2023年以來(lái)，受內外部諸多干擾因素的影響，黑色系的價(jià)格走勢可謂是一波三折。

以焦煤、焦炭為例，作為煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的上中游產(chǎn)品，雙焦與基建、房地產(chǎn)等行業(yè)息息相關(guān)，其價(jià)格既受到宏觀(guān)經(jīng)濟大環(huán)境影響，又受到產(chǎn)業(yè)鏈供需博弈的左右。焦炭方面，受到下游終端需求疲弱拖累，鋼廠(chǎng)利潤被壓制，這對爐料端價(jià)格形成了負反饋，上半年里焦炭?jì)r(jià)格經(jīng)歷了多輪提降。

行業(yè)進(jìn)入調整期，相關(guān)公司的業(yè)績(jì)難免會(huì )受到一定的壓力。智通財經(jīng)APP注意到，日前全球最大的獨立焦炭生產(chǎn)商及供應商中國旭陽(yáng)集團（01907）披露了2023年中期業(yè)績(jì)公告。財報顯示，上半年公司實(shí)現收入208.3億元（人民幣，單位下同），歸母凈利潤7.16億元。此外，旭陽(yáng)集團還計劃派發(fā)中期股息每股4.9分。

【資料圖】

值得留意的是，結合財報看當前旭陽(yáng)集團的核心產(chǎn)品的產(chǎn)能正處于持續擴張進(jìn)程中，公司的焦炭及精細化工兩大業(yè)務(wù)版圖不斷得到擴充；此外，公司亦積極參與多個(gè)城市的氫氣工業(yè)化計劃，持續探索在京津冀地區構建氫能母島及能源綜合站的機會(huì )，并矢志將氫氣的智能供應輻射至全國。

從此角度而言，盡管當前旭陽(yáng)集團業(yè)績(jì)短暫承壓，但隨著(zhù)公司產(chǎn)品產(chǎn)能持續擴張，疊加多元化的業(yè)務(wù)布局顯效，旭陽(yáng)集團的中長(cháng)期成長(cháng)性將會(huì )逐步釋放。

行業(yè)調整期結構性亮點(diǎn)突出

身處行業(yè)調整期，此時(shí)對于上市公司而言，保持基本面的韌性就顯得尤為重要。

回顧旭陽(yáng)集團的2023年上半年，盡管行業(yè)正值“逆風(fēng)”，但公司的基本面則保持了較強的韌性。

首先從旭陽(yáng)集團的各大業(yè)務(wù)板塊的表現來(lái)看，報告期內仍有突出的結構性亮點(diǎn)。

譬如，焦炭及焦化產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面，23H1期間旭陽(yáng)集團的焦炭業(yè)務(wù)量增加了36.75萬(wàn)噸。據了解，年初至今，旭陽(yáng)集團呼和浩特園區及蘇拉威西園區的產(chǎn)能擴張均已分階段完成。

雖然產(chǎn)能如期擴張，但受到焦炭售價(jià)波動(dòng)影響，旭陽(yáng)集團的焦炭及焦化業(yè)務(wù)實(shí)現收入75.95億元，較上年同期有所下滑。財報顯示，上半年旭陽(yáng)集團焦炭的平均售價(jià)為2369.4元/噸，較上年同期的3218.7元/噸降幅較大。

報告期內，旭陽(yáng)集團的另一大核心業(yè)務(wù)精細化工業(yè)務(wù)扛住了外部環(huán)境波動(dòng)的壓力，實(shí)現了逆勢增長(cháng)。數據顯示，上半年旭陽(yáng)的精細化工業(yè)務(wù)收入為86.37億元，同比增加了19.2%。

據了解，這主要得益于報告期內旭陽(yáng)集團的己內酰胺產(chǎn)品量?jì)r(jià)齊升。一方面，上半年公司己內酰胺的業(yè)務(wù)量由上年同期的19.49萬(wàn)噸增加至33.53萬(wàn)噸；另一方面，期內該產(chǎn)品的平均單價(jià)也升至10302.1元/噸，而上年同期則為10011.6元/噸。

同期，旭陽(yáng)集團的運營(yíng)管理服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現收入4.72億元，同比大增848.7%。這主要得益于期內旭陽(yáng)集團新增了兩項苯加氫營(yíng)運管理服務(wù)，從而顯著(zhù)增厚了該業(yè)務(wù)的收益；與此同時(shí)，受到焦炭單價(jià)下降較多所致，公司的貿易業(yè)務(wù)實(shí)現收入41.26億元，較上年同期有所萎縮。

再來(lái)看盈利，報告期內旭陽(yáng)集團實(shí)現毛利14.93億元，對應毛利率約為7.2%。公司整體盈利能力短暫承壓，這主要是受焦炭及焦化業(yè)務(wù)毛利率下行拖累。不過(guò)，期內旭陽(yáng)集團的精細化工業(yè)務(wù)毛利率則逆勢上行升至7.8%。

產(chǎn)品價(jià)格趨穩疊加版圖擴張料將重振業(yè)績(jì)

都說(shuō)業(yè)績(jì)是最好的“試金石”，不過(guò)對于投資者來(lái)說(shuō)，除了要關(guān)注上市公司的往績(jì)，對于公司下一階段基本面潛在的變化更需要重視。

據智通財經(jīng)APP觀(guān)察，進(jìn)入三季度以來(lái)，黑色系價(jià)格似乎已有觸底企穩的跡象，行業(yè)拐點(diǎn)或許已經(jīng)來(lái)臨。

一個(gè)例證是，近期旭陽(yáng)集團的焦炭?jì)r(jià)格已回升至2400元/噸以上，而展望未來(lái)焦炭?jì)r(jià)格有望筑底回升?，F階段，國內焦炭市場(chǎng)呈現出供弱需強的局面。供給側，焦企利潤受原料端焦煤價(jià)格上漲而被壓縮，部分焦化企業(yè)減產(chǎn)意愿上升；而在需求端，目前鐵水產(chǎn)量高于歷史同期平均水平，且鋼廠(chǎng)廠(chǎng)內焦炭庫存偏低，剛性采購需求則較為旺盛?；诖?，下半年焦炭?jì)r(jià)格的下跌空間預計將十分有限。

核心產(chǎn)品的價(jià)格走勢料將企穩，除此以外旭陽(yáng)集團的內生增長(cháng)邏輯也將會(huì )在下半年持續發(fā)揮積極的作用。

以旭陽(yáng)集團的傳統優(yōu)勢領(lǐng)域為例，公司于今年5月底同三方股東不等比向旭陽(yáng)中燃額外增資8億元。此輪注資完成之后，旭陽(yáng)中燃成為旭陽(yáng)集團的非全資附屬公司。據悉，旭陽(yáng)中燃新建的年產(chǎn)300萬(wàn)噸焦化項目已于今年6月全面投產(chǎn)。

海外方面，旭陽(yáng)集團印尼蘇拉威西園區年產(chǎn)480萬(wàn)噸焦化項目中的首批160萬(wàn)噸焦炭產(chǎn)能也已于7月順利點(diǎn)火并投產(chǎn)。

隨著(zhù)新項目的陸續建成投產(chǎn)，旭陽(yáng)集團焦炭及焦化業(yè)務(wù)的產(chǎn)能將有效釋放，公司核心業(yè)務(wù)的成長(cháng)潛力將進(jìn)一步被激發(fā)。

另外，旭陽(yáng)集團也將在下半年啟動(dòng)對湘東工業(yè)園萍鄉生產(chǎn)基地的投資，建設年產(chǎn)180萬(wàn)噸焦炭的生產(chǎn)設施。據悉，該基地有望在明年底或2025年初竣工。

值得一提的是，旭陽(yáng)集團還在萍鄉生產(chǎn)基地投資新建氫能產(chǎn)品項目。作為旭陽(yáng)集團長(cháng)期發(fā)展戰略中的重要一環(huán)，旭陽(yáng)集團正在生產(chǎn)、儲存、運輸、加氫、高純氫氣應用等五個(gè)方面大力發(fā)展氫能業(yè)務(wù)。

目前，旭陽(yáng)集團定州生產(chǎn)園區已具備每日生產(chǎn)14000公斤氫能的能力，并已在定州、邢臺及呼和浩特建成投用3座綜合加氫站，同時(shí)逐步搭建了一系列氫能應用場(chǎng)景。未來(lái)隨著(zhù)商業(yè)模式的進(jìn)一步發(fā)展、成熟，旭陽(yáng)集團的氫能業(yè)務(wù)也預計將會(huì )產(chǎn)生更大的經(jīng)濟效益。

綜上，受行業(yè)進(jìn)入調整期影響，旭陽(yáng)集團的中期業(yè)績(jì)遭遇了一定的壓力。但隨著(zhù)焦炭?jì)r(jià)格的企穩，以及公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)能持續擴大，旭陽(yáng)集團的基本面預計將很快擺脫外部因素干擾并重新由內生增長(cháng)邏輯來(lái)主導?；诖?，接下來(lái)旭陽(yáng)集團的業(yè)績(jì)料將止跌并重拾升勢，投資者可對公司的后市持有樂(lè )觀(guān)的期待。

關(guān)鍵詞：