來(lái)自花旗集團(Citigroup)的量化投資策略師們表示，今年以來(lái)大幅上漲的美股科技股漲勢還將繼續，主要邏輯在于市場(chǎng)圍繞人工智能領(lǐng)域的投資狂潮(AI hype)，以及投資者們對于美聯(lián)儲即將暫停加息的預期不斷升溫，這些因素都給美股科技股帶來(lái)了巨大的提振力度。

到目前為止，涵蓋美國科技股的“成長(cháng)型”這一量化因素可以說(shuō)是所有量化因素中可謂是最成功的標的，今年迄今代表美國科技股基準的納斯達克100指數漲幅高達33%。圍繞人工智能的投資狂潮將人工智能芯片巨頭英偉達(NVDA.US)的市值一度提升到1萬(wàn)億美元，并且推動(dòng)科技股相對于非科技類(lèi)型的標普500指數成分公司的股價(jià)表現之差創(chuàng )下歷史新高。除此之外，經(jīng)濟學(xué)家們難以預測的宏觀(guān)經(jīng)濟前景意味著(zhù)美國科技股可能會(huì )進(jìn)一步上漲。

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包括Chris Montagu等量化策略師在內的花旗研究團隊在一份報告中寫(xiě)道:“我們對6月份的‘成長(cháng)型科技股因素’持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，因為我們認為下個(gè)月這種風(fēng)格的有利因素多于不利因素?！辈贿^(guò)，他警告稱(chēng)，美國股市基準指數——標普500指數的上漲是由5月份包括蘋(píng)果和谷歌等股票在內的極少數大盤(pán)股票漲幅所推動(dòng)，這也構成了風(fēng)險因素。

花旗集團的另一份報告顯示，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲暫停加息的預期，是美股科技股的另一個(gè)利好因素?！懊缆?lián)儲本月可能暫停加息，以及美國股市相對謹慎的投資倉位對成長(cháng)型股票的表現也非常有利?！被ㄆ觳呗詭焸儽硎?。

堪稱(chēng)全球科技股風(fēng)向標的“納斯達克100指數”自去年12月以來(lái)飛速上漲，已將該指數的12個(gè)月期的遠期市盈率提升至25.7倍，大幅高于過(guò)去10年的平均水平20.7倍，但是低于2020年曾經(jīng)達到的30.5倍?；ㄆ旒瘓F的報告稱(chēng)，相對來(lái)說(shuō)“較合理的估值”將支持未來(lái)的美股科技股的亮眼表現。

納斯達克100指數估值仍低于2020年峰值——花旗預計成長(cháng)因素將繼續跑贏(yíng)價(jià)值因素

就連以去年以來(lái)持續悲觀(guān)的明星分析師也在近期轉向看漲美股科技股。以科拉諾維奇(Marko Kolanovic)為首的摩根大通策略師們也表示，他們今年對美股科技股更加樂(lè )觀(guān)，但警告稱(chēng)，下半年美國股市可能面臨經(jīng)濟增長(cháng)與緊縮性貨幣政策之間日益嚴峻的權衡。但是對花旗的策略師們來(lái)說(shuō)，無(wú)論如何，科技股最終都是大贏(yíng)家之一。

巴克萊銀行的策略師Emmanuel Cau等認為，隨著(zhù)投資者屈服于對錯失良機的擔憂(yōu)，科技股還有進(jìn)一步上漲的空間。他領(lǐng)導的策略師團隊維持對該板塊的“增持”評級，稱(chēng)盡管科技股大漲，但整體股票敞口“最多為中性”。

Chris Montagu領(lǐng)導的花旗量化策略師團隊表示:“如果投資者情緒進(jìn)一步改善，以科技股為代表的成長(cháng)型股票可能會(huì )進(jìn)一步反彈?！薄霸跇O端惡劣的相反情況之下，成長(cháng)型量化因素可能在經(jīng)濟衰退環(huán)境中提供更多的下行保護空間，我們的研究顯示成長(cháng)型因素所代表的宏觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險相對較低?！?/p>

花旗在上個(gè)月已打響華爾街“空翻多”前奏：美股科技股還能漲

花旗集團全球資產(chǎn)配置團隊的策略師Dirk Willer等人5月26日在一份報告中表示，美國股市正受到押注人工智能的狂熱投資情緒的大力推動(dòng)，因為科技巨頭們在美國股市基準股指——標普500指數的較高權重，以及投資者配置敞口很高。一旦美聯(lián)儲結束緊縮周期，人工智能(AI)這一投資主題將幫助美股科技股，以及美國整體股市跑贏(yíng)其他國家和地區的股市。

Dirk Willer領(lǐng)導的策略師團隊將美股整體評級調高至“中性”，同時(shí)將美股科技股的廣泛評級調高至“增持”，主要因圍繞人工智能技術(shù)的投資狂潮(AI hype)將進(jìn)一步提振美股，以及預期美聯(lián)儲加息周期將結束，美國經(jīng)濟增長(cháng)速度與歐洲等地相比更具有彈性。

Dirk Willer等花旗策略師們表示:“盡管人工智能相關(guān)股票的價(jià)格走勢顯然是極端的，尤其是在貨幣化實(shí)際用例仍處于未來(lái)式的階段、進(jìn)入門(mén)檻也不太高的時(shí)候，但我們仍然認為，在人工智能發(fā)展到足以讓人失望的程度之前，現在就放棄這種牛市趨勢還為時(shí)過(guò)早?！?/p>

盡管自3月份以來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)較大，但今年以來(lái)，美國股市仍然頂住了一系列不利因素的沖擊，如從加息到美國銀行業(yè)劇烈動(dòng)蕩，再到即將到來(lái)的經(jīng)濟衰退。盡管如此，標普500指數在2023年仍上漲了10%以上，而涵蓋眾多知名美股科技股的全球科技股風(fēng)向標——納斯達克100指數更是強勢上漲了33%。

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