(資料圖片)

盡管華爾街對“軟著(zhù)陸”的呼聲越來(lái)越高，古根海姆合伙公司的首席投資官Anne Walsh仍持防守態(tài)度。

Walsh管理著(zhù)超過(guò)2250億美元，她正“躲”在高質(zhì)量債券中，同時(shí)準備應對信貸市場(chǎng)的低質(zhì)量部分受到的打擊。她表示：“我認為市場(chǎng)還沒(méi)有真正考慮到下一只要‘落地的靴子’，那就是信貸?，F在似乎沒(méi)人考慮經(jīng)濟衰退，但我認為在目前這個(gè)時(shí)刻這可能是一個(gè)錯誤?！?/p>

Walsh認為，由于美聯(lián)儲可能長(cháng)時(shí)間將利率保持在高位、評級下調、違約和破產(chǎn)的風(fēng)險增加，信貸質(zhì)量較低的借款者面臨風(fēng)險。

高質(zhì)量信貸則不太讓人擔憂(yōu)。Walsh解釋?zhuān)顿Y級債券5.5%以上的收益率“有吸引力”，并且在經(jīng)濟衰退期間的信貸利差擴大不太可能對這一領(lǐng)域產(chǎn)生大的影響。

她表示：“對于那些現在擁有現金并有償還能力的借款者和信貸接受者，他們在這個(gè)周期中的表現會(huì )相當好。問(wèn)題是那些信譽(yù)較弱的公司，那些沒(méi)有大量現金的公司。他們不能通過(guò)再投資于現金工具來(lái)抵消較高的資本成本?！?/p>

Walsh也喜歡美國政府債券，因為收益率保持在相對穩定的交易范圍內，為投資者提供了一個(gè)機會(huì )，如果利差變得更有吸引力的話(huà)，他們可以在未來(lái)選擇投資評級較低的信貸。

她預計，美國的經(jīng)濟衰退將是“滾動(dòng)式”的，經(jīng)濟的不同部分會(huì )受到?jīng)_擊，而其他資本充足的部分則得以幸免。她還強調，市場(chǎng)尚未對商業(yè)地產(chǎn)周期做出反應，那里的杠桿成本對于借款者來(lái)說(shuō)仍然很高，一些租戶(hù)也很脆弱。

Walsh在另一次采訪(fǎng)中表示：“如果你是一個(gè)小開(kāi)發(fā)商，擁有幾棟位于郊區的小辦公樓，你現在的債務(wù)利率是6%，突然之間你的租戶(hù)開(kāi)始逐一離去，那么你就有問(wèn)題了?！?/p>

在接下來(lái)的幾個(gè)月里，她將密切評估消費支出的健康狀況，以確定政策緊縮對經(jīng)濟的影響程度。

她還表示，盡管周四的CPI數據意味著(zhù)美聯(lián)儲可能會(huì )停止加息，美聯(lián)儲仍在通過(guò)縮小其資產(chǎn)負債表來(lái)進(jìn)行緊縮。Walsh稱(chēng)：“我認為我們現在已經(jīng)完成了加息，但QT(量化緊縮)仍在繼續，不要忽視這一點(diǎn)?！?/p>

關(guān)鍵詞：