6月5日，舍得酒業(yè)(600702.SH)收跌10%，盤(pán)中一度跌停。市場(chǎng)傳言，近期舍得酒業(yè)全年銷(xiāo)售保底目標下調，回款不及預期。對此，舍得酒業(yè)證券部工作人員回應記者稱(chēng)，公司已關(guān)注到股價(jià)波動(dòng)，目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，銷(xiāo)售回款工作也正常開(kāi)展。

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對于舍得酒業(yè)股價(jià)大跌外界也有諸多猜測，有聲音認為，或與舍得酒業(yè)的業(yè)績(jì)表現等有關(guān)。

據舍得酒業(yè)業(yè)績(jì)披露數據顯示，今年一季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入20.21億元，同比增長(cháng)7.28%;實(shí)現歸母凈利潤5.69億元，同比增長(cháng)7.34%。去年第一季度，舍得酒業(yè)營(yíng)收增速為83.25%，歸母凈利潤增速達75.75%。對比來(lái)看，舍得酒業(yè)的營(yíng)收凈利潤增速出現大幅下滑，且個(gè)位數的增速，在整個(gè)上市白酒公司也是墊底的。

此外，公司中高檔酒開(kāi)始減速，一季度占營(yíng)收88%的中高檔酒營(yíng)收僅增長(cháng)6.05%，普通酒則增長(cháng)13.21%。公司一季度的應收賬款、應收票據及應收款項融資暴增118%至9.16億元，存貨同比增長(cháng)33%至38.51億元的歷史新高。

據悉，第一季度業(yè)績(jì)增速放緩也是白酒股面臨的現狀，并非個(gè)例。2023年，貴州茅臺第一季度實(shí)現營(yíng)收387.56億元，同比增長(cháng)20%;歸母凈利潤207.95億元，同比增長(cháng)20.59%，對比2022年，公司凈利潤同比增長(cháng)23.58%，下降2.99個(gè)百分點(diǎn)。

五糧液2023年第一季度營(yíng)業(yè)收入311.39億元，同比增長(cháng)13.03%;歸母凈利潤125.42億元，同比增長(cháng)15.89%。與2022年相比，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)13.25%，下降了0.22個(gè)百分點(diǎn);凈利潤同比增長(cháng)16.08%，下降0.19個(gè)百分點(diǎn)。

從白酒價(jià)格方面來(lái)看，5月25日，據全國白酒價(jià)格調查資料顯示，2023年5月中旬全國白酒環(huán)比價(jià)格總指數為99.99，下跌0.01%。從分類(lèi)指數看，名酒環(huán)比價(jià)格指數為99.99，下跌0.01%;地方酒、基酒環(huán)比價(jià)格指數均為100.00，保持穩定。

從消費市場(chǎng)來(lái)看，國家統計局數字顯示，4月份國內社會(huì )消費品零售總額34910億元，同比增長(cháng)18.4%，其中煙酒類(lèi)4月零售額為364億元，同比增長(cháng)14.9%，環(huán)比減少15.4%。此外，2022年4月國內煙酒類(lèi)零售額為311.8億元，同比減少7%，環(huán)比也有18.6%的下滑。

從二級市場(chǎng)來(lái)看，今年2月16日舍得酒業(yè)漲至215.1元，總市值達到約716億，但高點(diǎn)之后，舍得酒業(yè)的股價(jià)開(kāi)始一路走低至今139.82元，近4個(gè)月時(shí)間跌幅達到32.36%，總市值蒸發(fā)250多億。

同時(shí)，白酒板塊上午整體表現低迷，古井貢酒以246.08元收盤(pán)，跌幅為4.62%，跌幅位列白酒股第二，瀘州老窖、今世緣、水井坊、老白干酒等收盤(pán)股價(jià)跌幅超2%，貴州茅臺、五糧液等股也相繼下跌。

值得注意的是，白酒板塊自3月以來(lái)，呈連續下跌趨勢。對此，東方證券北京首席財富顧問(wèn)王麗穎認為，消費板塊的投資機會(huì )不再是白酒，東方證券分析師宋正皓也認為，近期輪番有大中型酒企跌停，說(shuō)明白酒行業(yè)整體處于相對困境。

但也有機構對白酒后市前景持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。華安證券認為，白酒板塊受宏觀(guān)數據干擾短期承壓，但修復方向并未改變，基本面在二季度-三季度仍可給予信心，疊加當前估值普遍回歸至2022年四季度附近，性?xún)r(jià)比優(yōu)勢凸顯。

中信建投研報指出，白酒龍頭公司控貨挺價(jià)備戰端午，渠道積極性回升，珍惜低預期下的布局機會(huì )。Q2以來(lái)酒企費用投放更多的聚焦在消費者端，五一宴席市場(chǎng)明顯轉暖，動(dòng)銷(xiāo)水平大幅提升，商務(wù)場(chǎng)景扔較為平穩。主流酒企任務(wù)推進(jìn)節奏較為穩定，5月仍在控貨狀態(tài)，為端午節日做準備。當前茅五瀘維持在1-1.5月，次高端企業(yè)庫存已經(jīng)回落到2-3月的合理庫存狀態(tài)。隨著(zhù)費用投放調整，多碼關(guān)聯(lián)控貨，提價(jià)預期漸起，預計渠道積極性會(huì )進(jìn)一步回升。該行認為龍頭市占率提升及結構升級的邏輯仍然明確，提升管理效能也成為內生力量。

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