日前，摩根士丹利發(fā)布研究報告，首次覆蓋數字貨運平臺滿(mǎn)幫集團(YMM.US)，給予其“買(mǎi)入”評級，目標價(jià)9美元。

根據研報，摩根士丹利認為滿(mǎn)幫是中國互聯(lián)網(wǎng)公司中優(yōu)質(zhì)的長(cháng)期持有標的，在線(xiàn)上整車(chē)運輸賽道，伴隨未來(lái)五年中國貨運行業(yè)的數字化轉型，滿(mǎn)幫具有巨大的增長(cháng)潛力。

大摩還預測，隨著(zhù)中國物流行業(yè)持續地降本增效，滿(mǎn)幫將是數字貨運需求增長(cháng)趨勢下的最大受益方，其看好滿(mǎn)幫領(lǐng)先的市場(chǎng)地位、已被驗證的線(xiàn)上化商業(yè)模式，以及由此帶來(lái)的利潤率提升和市場(chǎng)份額的增加。

(相關(guān)資料圖)

具體數據方面，大摩預測到2025年，滿(mǎn)幫履約訂單數將較2022年接近翻倍，non-GAAP毛利率將從2022年的47.9%提升至59.9%，增長(cháng)超10個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)務(wù)結構方面，大摩預測未來(lái)幾年滿(mǎn)幫低毛利業(yè)務(wù)收入占比將逐漸下降，高毛利業(yè)務(wù)占比將持續提升，盈利能力將不斷增強。

大摩認為中國公路貨運領(lǐng)域的數字化程度仍然較低，市場(chǎng)空間巨大，結合滿(mǎn)幫的商業(yè)模式、龐大的用戶(hù)池、全國性的貨運網(wǎng)絡(luò )覆蓋，滿(mǎn)幫未來(lái)數年發(fā)展前景可期。

除摩根士丹利外，包括花旗、華興資本、中信證券在內的多家知名機構共同看好滿(mǎn)幫發(fā)展前景，均給予其“買(mǎi)入”評級。

回看滿(mǎn)幫今年一季度業(yè)績(jì)，不難看出今年以來(lái)平臺增長(cháng)動(dòng)能強勁。

一季度滿(mǎn)幫營(yíng)收17億元，同比增長(cháng)27.7%，在非美國通用會(huì )計準則下，經(jīng)調整后凈利潤達5.1億元，同比增長(cháng)171.4%，為上市以來(lái)單季度最高。平臺兩大業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現雙位數增長(cháng)，貨運匹配服務(wù)營(yíng)收約14億元，同比增長(cháng)24.9%；增值業(yè)務(wù)營(yíng)收3億元，同比增長(cháng)42.4%。

滿(mǎn)幫管理層在財報電話(huà)會(huì )中介紹，一季度平臺運營(yíng)數據亦增長(cháng)強勁，多項核心指標創(chuàng )下歷史新高。平臺注冊司機、貨主雙端用戶(hù)規模和活躍度獲得大幅提升，其中發(fā)貨貨主平均月活達175萬(wàn)，同比增長(cháng)23.3%，3月月活首次達到200萬(wàn)；隨著(zhù)疫情影響消除，物流明顯暢通，數據顯示，滿(mǎn)幫注冊司機用戶(hù)活躍度進(jìn)入一季度以來(lái)明顯回暖，且已超疫情前水平，一季度司機月活同比增加超10%，過(guò)去12個(gè)月的履約活躍司機達到了355萬(wàn)。雙端用戶(hù)的提升直接帶來(lái)了履約量的提升。

一季度平臺履約訂單數達3,030萬(wàn)單，同比增長(cháng)20.5%。據滿(mǎn)幫管理層，去除春節的影響，平臺履約單量呈逐月增長(cháng)的趨勢，其中3月的履約單量同比增速超30%，創(chuàng )歷史單月貨量的新高。

滿(mǎn)幫CEO張暉表示，“今年我們的工作重點(diǎn)將繼續放在提升用戶(hù)規模和增長(cháng)訂單量方面，包括探索新的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品模式，從而鞏固我們在中國數字貨運市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，并實(shí)現收入的高速增長(cháng)?！?/p>

市場(chǎng)信心也在近期股價(jià)表現上有所體現，6月以來(lái)滿(mǎn)幫股價(jià)漲幅已達11.88%。

值得注意的是，近期滿(mǎn)幫在業(yè)務(wù)布局上動(dòng)作頻繁，發(fā)力不同細分賽道，帶來(lái)更多想象空間。

4月，滿(mǎn)幫集團宣布正式升級短途（同城）貨運品牌，將“省省回頭車(chē)”和“運滿(mǎn)滿(mǎn)快車(chē)”合二為一，上線(xiàn)全新“省省”APP，為有短途（同城）貨運需求的企業(yè)和個(gè)人用戶(hù)提供多樣化運力解決方案。此舉也被業(yè)內視為滿(mǎn)幫集團正式全面進(jìn)入短途（同城）貨運領(lǐng)域的動(dòng)作。

6月，滿(mǎn)幫自2019年就開(kāi)始孵化的“運滿(mǎn)滿(mǎn)冷運”項目也公布了部分運營(yíng)成績(jì)。其業(yè)務(wù)覆蓋全國300多個(gè)城市、10萬(wàn)多條線(xiàn)路，冷運貨主超60萬(wàn)，注冊冷藏車(chē)逾27萬(wàn)輛，占目前全國冷藏車(chē)數量的70%。今年1-5月，平臺司機承運的冷鏈貨物已超過(guò)2100萬(wàn)噸。運滿(mǎn)滿(mǎn)冷運也在今年上半年推出了面向中小企業(yè)的“冷運優(yōu)車(chē)服務(wù)”解決方案。通過(guò)算法促進(jìn)司機貨主雙端價(jià)格標準化，線(xiàn)下配置運營(yíng)人員覆蓋貨主所有的用車(chē)需求，以及實(shí)現全程跟單和質(zhì)量控制，尤其是通過(guò)溫控項目，解決“斷鏈”痛點(diǎn)。冷運業(yè)務(wù)近期完成B輪融資，其核心團隊成員來(lái)自阿里、京東、攜程等公司。

由此可見(jiàn)，滿(mǎn)幫業(yè)務(wù)板塊的多元化布局初現端倪，未來(lái)在各垂直賽道的發(fā)展令人期待。

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