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Visual Capitalist著(zhù)者Bruno Venditti通過(guò)使用Incrementum AG和Crescat Capital LLC的數據得出，近年來(lái)，相對于整體股市(標普500指數)，大宗商品價(jià)格已跌至50年來(lái)的低點(diǎn)。從歷史上看，大宗商品與股票之間的價(jià)格比率低點(diǎn)往往意味著(zhù)新的大宗商品超級周期的開(kāi)始，最近一次大宗商品超級周期在2011年見(jiàn)頂。

什么是大宗商品超級周期?當大宗商品價(jià)格在很長(cháng)一段時(shí)間甚至幾十年里高于長(cháng)期平均水平時(shí)，就會(huì )出現大宗商品超級周期。此后，一旦供應增長(cháng)到足以滿(mǎn)足需求，周期就會(huì )進(jìn)入下行階段。上一輪大宗商品超級周期始于1996年，在巴西、印度、俄羅斯和中國快速工業(yè)化對原材料需求的推動(dòng)下，于2011年達到頂峰。

隨著(zhù)最近一次大宗商品超級周期在2011年見(jiàn)頂，下一個(gè)周期是否即將到來(lái)?雖然沒(méi)有兩個(gè)超級周期看起來(lái)是一樣的，但它們都有三個(gè)共同的指標：供應激增、需求激增和價(jià)格飆升?？傮w而言，大宗商品價(jià)格和股票估值往往呈低水平正相關(guān)至負相關(guān)關(guān)系，這使得兩者在很長(cháng)一段時(shí)間內沿同一方向同步運動(dòng)的情況非常罕見(jiàn)。

從歷史上看，大宗商品與股票之間的價(jià)格比率低點(diǎn)往往意味著(zhù)新的大宗商品超級周期的開(kāi)始。在過(guò)去50年里，大宗商品和美國股市之間的關(guān)系變化很大。Visual Capitalist著(zhù)者Bruno Venditti通過(guò)使用Incrementum AG和Crescat Capital LLC的數據得出，近年來(lái)，相對于整體股市(標普500指數)，大宗商品價(jià)格已跌至50年來(lái)的低點(diǎn)。

與上述觀(guān)點(diǎn)一致的是，在過(guò)去的市場(chǎng)周期中，大宗商品價(jià)格和股票估值往往相互矛盾。例如，在20世紀70年代和80年代初，油價(jià)上漲導致股價(jià)大幅下跌，因為能源成本上升損害了企業(yè)利潤。相比之下，在本世紀頭十年的前半段，低油價(jià)伴隨著(zhù)強勁的股市牛市，最終以2008年的股市崩盤(pán)告終。

然而，這種關(guān)系并不總是直截了當的，它可能受到其他各種因素的影響，比如全球經(jīng)濟增長(cháng)、供求關(guān)系、通貨膨脹和其他市場(chǎng)事件。

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