8月18日，濱海投資(02886)在香港舉行2023中期業(yè)績(jì)業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )。2023年中期，公司實(shí)現收入約31.19億港元，同比增長(cháng)2.38%;毛利約3.84億港元，公司擁有人應占溢利約1.66億港元，每股基本收益12.31港仙。

期內，銷(xiāo)氣總量為10.77億立方米，同比增長(cháng)0.91%;其中管道氣銷(xiāo)量為7.64億立方米，同比增長(cháng)7.2%。管道天然氣銷(xiāo)售收入為約27.94億港元，同比增加 5%。管道天然氣收入的增加主要是由于天然氣銷(xiāo)量增加及銷(xiāo)售單價(jià)上漲所致。

去年，低毛差問(wèn)題困擾行業(yè)，氣源價(jià)格高企遞延到今年首季，不過(guò)該集團透過(guò)靈活經(jīng)營(yíng)，令上半年毛差回穩。同時(shí)，該集團把握國內消費復蘇和行業(yè)政策利好帶來(lái)的市場(chǎng)機遇，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在2023年上半年穩中有增，當中管道氣銷(xiāo)量同比增長(cháng)7.2%，新增用戶(hù)合同增加6.2萬(wàn)戶(hù)，累計用戶(hù)數逾236萬(wàn)戶(hù)，同比增加4.46%。展望下半年氣源價(jià)格持續回落，氣源價(jià)格獲得提升將帶動(dòng)毛利反彈，加上集團在營(yíng)商環(huán)境惡劣下，收入仍有所增長(cháng)，如果配合毛利回升，預期將帶動(dòng)全年財務(wù)表現。

(資料圖)

未來(lái)，公司將持續加快上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化進(jìn)程，以打通上中下游為核心目標。上半年2月該公司全資附屬公司濱海投資(天津)有限公司(濱投天津)參股中石化天津液化天然氣股權，將有助該集團滿(mǎn)足中國國家的天然氣儲氣調峰政策要求，中石化液化天然氣在天然氣市場(chǎng)中游的儲存及加工運作可協(xié)助該集團連接上游資源、氣源貿易及下游市場(chǎng)，有利該集團打通上中下游產(chǎn)業(yè)鏈。

同時(shí)，公司在綜合能源業(yè)務(wù)方面持續開(kāi)拓，包括濱投天津跟與泰達的全資附屬公司天津泰達科創(chuàng )城投資就泰達科創(chuàng )城項目訂立《綜合智慧能源建設及運營(yíng)合作框架協(xié)議》，在泰達科創(chuàng )城園區定制光伏、地熱等全面新清潔能源開(kāi)發(fā)利用方案;濱投天津跟中石化新星(天津)新能源訂立《綜合能源項目合作框架協(xié)議》，在其經(jīng)營(yíng)范圍提供地熱資源開(kāi)發(fā)與利用，供冷服務(wù)，余熱余壓余氣利用技術(shù)研發(fā)等，打造具有行業(yè)特色的清潔能源供應商;濱投天津又與天津創(chuàng )業(yè)環(huán)保集團股份有限公司就八里臺鎮能源供應項目的供熱服務(wù)訂立《戰略框架協(xié)議》，為濱投天津于八里臺鎮能源供應項目的供熱服務(wù)提供有力支援并為雙方未來(lái)于綜合能源供熱領(lǐng)域的深入合作建立符合各方共同利益的戰略合作關(guān)系，實(shí)現優(yōu)勢互補，互利共贏(yíng)，亦有利于該集團提升作為綜合能源供應商的競爭實(shí)力。

濱海投資將在未來(lái)繼續把握“X+1+X”政策機遇，在泰達與中石化天然氣支持下，共同緊抓“十四五”戰略規劃期間市場(chǎng)化改革契機，專(zhuān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)收益增長(cháng)同時(shí)，同步拓展增值業(yè)務(wù)和綜合能源業(yè)務(wù)。通過(guò)深挖和創(chuàng )造新利潤增長(cháng)點(diǎn)，該集團將實(shí)現可持續發(fā)展，力爭為公司股東帶來(lái)豐厚投資回報。

以下為智通財經(jīng)APP整理的業(yè)績(jì)會(huì )問(wèn)答實(shí)錄：

問(wèn)：未來(lái)是否有并購計劃?預計全年收入水平如何?有哪些原因支撐公司全年收入增長(cháng)?

答：我們去年的收并購計劃實(shí)際是在兩個(gè)方向上展開(kāi)，一個(gè)是中游的一些資產(chǎn)，能夠形成我們氣源采購的成本控制能力，其中的代表是中石化液化天然氣的2%股權，通過(guò)打通產(chǎn)業(yè)鏈條，形成新的行業(yè)模式和盈利模式，一方面支撐城市燃氣利潤空間的形成，另一方面，根據天然氣行業(yè)發(fā)展的趨勢，在上游部分能力的形成，也有利于城市燃氣盈利能力的提升，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中布局我們的核心競爭力，我們在這個(gè)方向上還會(huì )繼續探索，當然還是要依賴(lài)與我們終端基本的資源稟賦和上游的結合程度，去做最好的安排。

另外一個(gè)方向是我們城市終端的收并購，城市終端收并購是城市燃氣發(fā)展了二三十年形成跑馬圈地的局面之后，在規?；?、精細化、專(zhuān)業(yè)化管理的大背景之下，利用我們自己的專(zhuān)業(yè)管理能力和現有區域的市場(chǎng)競爭力，包括在社會(huì )責任、安全保供、未來(lái)投資發(fā)展等方面出發(fā)形成的一些收并購投資能力。

未來(lái)在收并購方向上，我們還是會(huì )堅持這兩個(gè)方向，形成我們終端更大的規模，形成我們對于產(chǎn)業(yè)鏈條一體性的把握。關(guān)于具體的項目，如果我們有非?，F實(shí)的、清晰的項目計劃時(shí)，我們也會(huì )按照交易所的規定做相應的披露。

上半年按人民幣計價(jià)，我們的收入增長(cháng)了13.1%，下半年收入還將持續增長(cháng)，較上年同期有相應的增長(cháng)幅度，一方面來(lái)源于我們業(yè)務(wù)本身增長(cháng)帶來(lái)的收入增長(cháng)，我們預期今年銷(xiāo)氣量的同比增長(cháng)為16%，目前上游氣的采購價(jià)格沒(méi)有本質(zhì)性的變化，預計這方面營(yíng)收會(huì )有比較明顯的增長(cháng)。

另一方面，隨著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)一籃子政策的落地，雖然我們預期不會(huì )迅速地恢復到非常好的狀態(tài)，但會(huì )有相應的改善。我們對于營(yíng)收增長(cháng)來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)還是有非常大的信心的。

問(wèn)：財務(wù)報表中，其他收入部分有一個(gè)4500萬(wàn)的政府補助，剛才也提到災害部分也有補助，上半年這4500萬(wàn)部分收入的來(lái)源是什么?

答：4500萬(wàn)港元這部分補貼是我們去年部分地區子公司，受到了當地政府對于高氣價(jià)的補貼，其中占比較大的是河北省涿州市，約收到了3000萬(wàn)人民幣的政府補貼，是一次性的收入。

關(guān)于災害部分的補貼，由于災害是剛剛才過(guò)去，相應的補貼還在流程當中，還沒(méi)有到位。

問(wèn)：關(guān)于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)部分，有什么關(guān)鍵因素決定出售天津空港相關(guān)物業(yè)?在當前大環(huán)境下，這部分買(mǎi)賣(mài)的前景如何?能否達到最大的收益?

答：房地產(chǎn)項目是我們在2012左右進(jìn)行的立項，已經(jīng)停掉了。我們在重組復盤(pán)了這家公司后，我們決定還是把主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在城市燃氣，和相關(guān)的衍生業(yè)務(wù)上，這是我們的一個(gè)非常明確的戰略發(fā)展方向。

房地產(chǎn)項目并不是我們發(fā)展的重點(diǎn)，因此我們很久以前就停掉了這個(gè)項目。該項目當時(shí)是按照辦公和商業(yè)的項目去操作，這段時(shí)間以來(lái)，該項目所處位置是天津空港經(jīng)濟區的核心位置，位置非常好，按照當時(shí)的土地價(jià)格現在已經(jīng)有非常好的溢價(jià)。該項目在商業(yè)層面上是非常有優(yōu)勢的，管委會(huì )也很支持，當地政府也很支持，我們正在與一些投資者進(jìn)行溝通，已經(jīng)談到了一個(gè)相對比較好的階段。希望能夠把該區域與商業(yè)化的公寓、酒店做一些相應安排，該項目不會(huì )給公司帶來(lái)?yè)p失。希望今年下半年之前能夠有一個(gè)比較正式的協(xié)議簽署。

問(wèn)：從宏觀(guān)層面，管理層如何看待2023年下半年的氣價(jià)走勢，以及對公司毛利的影響?

答：氣價(jià)主要可以從兩個(gè)方面來(lái)看，一方面，是今年三四月份三桶油定下了自己的價(jià)格框架，這個(gè)基本模式?jīng)]有變，所以氣價(jià)還是維持在一個(gè)相對的高位上;另一方面，確實(shí)在疫情結束之后，能源需求和經(jīng)濟發(fā)展的情況大致是相同的，這個(gè)恢復程度比我們預期的要差，尤其是第一季度，第二季度有一些提升。我們上半年全國的表觀(guān)消費量增長(cháng)了6.7%，雖然也接近我們的預期，但當中有一個(gè)逐步加速的過(guò)程，在這樣一個(gè)情況下，從需求的角度來(lái)講，下半年可能會(huì )有一定的恢復性增長(cháng)，對于上游的銷(xiāo)價(jià)會(huì )形成一定的壓力。

我們看到上游的供應商，在銷(xiāo)氣方面是有一定的壓力的，我們也覺(jué)得降價(jià)的空間在一定意義上是存在的。比如我們的軍糧城電廠(chǎng)，如果按照現在的價(jià)格政策，軍糧城電廠(chǎng)是不能夠發(fā)電盈利的，但是因為上游有降價(jià)的空間，比如今年LNG的現貨價(jià)格最低達到9美元，約2.6元左右，與3元價(jià)格相比還有巨大的市場(chǎng)空間。上游也需要把這個(gè)量消耗掉，對于重大客戶(hù)采取一定的價(jià)格政策，可能就會(huì )有空間，所以我們在利用這樣的機會(huì )，也利用我們在貿易方面搭建的LNG碼頭股權，實(shí)際上促成了軍糧城電廠(chǎng)的調試成功、達產(chǎn)供氣。

所以?xún)r(jià)格方面，由于三桶油在價(jià)格方面的控制能力還是比較強的，不可能發(fā)生根本性的變化，但對于重大用戶(hù)會(huì )有相應價(jià)格降低的政策。此外，隨著(zhù)進(jìn)入上游的企業(yè)越來(lái)越多，上游供應商增多，上游價(jià)格的市場(chǎng)化也會(huì )加強，將可能會(huì )更迅速地反應供求關(guān)系的變化。

假設未來(lái)2-4年上游參與的銷(xiāo)售主體越來(lái)越多，價(jià)格將有可能會(huì )發(fā)生本質(zhì)性的變化。無(wú)論如何，下半年隨著(zhù)價(jià)格越來(lái)越合理，需求越來(lái)越旺盛，天然氣、城市燃氣部分在未來(lái)幾年將進(jìn)入到一個(gè)非常健康的發(fā)展階段，對于城市燃氣企業(yè)而言，過(guò)去幾年由于疫情上游價(jià)格高企、下游順價(jià)機制不暢導致的至暗時(shí)刻肯定要過(guò)去，春天已經(jīng)到來(lái)。

問(wèn)：上半年外埠區域民用戶(hù)氣量下降的原因是什么?

答：南方的銷(xiāo)氣量下降與我們自己的客戶(hù)結構有關(guān)系，我們在濱海投資這家公司的客戶(hù)結構是相對比較優(yōu)良的，我們在天津區域工業(yè)用戶(hù)的銷(xiāo)氣占比約達95%，在外埠區域，我們的居民用氣的銷(xiāo)氣占比較高，比天津高很多。但即使這樣整個(gè)公司約有70%是供應給工業(yè)用戶(hù)。

對于南方的外埠項目的影響，居民用戶(hù)帶來(lái)的影響會(huì )更大一些，去年是一個(gè)暖冬，在采暖、用氣方面不比往年，所以在這方面看上去會(huì )有一點(diǎn)增長(cháng)乏力。

問(wèn)：公司南方集團會(huì )考慮引入其他戰略投資者嗎?

答：關(guān)于南方集團引戰，濱海新區和周邊是我們業(yè)務(wù)的根據地，也是我們業(yè)務(wù)的主要來(lái)源，我們在這部分上擁有上游管線(xiàn)、下游市場(chǎng)和政府關(guān)系的強力優(yōu)勢，是我們最核心的區域，但南方集團我們過(guò)去有十幾家公司，這個(gè)區域市場(chǎng)的成長(cháng)性極高，市場(chǎng)環(huán)境、工業(yè)、工商業(yè)發(fā)展的未來(lái)空間非常大，并且現在規?；系牧Χ纫卜浅４?，我們成立南方集團的目的也是要引入新的戰略投資者，能夠使我們形成相應的品牌、氣源等各方面的支持，利用我們已經(jīng)在南方這個(gè)區域的業(yè)務(wù)布局，去發(fā)展壯大，也包括一些收并購的方法。

泰達控股與中石化簽訂的協(xié)議中其實(shí)也提到，泰達控股支持中石化通過(guò)參股氣源等方式，支持他們在南方集團發(fā)揮戰略合作的能力，我們要把南方集團做大做強，成為濱海投資另外一個(gè)重要的業(yè)務(wù)發(fā)展引擎。下一步，南方集團在管理效率、市場(chǎng)開(kāi)拓、戰略合作等各個(gè)方面都會(huì )有一些新的布局和想法。

關(guān)鍵詞：