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景順投資:10年期美債遭持續拋售 建議持有短期固定收益債券


(資料圖片僅供參考)

景順投資亞太區環(huán)球市場(chǎng)策略師趙耀庭指,盡管市場(chǎng)近期對10年期美國國債的拋售有些過(guò)度,但他仍然傾向于選擇曲線(xiàn)的短期部分,因為短期國債的收益率更高。美債收益率曲線(xiàn)倒掛持續,反映持有短期固定收益債券是合理的。除非人們假設收益率曲線(xiàn)倒掛預示經(jīng)濟即將陷入衰退(可能性很小),否則持有長(cháng)期債券并不能提供足夠吸引的風(fēng)險報酬。

趙耀庭表示,美國國債遭遇自2007年以來(lái)最嚴重的拋售潮,隨著(zhù)10年期美國國債收益率突破4.2%,一支追蹤美國國債回報的主要ETF于過(guò)去一個(gè)月下跌9%。值得注意的是,近期的收益率上升主要集中在美國,但并無(wú)明顯原因。

報告稱(chēng),美國國債收益率變動(dòng)大部分是由于實(shí)質(zhì)利率上升,而與通脹幾乎無(wú)關(guān)。隨著(zhù)通脹持續下行,衰退憂(yōu)慮有所緩解,經(jīng)濟軟著(zhù)陸的機率增加。盡管近期日本利率因其微調超寬松的貨幣政策而有所上升,但這并不是美國利率變動(dòng)的原因。美國收益率似乎正引領(lǐng)日本收益率變動(dòng)。

報告還稱(chēng),在生成式AI投資熱潮的推動(dòng)下,年初至今科技股全線(xiàn)飆升,尤其是美股“七巨頭”,這可能亦推動(dòng)資金流出美國國債。債務(wù)上限危機的解除使美國財政部?jì)H于第三季度便可發(fā)行約1萬(wàn)億美元新債。這將加重美國的財政負擔,是美國政府債務(wù)評級下調的核心原因。倘若美國經(jīng)濟保持穩健,距離通脹目標仍有一段距離,美國貨幣政策或會(huì )在較長(cháng)一段時(shí)間內保持緊縮。即便美聯(lián)儲不再加息,亦可能推出更多量化緊縮政策。

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