華泰證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，白酒板塊，短期內隨著(zhù)行業(yè)復蘇，景氣度有望回升。目前應積極把握板塊估值低位機會(huì )，關(guān)注高端低估值/次高端低基數/區域龍頭強經(jīng)營(yíng)韌性。大眾品板塊，整體需求迎來(lái)修復，啤酒在場(chǎng)景復蘇與成本改善下景氣有望延續；餐飲供應鏈、速凍食品板塊需求有望持續向好；調味品需求修復、成本改善、基本面向上；休閑零食受益K型復蘇，板塊延續成長(cháng)勢能。

華泰證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

策略會(huì )總結：復蘇在途，改善可期

(資料圖片僅供參考)

上周(6.1~6.2)舉辦23年中期策略會(huì )，結合策略會(huì )交流反饋，整體感受多數企業(yè)處穩步復蘇進(jìn)程中，消費復蘇仍為食品飲料板塊的投資主線(xiàn)，終端場(chǎng)景及需求穩步恢復，建議積極把握分化中的需求修復機遇。白酒板塊，我們判斷短期內隨著(zhù)行業(yè)復蘇，景氣度有望回升。目前應積極把握板塊估值低位機會(huì )，關(guān)注高端低估值/次高端低基數/區域龍頭強經(jīng)營(yíng)韌性。大眾品板塊，整體需求迎來(lái)修復，啤酒在場(chǎng)景復蘇與成本改善下景氣有望延續；餐飲供應鏈、速凍食品板塊需求有望持續向好；調味品需求修復、成本改善、基本面向上；休閑零食受益K型復蘇，板塊延續成長(cháng)勢能。

白酒：短期布局復蘇主線(xiàn)，中長(cháng)期關(guān)注成長(cháng)性回歸

結合策略會(huì )主要酒企反饋，我們判斷短期內行業(yè)將穩步復蘇，產(chǎn)品結構略有調整；中長(cháng)期行業(yè)量減價(jià)增、集中度提升趨勢有望延續，結構升級仍是主旋律，建議布局三大策略主線(xiàn)：

1)高端白酒經(jīng)營(yíng)韌性強，將受益后續商務(wù)活動(dòng)回暖，建議關(guān)注處于估值低位的高端酒企；

2)次高端白酒前期復蘇進(jìn)度較緩，當前經(jīng)營(yíng)節奏轉守為攻，招商/推品/營(yíng)銷(xiāo)積極，渠道與市場(chǎng)恢復擴張節奏，將受益于后續節假日宴席需求加速回補，同比低基數下有望迎來(lái)彈性釋放，建議關(guān)注全國化次高端酒企；

3)區域龍頭的大本營(yíng)市場(chǎng)白酒消費擴容升級延續，酒企攻守兼備、具備強經(jīng)營(yíng)韌性，建議關(guān)注徽酒/蘇酒龍頭。

大眾品：場(chǎng)景修復，復蘇在途，尋覓新機

結合策略會(huì )交流反饋，我們整體感受伴隨場(chǎng)景恢復，居民消費力邊際改善，多數企業(yè)處穩步復蘇進(jìn)程中?？春?3年全年復蘇勢頭延續，餐飲等消費需求有望回歸常態(tài)。展望后市，啤酒受益餐飲場(chǎng)景修復與成本壓力緩解，旺季高溫天氣預期下，景氣有望延續；調味品隨需求復蘇、成本壓力改善，板塊基本面向上；乳制品企業(yè)期待后續經(jīng)營(yíng)改善，估值修復空間較大；速凍食品伴隨B端需求邊際回暖，C端需求亦有望維持一定的慣性，龍頭企業(yè)強勁的增長(cháng)勢能有望延續；休閑零食受益K型復蘇，渠道變革、成本拐點(diǎn)出現將驅動(dòng)板塊成長(cháng)延續與盈利能力提升。

風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、宏觀(guān)經(jīng)濟表現低于預期、食品安全問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：