繼2022年超15億元的巨額虧損之后，魏橋紡織(02698)2023年上半年仍?huà)暝谔潛p泥潭。

7月30日，魏橋紡織公告稱(chēng)預期集團截至2023年6月30日止6個(gè)月將取得凈虧損約人民幣5億元-6億元。

(資料圖片)

對于虧損的原因，公司解釋稱(chēng)，受全球宏觀(guān)市場(chǎng)環(huán)境的不利影響，其棉紡織產(chǎn)品利潤空間持續承壓。同期，公司的電力業(yè)務(wù)盡管維持了盈利，但受宏觀(guān)需求影響，電力銷(xiāo)售量與去年同期相比相應減少，致使毛利同比減少；同時(shí)，公司根據電力資產(chǎn)情況，對部分電力資產(chǎn)作出減值撥備。兩大業(yè)務(wù)均受挫，無(wú)怪乎魏橋紡織業(yè)績(jì)蒙塵。

業(yè)績(jì)盈警，公司股價(jià)應聲而倒，7月31日收盤(pán)，魏橋紡織收報1.37港元，跌幅約5.52%，總市值約16.36億港元。

紡織業(yè)務(wù)扛起營(yíng)收大旗多年增長(cháng)乏力

根據智通財經(jīng)APP了解，魏橋紡織成立于1951年，發(fā)展至今已成為中國最大的棉紡織生產(chǎn)商，也是世界頭部棉紡織企業(yè)。此外，公司第二業(yè)務(wù)—電力業(yè)務(wù)，始于2005年，魏橋紡織作價(jià)30億元從母公司魏橋集團收購了火電資產(chǎn)，并由此成功切入了電力市場(chǎng)。至此，魏橋紡織形成了“紡織+發(fā)電”的雙發(fā)展格局。

根據過(guò)往業(yè)績(jì)表現來(lái)看，魏橋紡織營(yíng)收規模較為穩定。2017年至2022年，除了2020年收入下滑至約127億元，公司營(yíng)收規模始終圍繞在150億元至165億元之間上下波動(dòng)，沒(méi)有明顯的突破性增長(cháng)。凈利潤方面，2017年至2022年間，公司盈利規模始終未突破10億元大關(guān)，2022年更是出現嚴重虧損，虧損額約15.58億元，2023年上半年也延續了虧損態(tài)勢。

多年業(yè)績(jì)缺乏亮點(diǎn)，與增長(cháng)乏力的業(yè)務(wù)不無(wú)關(guān)系。

從收入來(lái)源看，公司的業(yè)務(wù)結構較為穩定，分為兩大板塊即紡織業(yè)務(wù)和電力及蒸汽業(yè)務(wù)。在紡織業(yè)務(wù)中，又細分為棉紗、胚布即牛仔布。盡管紡織業(yè)務(wù)始終扛起公司營(yíng)收大旗，但其疲軟態(tài)勢依然十分明顯。比如2021年，該公司錄得紡織品收入為114.50億元，占總營(yíng)收的比例約為70.4%。2022年紡織品收入已下滑至104.99億元，占總營(yíng)收比例亦下滑至63.3%。

令人擔憂(yōu)的是，盡管公司自上市以來(lái)持續加碼國內生產(chǎn)基地建設，但其紡織產(chǎn)品的產(chǎn)量自2011年起便加速下滑。比如棉紗產(chǎn)品產(chǎn)量自2014年以來(lái)年產(chǎn)量穩定在30-40萬(wàn)噸之間，與2010年的72萬(wàn)噸相比幾乎銳減一半。與此同時(shí)，2022年胚布及牛仔布的產(chǎn)量與2010年相比，大都近乎腰斬。對此，魏橋紡織將其歸咎為“市場(chǎng)需求疲弱”和“國際貿易環(huán)境變化”。

然而，翻閱同行天虹紡織（02678）財報可發(fā)現，2010年以來(lái)天虹紡織整體產(chǎn)能拓展速率超越同行，且公司產(chǎn)能產(chǎn)出效率保持穩定較高水平。相較來(lái)看，魏橋紡織疲態(tài)盡顯。

集體承壓前行下半年能否迎來(lái)拐點(diǎn)？

事實(shí)上，不止魏橋紡織承壓前行，多家棉紡織企業(yè)的上市公司均經(jīng)營(yíng)慘淡，凈利潤出現雙位數下滑的并非個(gè)例。

比如華孚時(shí)尚（002042.SZ）預計2023年1-6月業(yè)績(jì)大幅下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤為8000萬(wàn)元-1億元，凈利潤同比下降72.65%-65.81%；鳳竹紡織（600493.SH）披露半年業(yè)績(jì)預告，預計2023年上半年歸母凈利潤為428萬(wàn)元，同比下降71%。

此外，據中國棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì )跟蹤的重點(diǎn)企業(yè)和重點(diǎn)集群數據顯示，1-6月，重點(diǎn)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下降1.88%，重點(diǎn)企業(yè)工業(yè)增加值同比下降2.63%，利潤總額同比下降1.49%。重點(diǎn)集群營(yíng)業(yè)收入同比下降9.7%，重點(diǎn)集群工業(yè)增加值同比下降8.4%，利潤總額同比下降1.49%。簡(jiǎn)言之，2023年上半年，棉紡織行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了市場(chǎng)反彈不如預期、外銷(xiāo)情況持續走弱的經(jīng)營(yíng)現狀，導致各大企業(yè)業(yè)績(jì)表現不佳，魏橋紡織亦不例外。

不過(guò)，券商對于下半年行業(yè)發(fā)展，有所樂(lè )觀(guān)。東吳證券表示，海外品牌2022年三季度以來(lái)庫存壓力較大，但據產(chǎn)業(yè)調研反饋通常去庫周期在2-4個(gè)季度，隨海外品牌去庫進(jìn)程的推進(jìn)，其訂單有望逐步恢復，傳導至上游制造企業(yè)預計拐點(diǎn)在2023年下半年出現。

不過(guò)，嚴峻的外貿形勢，的確成為上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的“攔路虎”

中國棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì )調查數據顯示，1-6月，棉紡織行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)出口交貨值同比下降14.1%，重點(diǎn)集群出口交貨值同比下降14.5%。在整體外貿需求收縮和預期轉弱的大背景下，當前棉紡織行業(yè)出口方面壓力較為明顯。此消彼長(cháng)，在出口承壓背景下，內銷(xiāo)市場(chǎng)的重要性由此凸顯。

魏橋紡織的發(fā)展能否抓住發(fā)展機遇？在智通財經(jīng)APP看來(lái)，從供需兩方來(lái)看，答案或較為樂(lè )觀(guān)。

一方面，需求端來(lái)看，國潮消費趨勢上行，為國內服裝行業(yè)提供新的發(fā)展機會(huì )。

近年來(lái)，隨著(zhù)文化自信提升、國潮風(fēng)盛行，國產(chǎn)服裝品牌替代海外品牌的趨勢上行，安踏、李寧等國貨品牌有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。與此同時(shí)，受地緣政治事件催化，國產(chǎn)品牌關(guān)注度也進(jìn)一步提升。根據百度搜索指數，本土品牌關(guān)注度與國際品牌差距縮小，2022年7月至2023年6月，國際品牌與本土品牌熱度差值只有7000左右。

正所謂“下游趨勢，上游印證”，國潮消費崛起，進(jìn)而也促使國內紡織需求大幅上漲，從而為魏橋紡織的銷(xiāo)量上漲起到了很好的支撐作用。

另一方面，供給端來(lái)看，魏橋紡織在內銷(xiāo)表現一直較為優(yōu)良，公司的紡織業(yè)務(wù)中，內銷(xiāo)占比約七成，海外銷(xiāo)售占比約三成，可見(jiàn)其內銷(xiāo)堅挺。

此外，公司在紡織產(chǎn)品生產(chǎn)方面，持續加大轉型升級投入，推進(jìn)自動(dòng)化和智能化改造，新建設兩個(gè)綠色智能化工廠(chǎng)，并對緊密紡、賽絡(luò )紡以及新型竹節器進(jìn)行技術(shù)改造;在紡織產(chǎn)品研發(fā)方面，加大科技創(chuàng )新投入，加強產(chǎn)學(xué)研合作，優(yōu)化產(chǎn)品結構，以良好的產(chǎn)品質(zhì)量提升市場(chǎng)競爭力。

綜上所述，魏橋紡織上半年持續虧損，一方面與主業(yè)自身產(chǎn)量下滑，增長(cháng)不濟有關(guān)，另一方面受到棉紡織行業(yè)“強預期”下的“弱實(shí)現”影響。若下半年拐點(diǎn)出現，公司或憑借產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，受益于內銷(xiāo)增長(cháng)。

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