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華爾街知名空頭、摩根士丹利策略師Michael Wilson表示，美國股市正面臨一堵“憂(yōu)慮之墻”(Wall of Worry，指股市超越一系列負面因素并持續上漲的趨勢)，這可能在不久的將來(lái)引發(fā)大幅拋售。

在本月早些時(shí)候反彈至2022年4月以來(lái)的最高水平后，標普500指數一直在回落，原因是人們擔心美聯(lián)儲在與頑固的高通脹斗爭時(shí)維持的鷹派立場(chǎng)將把美國經(jīng)濟推入衰退。

Michael Wilson認為，標普500指數近期有下跌的風(fēng)險。他周一在一份客戶(hù)報告中表示：“不利因素明顯大于有利因素，我們認為股市大幅回調的風(fēng)險從未如此之高?！彼A計，標普500指數今年底將收于3900點(diǎn)，較上周五收盤(pán)點(diǎn)位4348.33點(diǎn)低約10%，然后在明年第二季度升至4200點(diǎn)。

Michael Wilson仍堅持企業(yè)盈利衰退將持續的觀(guān)點(diǎn)。他預計，標普500指數2023年每股收益預期為185美元，低于市場(chǎng)共識預期的220美元。他表示，定價(jià)能力惡化和營(yíng)收令人失望將導致企業(yè)盈利不及預期。

除了企業(yè)盈利風(fēng)險之外，這位大摩策略師還重申了創(chuàng )紀錄的美債發(fā)行量和財政支持的減弱所造成的流動(dòng)性惡化這一不利因素。他預計，隨著(zhù)投資者轉向防御性股票，價(jià)值股的表現將優(yōu)于成長(cháng)股。

本月早些時(shí)候，Michael Wilson就曾指出，在過(guò)去70年里，美股盈利增速通常在極度接近-16%的地方觸底，“這正是我們預測的2023年的降幅”。他補充稱(chēng)：“歷史分析表明，盈利衰退不太可能在目前的水平上停止或逆轉?！彼硎荆骸懊拦烧幱谟芷诘氖挆l期，但這種動(dòng)態(tài)尚未在18個(gè)月前開(kāi)始的熊市中體現出來(lái)，而且主要與利率上升有關(guān)?！薄半S著(zhù)高息環(huán)境下通脹率持續下降，利潤率和收入將迅速下滑?！?/p>

他還指出，許多投資者正在做出兩個(gè)可能存在風(fēng)險的關(guān)鍵假設：首先，加息對經(jīng)濟增長(cháng)的影響已經(jīng)過(guò)去;其次，周期性消費品、科技和通信服務(wù)等領(lǐng)域去年都經(jīng)歷了盈利衰退，市場(chǎng)其他領(lǐng)域可能受到影響，但盈利增長(cháng)仍會(huì )加速——事實(shí)上，盈利增長(cháng)重拾速度現在已成為共識預期。

對于以上兩個(gè)假設，Michael Wilson堅決反對。他表示：“我們認為，這種共識存在主要是因為，一些大公司對2023年下半年更加樂(lè )觀(guān)，此外，AI及其對經(jīng)濟增長(cháng)和生產(chǎn)力的意義創(chuàng )造了新的興奮點(diǎn)?！薄皞€(gè)別企業(yè)無(wú)疑將在今年通過(guò)增加AI投資實(shí)現加速增長(cháng)，但我們認為，這不足以徹底改變周期性盈利整體趨勢的軌跡。相反，美股企業(yè)近期收入增長(cháng)持平或放緩，仍決定投資AI的企業(yè)可能會(huì )面臨進(jìn)一步的盈利壓力?！?/p>

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