7月11日，港股黃金股集體走高，其中招金礦業(yè)(01818)盤(pán)中漲近7%、山東黃金(01787)漲超4%、紫金礦業(yè)(02899)漲超3%。今年以來(lái)，全球央行在黃金市場(chǎng)空前活躍，我國央行黃金儲備也已實(shí)現“八連增”。英大證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家鄭后成認為，短期之內，我國央行大概率繼續增持黃金儲備，因為美元指數在中期大概率下行，而國際金價(jià)在中長(cháng)期大概率上行，兩相對比，中短期內黃金的保值增值屬性強于美元。隨著(zhù)金價(jià)的逐步抬升，下半年黃金板塊業(yè)績(jì)有望更具彈性的釋放。相關(guān)標的：招金礦業(yè)、山東黃金、紫金礦業(yè)、中國黃金國際(02099)。

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暴買(mǎi)730億！央行黃金儲備“八連增”今年來(lái)增持量全球居首

7月7日，國家外匯管理局公布了2023年6月末外匯儲備規模數據，數據顯示，截至2023年6月末，我國外匯儲備規模為31930億美元，較5月末上升165億美元，升幅為0.52%。國家外匯儲備局表示，我國經(jīng)濟回升向好態(tài)勢明顯，高質(zhì)量發(fā)展穩步推進(jìn)，有利于外匯儲備規模繼續保持基本穩定。

同時(shí)，在黃金儲備上，央行已是連續八個(gè)月增持黃金。數據顯示，截至6月末，央行黃金儲備達6795萬(wàn)盎司，環(huán)比增加了68萬(wàn)盎司。這也是央行繼去年11月重啟增持以來(lái)，連續8個(gè)月增持黃金，區間已累計增持531萬(wàn)盎司黃金。如按區間均價(jià)計算，對應增持金額約730億元。

據世界黃金協(xié)會(huì )統計，截至5月末，中國央行2023年共增持黃金81.8噸，居全球首位，中國成為近年來(lái)全球黃金增持兩最多的國家。

英大證券公司首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家鄭后成認為，短期之內，我國央行大概率繼續增持黃金儲備，因為美元指數在中期大概率下行，而國際金價(jià)在中長(cháng)期大概率上行，兩相對比，中短期內黃金的保值增值屬性強于美元。

全球央行購金潮持續

值得注意的是，今年以來(lái)，全球央行在黃金市場(chǎng)空前活躍。除土耳其、德國等部分國家外，5月全球央行仍在持續買(mǎi)入黃金。

世界黃金協(xié)會(huì )中國區CEO王立新此前表示，一些發(fā)達國家央行開(kāi)始加入增儲的行列，其中突出的是新加坡央行，增儲68噸；緊接著(zhù)是中國央行，增儲58噸；土耳排在其后。

最新數據顯示，在5月增持黃金的國家中，波蘭國家銀行增持了19噸，官方黃金儲備達263噸。中國央行5月報告購金16噸；新加坡央行增持了4噸，俄羅斯央行增持了3噸，印度、捷克和吉爾吉斯斯坦央行均增持了2噸。

世界黃金協(xié)會(huì )日前發(fā)布央行黃金儲備調查顯示，71%的受訪(fǎng)央行認為，全球央行的黃金持有量將在未來(lái)12個(gè)月增加，去年這一比例為61%。

世界黃金協(xié)會(huì )指出，地緣政治問(wèn)題懸而未決，加之其對通脹、利率和市場(chǎng)前景的影響，這些因素成為多家央行關(guān)心的焦點(diǎn)。面對這些趨勢和不斷變化的投資環(huán)境，央行購金需求可能會(huì )繼續保持強勁。

多因素支撐金價(jià)走勢 黃金戰略配置地位提升

金價(jià)方面，紐約金價(jià)11日上漲，收于每盎司1937.1美元紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的8月黃金期價(jià)11日比前一交易日上漲6.1美元，收于每盎司1937.1美元，漲幅為0.32%。

短期來(lái)看，美元利率與美元指數仍是左右金價(jià)的關(guān)鍵因素。市場(chǎng)分析人士認為，美元指數下跌是當天金價(jià)上漲的主要原因。當天，9月交割的白銀期貨價(jià)格下跌6.4美分，收于每盎司23.281美元，跌幅為0.27%；10月交割的白金期貨價(jià)格下跌2.4美元，收于每盎司932.4美元，跌幅為0.26%。

海通證券研究認為，非農數據的降溫或反映美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的供需緊張結構正在邊際放緩，金價(jià)有望趨勢向上。國金證券也在研報中表示，美國實(shí)際利率下行和美元指數走弱都將短期繼續支撐貴金屬價(jià)格上行。

此外，人民幣匯率波動(dòng)及央行購金需求也對國內金價(jià)的走勢有所支撐。方正中期期貨指出，人民幣匯率走勢對內外盤(pán)金價(jià)走勢分化影響較為明顯，滬金期貨價(jià)格后續刷新歷史高位的可能性較大。

西南證券指出，美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲，貨幣周期的切換背景下，長(cháng)端美債實(shí)際收益率和美元大周期仍向下；能源轉型、逆全球化及服務(wù)業(yè)通脹粘性下，長(cháng)期通脹中樞難以快速回落；避險情緒頻發(fā)，黃金戰略配置地位提升。

銀河證券表示，2023Q4美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險加強或將會(huì )打開(kāi)市場(chǎng)對于美聯(lián)儲2024年開(kāi)啟降息的預期，從而導致美債名義利率下行，引導美國實(shí)際利率下降，疊加新國際貨幣體系美元信用受損下美元或將進(jìn)入新的下行大周期，以及2024年美聯(lián)儲或將啟動(dòng)新一輪降息周期，驅動(dòng)黃金價(jià)格進(jìn)入中期上漲行情。隨著(zhù)金價(jià)的逐步抬升，下半年黃金板塊業(yè)績(jì)有望更具彈性的釋放。

相關(guān)概念股：

招金礦業(yè)(01818)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括黃金探礦、采礦、選礦、氰冶及副產(chǎn)品加工銷(xiāo)售。2023年第一季度，公司營(yíng)業(yè)收入約人民幣17.39億元(單位下同)，同比增長(cháng)2.45%；歸屬于母公司所有者權益的凈利潤約9869.72萬(wàn)元，同比增長(cháng)17.11%；基本每股收益0.03元。

山東黃金(01787)：截至目前，公司在國內外分別擁有13座及2座黃金礦山，公司所轄礦山企業(yè)分布于中國山東、福建、內蒙、甘肅、新疆等地以及南美洲阿根廷、非洲加納等國家。山東黃金2023年一季度報告顯示，報告期內，公司實(shí)現營(yíng)收130.98億元；歸母凈利潤4.39億元，同比增長(cháng)39.34%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~6.07億元，同比大增279.43%。

中國黃金國際(02099)：2022年公司黃金總產(chǎn)量約為23.89萬(wàn)盎司(約7.43噸)，略低于年度產(chǎn)量指引下限24.11萬(wàn)盎司(約7.5噸)。公司銅產(chǎn)量約為1.87億磅(約8.5萬(wàn)噸)。

紫金礦業(yè)(02899)：2022年度，公司礦產(chǎn)金55.9噸，同比增長(cháng)17.68%；礦產(chǎn)銅85.9萬(wàn)噸(含卡莫阿銅業(yè)權益產(chǎn)量13.2萬(wàn)噸)，同比增長(cháng)47.09%；礦產(chǎn)鋅(鉛)44.2萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1.84%；礦產(chǎn)銀387.5噸，同比增長(cháng)25.49%。

關(guān)鍵詞：