一份業(yè)績(jì)預告為身處低谷中的達芙妮國際(00210)帶來(lái)了些許“暖意”。

近日，達芙妮發(fā)布業(yè)績(jì)預告稱(chēng)，預期截至2023年6月30日止6個(gè)月期間集團將取得股東應占盈利不少于約3000萬(wàn)港元，與2022年同期取得的股東應占盈利約1910萬(wàn)港元對比，相當于大幅增加不少于約1090萬(wàn)港元或57%。業(yè)績(jì)向好，主要由于集團許可權費收入及貨品銷(xiāo)售的收益大幅增加所致。

【資料圖】

7月31日，公告發(fā)布后的首個(gè)交易日，公司高開(kāi)14.17%，截至收盤(pán)為0.16港元。今年以來(lái)，達芙妮港股股價(jià)一直在低位徘徊，大部分時(shí)間低于0.16港元。

身為一家擁有數十年歷史的傳統鞋履品牌，達芙妮從“國民品牌”淪落至無(wú)人問(wèn)津，其背后不僅是時(shí)代的變革，亦反映了諸多傳統企業(yè)在新一代消費浪潮中的困境。如今這一份樂(lè )觀(guān)的業(yè)績(jì)預告，又是否能成為達芙妮困境反轉的契機?

“百億”鞋履巨頭的興衰

達芙妮的前身永恩國際集團有限公司由兩個(gè)臺灣年輕人成立于1987年，1990年其工廠(chǎng)搬遷到了福建莆田，正式進(jìn)軍內地女鞋市場(chǎng)。隨著(zhù)女鞋業(yè)務(wù)大獲成功，達芙妮1995年在港交所上市，2012年營(yíng)收達到105.29億港元。

然而，受到電商渠道崛起的影響，達芙妮的線(xiàn)下?tīng)I業(yè)額開(kāi)始下滑，且多年一成不變的設計風(fēng)格也無(wú)法滿(mǎn)足年輕一代消費者追求新潮時(shí)尚的品味。從近年業(yè)績(jì)來(lái)可以看出，2020年公司營(yíng)收下滑超八成，全年收入跌落至不足5億港元的窘境。

風(fēng)雨飄搖之際，達芙妮也努力轉型跟上時(shí)代以自救：公司宣布將“戰略性地逐步撤出中高檔品牌的實(shí)體零售業(yè)務(wù)，集中力量發(fā)展電商業(yè)務(wù)”，將自身定位從零售商調整為輕資產(chǎn)品牌商。

2022年，公司的改革初顯成效：全年營(yíng)收同比增加89%至2億港元，表現出顯著(zhù)改善。盡管凈利此前于2021年已扭虧為盈，但2022年股東應占盈利仍略有下滑，同比減少18%至4310萬(wàn)港元。

據智通財經(jīng)APP了解，在盈利指標方面，來(lái)自貨品銷(xiāo)售的收益較2021年主要清理存貨的4750萬(wàn)港元大幅增加123%至1.06億港元，年內來(lái)自貨品銷(xiāo)售的毛利率亦轉為正數，公司的整體毛利率則提升了4.8個(gè)百分點(diǎn)至57.2%(2021年為52.4%)。

從收入構成來(lái)看，2022年公司進(jìn)一步拓展其在線(xiàn)授權網(wǎng)絡(luò )及加強在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)力度，在線(xiàn)授權業(yè)務(wù)收益大幅上升，權限費收入同比增加62%，由5820萬(wàn)港元增加至9410萬(wàn)港元，主要由于透過(guò)加盟商經(jīng)營(yíng)的線(xiàn)上商店增加所致。

公司方面稱(chēng)，目前公司對線(xiàn)下網(wǎng)絡(luò )擴張采取審慎策略，未來(lái)將積極且有選擇性地招募更多線(xiàn)上及線(xiàn)下加盟商以開(kāi)拓新市場(chǎng)。報告期內，公司將業(yè)務(wù)中心放在線(xiàn)上運營(yíng)，加強于如「抖音」、「天貓」及「小紅書(shū)」等高流量平臺的布局。截至2022年12月31日，公司有約149家(2021年為196家)實(shí)體店及585家(2021年為254家)在線(xiàn)商店，均由加盟商根據本集團的授權安排經(jīng)營(yíng)。相比起2012年巔峰時(shí)期的近7000家門(mén)店，如今的門(mén)店數量?jì)H為當年的零頭。

據智通財經(jīng)APP了解，隨著(zhù)「小單快返」的持續推進(jìn)，本集團進(jìn)一步簡(jiǎn)化供應鏈，保持加盟商與供應商之間的高效合作，縮短交貨時(shí)間，優(yōu)化本集團的盈利能力。

為跟隨新一代消費者的潮流，公司正越來(lái)越多地注重產(chǎn)品組合中的原創(chuàng )性。繼2021年推出「方糖系列」后，2022年夏季公司再度推出以青春潮流設計為特色的「泡泡糖系列」，目標為18至28歲的年輕消費者。未來(lái)公司將投放更多資源以加強設計及市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)團隊的實(shí)力，提升產(chǎn)品研發(fā)能力，打造年輕且充滿(mǎn)活力的品牌形象。

截至2022年12月31日，公司現金及現金等價(jià)物金額為3.13億港元(2021年為2.28億港元)，資產(chǎn)流動(dòng)比率由上年的2.7倍下降至2.2倍。

發(fā)力電商渠道 新產(chǎn)品線(xiàn)仍待轉機

經(jīng)過(guò)20多年的高速發(fā)展，電商行業(yè)正處于用戶(hù)流量紅利減退、行業(yè)增長(cháng)空間越來(lái)越小的艱難階段。受到一整年復雜多變的經(jīng)濟形勢影響，2022年電商行業(yè)的形勢不太樂(lè )觀(guān)。

據國家統計局數據顯示，2022年全國網(wǎng)上零售額13.79萬(wàn)億元，同比增長(cháng)4%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額11.96萬(wàn)億元，同比增長(cháng)6.2%，占社會(huì )消費品零售總額的比重為27.2%。相比之下，網(wǎng)上零售總額占比略有下降。

數據顯示，從不同品類(lèi)來(lái)看，2022年網(wǎng)絡(luò )零售中服裝鞋帽紡織占比約為22.6%，成為最主要的品類(lèi)之一，其次是占比14.6%的日用品和占比10.3%的電器和音響。盡管市場(chǎng)規模擺在那里，但全年市場(chǎng)需求不旺、運營(yíng)成本增加等諸多因素導致多家上市鞋企的業(yè)績(jì)都不太理想。

根據中國商報統計，在9家公布了2022年財報的上市鞋企中，僅有一家企業(yè)實(shí)現了營(yíng)收和凈利雙增長(cháng)，而包括達芙妮國際在內的2家企業(yè)則呈現出增收不增利的態(tài)勢，另外6家企業(yè)均呈現出營(yíng)收和凈利雙雙下滑的局面。

東吳證券研究員指出，服裝企業(yè)和品牌受市場(chǎng)直接沖擊的程度主要由其渠道特征決定，如線(xiàn)下收入占比、門(mén)店數量、門(mén)店分布情況等，間接影響程度主要由其產(chǎn)品品類(lèi)及定位決定。與仍然保持優(yōu)秀成長(cháng)性的運動(dòng)服飾品類(lèi)相比，達芙妮所處的女鞋品類(lèi)持續承壓。

從行業(yè)角度來(lái)看，發(fā)力海外出口市場(chǎng)、定位于年輕化高端化的消費群體、投入研發(fā)聚焦新技術(shù)與新面料，均成為業(yè)內傳統服裝品牌的轉型重點(diǎn)。

據智通財經(jīng)APP了解，近年來(lái)，達芙妮推出新產(chǎn)品線(xiàn)DAPHNE.LAB，定位于后疫情時(shí)代年輕消費者中流行的Y2K美學(xué)，注重辣妹、甜酷等元素，先后推出了“方糖系列”、“泡泡糖”系列等新款鞋靴。盡管目前轉型已然取得一定成效，但公司各大線(xiàn)上授權店鋪粉絲數距離同行業(yè)龍頭品牌仍有一定距離，要真正扭轉業(yè)績(jì)頹勢仍有很長(cháng)的路要走。

展望2023年下半年，隨著(zhù)社會(huì )經(jīng)濟平穩運行，消費市場(chǎng)需求逐步回暖，大眾社交場(chǎng)景修復帶來(lái)與社交相關(guān)的鞋履需求顯著(zhù)增長(cháng)，達芙妮的業(yè)績(jì)也將迎來(lái)一定上行動(dòng)力。

據國家統計局數據，今年1-5月份，社會(huì )消費品零售總額18.8萬(wàn)億元，同比增長(cháng)9.3%。從限額以上單位商品零售的角度看，1-5月累計增長(cháng)前三位的分別為金銀珠寶類(lèi)，服裝、鞋帽、針紡織品類(lèi)和中西藥品類(lèi)，累計增幅分別為19.5%、14.1%和12%。6月，我國社零總額為4.00萬(wàn)億元，同比增加3.1%，略低于wind一致預期的3.5%;網(wǎng)上實(shí)物商品零售額為1.26萬(wàn)億元，同比增加7.1%，受益于去年618大促的低基數，線(xiàn)上社零售增速快于線(xiàn)下，整體消費呈現溫和恢復趨勢。

對于達芙妮來(lái)說(shuō)，盡管消費潛力逐步釋放有望助力業(yè)績(jì)與股價(jià)回暖，但要真正重獲市場(chǎng)青睞顯然并非一日之功。目前公司估值尚處于低位，未來(lái)公司業(yè)績(jì)增長(cháng)能否扛得住時(shí)間檢驗、作為一家傳統鞋履品牌又能否真正摸透年輕消費者的脈搏，都是擺在達芙妮面前的挑戰。

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