美國國會(huì )似乎將投票通過(guò)債務(wù)上限協(xié)議，該協(xié)議將使美國債務(wù)違約問(wèn)題在未來(lái)兩年內不再出現。但這仍可能帶來(lái)麻煩。

美國財政部的下一步行動(dòng)將是補充其在美聯(lián)儲的財政部一般賬戶(hù)(TGA)。根據投資研究公司TS Lombard的說(shuō)法，美國財政部將出售短期國債，這將導致“嚴重的流動(dòng)性緊縮”。

(相關(guān)資料圖)

TS Lombard經(jīng)濟學(xué)家Steven Blitz表示：“TGA低于500億美元，美國財政部肯定會(huì )希望回到6500億美元，這是2022年初的存款水平?！?/p>

今年迄今為止，美聯(lián)儲的量化緊縮政策(QT)幾乎沒(méi)有影響，但該政策即將產(chǎn)生重大影響。

Blitz表示：“年初至今，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表只減少了1140億美元，財政部的余額減少了更多。因此，QT迅速從沒(méi)有無(wú)影響轉變?yōu)榇蠓岣呃室晕匾馁Y金?！?/p>

如何影響股市和經(jīng)濟？

“(這段時(shí)間)股市的許多反應將取決于有關(guān)經(jīng)濟的實(shí)時(shí)數據，除了利率影響外，美國財政部將從經(jīng)濟中抽走存款，這與今年前五個(gè)月相反，” Blitz表示，“原因是美國財政部出售債券是為了籌集現金，不是花掉這些錢(qián)，而是存入美聯(lián)儲。此外，美聯(lián)儲實(shí)際上并沒(méi)有通過(guò)其QT為增加的借款提供資金?！?/p>

“在過(guò)去的5個(gè)月里，TGA實(shí)際減少了3600億美元，這意味著(zhù)在此期間有3600億美元被花掉了，既沒(méi)有被征稅，也沒(méi)有被用于借貸——這相當于5個(gè)月名義GDP的3.3%。這是經(jīng)濟增長(cháng)看起來(lái)‘有彈性’的一個(gè)很好的理由?！?/p>

“展望未來(lái)，假設美國財政部在未來(lái)三個(gè)月內籌集6500億美元存入美聯(lián)儲，這將相當于三個(gè)月名義GDP的9.8%，”Blitz表示。

在股票方面，TS Lombard 根據2012年以來(lái)的銀行準備金、隔夜回購逆操作、TGA和財政部融資需求的每周數據計算了流動(dòng)性指數。

Blitz表示，流動(dòng)性指數與標普500指數的同比變化一致。

Blitz表示，流動(dòng)性“自2022年底以來(lái)有所改善，股市也做出了同樣的反應(盡管表現偏向于幾只科技股)”。他預計流動(dòng)性將迅速回落至5個(gè)月前的水平以下，股市也會(huì )出現逆轉?！斑@種關(guān)系并不是1:1，所以股市下跌可能更糟，也可能沒(méi)那么糟?！?/p>

關(guān)鍵詞：