.00%-5.25%的區間，并暗示可能暫停自上世紀80年代以來(lái)美聯(lián)儲最快的貨幣政策緊縮行動(dòng)，不過(guò)，美聯(lián)儲仍保持了鷹派立場(chǎng)，鮑威爾表示，通脹仍然遠高于目標水平，貨幣緊縮的全部影響需要時(shí)間才能體現出來(lái)。而鑒于我們認為通脹需要一些時(shí)間才能下降，因此降息還不合適。自2022年3月以來(lái)，美聯(lián)儲已將其政策利率上調了500個(gè)基點(diǎn)。

(資料圖片僅供參考)

但是，利率期貨市場(chǎng)對于降息的態(tài)度卻與鮑威爾的最新發(fā)言相左。交易員們仍在大力押注美聯(lián)儲年前降息至少約50個(gè)基點(diǎn)，CME“美聯(lián)儲觀(guān)察工具”顯示，多數交易員押注美聯(lián)儲年前有可能降息至4.25%-4.50%。

“勞動(dòng)力市場(chǎng)的增長(cháng)正在緩慢地減速，但沒(méi)有崩潰，”富國銀行高級經(jīng)濟學(xué)家Sam Bullard表示，“目前勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有韌性，但趨勢是勢頭繼續放緩?！?/p>

另外，雖然18萬(wàn)人的預期將是就業(yè)增長(cháng)連續第三個(gè)月放緩，但新增就業(yè)崗位仍遠高于滿(mǎn)足適齡勞動(dòng)人口增長(cháng)所需的每月增加7萬(wàn)至10萬(wàn)個(gè)。

然而，一些經(jīng)濟學(xué)家認為，勞動(dòng)力市場(chǎng)夸大了經(jīng)濟的健康狀況，指出消費者支出和就業(yè)增長(cháng)之間存在分歧，以及工人生產(chǎn)率的持續下降。消費者支出在2月和3月陷入停滯;生產(chǎn)率已連續五個(gè)季度同比下降，這是自1948年政府開(kāi)始跟蹤該數據以來(lái)持續時(shí)間最長(cháng)的一次。

Vested駐紐約首席經(jīng)濟學(xué)家Milton Ezrati表示：“在一個(gè)經(jīng)濟增長(cháng)的年份，這是非常奇怪的，我認為這說(shuō)明企業(yè)正在囤積員工。企業(yè)主管還記得2021年的情況，他們不想面臨缺人?！?/p>

經(jīng)濟學(xué)家還指出，就業(yè)增長(cháng)越來(lái)越集中在休閑和酒店業(yè)以及州和地方政府，這些部門(mén)的就業(yè)率仍低于疫情前的水平。

由于借貸成本高企和金融市場(chǎng)壓力下緊縮的信貸條件，經(jīng)濟衰退的風(fēng)險越來(lái)越大，招聘形勢可能會(huì )迅速改變。

NatWest首席分析師Kevin Cummins表示：“一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，裁員和信貸緊縮將在多大程度上波及整體經(jīng)濟，這主要取決于消費者支出的維持情況。如果消費者支出大幅放緩，那么銀行業(yè)動(dòng)蕩/信貸緊縮對就業(yè)的總體影響可能會(huì )相當大?！?/p>

目前，市場(chǎng)普遍的共識是，至少在第四季度之前，美國經(jīng)濟將繼續創(chuàng )造就業(yè)機會(huì )。

服務(wù)業(yè)可能是4月份預期就業(yè)增長(cháng)的主要來(lái)源。預計商品生產(chǎn)部門(mén)將進(jìn)一步裁員，主要反映建筑業(yè)和制造業(yè)的下滑。

由于利率上升對房屋建設的影響，建筑業(yè)將是激進(jìn)貨幣政策收緊的早期犧牲品。

工資增長(cháng)溫和

經(jīng)濟學(xué)家預計，4月份的平均時(shí)薪將增長(cháng)0.3%，增速與3月份持平。這將使4月份工資的同比增幅保持在4.2%不變。

但以雇傭成本指數和亞特蘭大聯(lián)儲的薪資追蹤指數等其他指標衡量，工資仍顯示出增長(cháng)勢頭。即使以目前的速度，就業(yè)報告中的工資增長(cháng)仍然過(guò)于強勁，無(wú)法與美聯(lián)儲2%的通脹目標保持一致。

Wrightson ICAP首席經(jīng)濟學(xué)家Lou Crandall表示：“今年春季，該數據的增速可能會(huì )趨于穩定，從而縮小與其他工資數據的差距?！?/p>

另外，平均每周工作時(shí)間預計將保持在34.4小時(shí)不變。這表明，部分公司可能正在減少工作時(shí)間，而非裁員。

用以計算失業(yè)率的家庭調查的細節可能會(huì )被淡化。市場(chǎng)預計，家庭就業(yè)在3月份飆升后將有所放緩。

勞動(dòng)力參與率，即處于工作年齡的美國人有工作或正在找工作的比例，預計將保持在62.6%不變。由于25至54歲人群的比例處于疫情前的水平，勞動(dòng)力參與率進(jìn)一步提高的空間有限。

安永-博智隆駐紐約高級經(jīng)濟學(xué)家Lydia Boussour表示：“勞動(dòng)力供應的反彈令人鼓舞，因為它可以作為抵御工資壓力上升的減壓閥。然而，勞動(dòng)力參與率仍然受到人口結構的限制，隨著(zhù)形勢惡化和就業(yè)機會(huì )變得稀缺，未來(lái)幾個(gè)季度應該會(huì )面臨壓力?！?/p>

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