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廣發(fā)提出0724政治局會(huì )議定調積極“政策底”，帶來(lái)中資股risk on！“港股彈性更大”。行業(yè)配置把握外資反補流動(dòng)性敏感+困境反轉內外需共振鏈條。

一、市場(chǎng)底：基于長(cháng)周期歷史大底比較視角，5.31恒指18000確認回調底部

基于歷史大底比較視角，從歷次恒指第一波反彈幅度VS恒指第一波反彈后回撤幅度來(lái)看，截至5月31日恒指到18000附近的回撤幅度已基本到達期望水平。

二、當下港股已price in過(guò)多宏觀(guān)悲觀(guān)預期，特別是對長(cháng)期問(wèn)題的消化

地產(chǎn)低迷、居民資產(chǎn)負債表再平衡等主題體現的長(cháng)期擔憂(yōu)，已在港股結構層面表達——當前對長(cháng)期問(wèn)題較敏感的地產(chǎn)+消費，跑輸防御板塊公用事業(yè)+電訊的程度位于歷史均值-1STD附近。

三、不論短期風(fēng)險偏好，港股主心骨互聯(lián)網(wǎng)已迎戰略配置機遇

中短期，基于商業(yè)模式和競爭格局優(yōu)勢，即便是當前宏觀(guān)底色之下，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)呈現出強大的韌性——2季度在宏觀(guān)逆境之下，盈利預測逆勢上調。

中長(cháng)期，在大洋彼岸再掀技術(shù)革命之際，中國互聯(lián)網(wǎng)相比美股科技龍頭PS估值折價(jià)已位于過(guò)去20年區間上沿。應用端粘性強的互聯(lián)網(wǎng)巨頭受益于大洋彼岸AI技術(shù)革命映射+中國市場(chǎng)巨大的內需潛力。

本文轉載自“戴康的策略世界”微信公眾號，分析師：戴康；智通財經(jīng)編輯：黃曉冬。

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