【資料圖】

核心觀(guān)點(diǎn)

9月財政收入增速繼續上行至年內次高位，剔除留抵退稅影響后的收入增速高位略有放緩。我們認為一方面是去年基數延續走低，另一方面非稅收入增速高位再升，對當月財政收入增速走高形成支撐。9月的稅收收入增速略有放緩，或主要受消費稅增速大幅轉負的拖累，增值稅收入增速高位放緩，印證9月經(jīng)濟延續好轉，但消費在疫情散發(fā)下仍有回落。

1-9月剔除退稅因素影響后的財政收入增速超過(guò)預算目標值，收入籌集進(jìn)度超80%，在過(guò)去五年中僅低于2021年。9月支出增速在基數走低下仍略有放緩，其中衛生健康、教育和社保就業(yè)等民生相關(guān)支出增速領(lǐng)跑，城鄉水和交通運輸等基建相關(guān)支出增速降幅走擴，或受專(zhuān)項債發(fā)行空擋的拖累。10月上中旬，專(zhuān)項債已發(fā)行1400多億元，較7-9月明顯放量，從投向看基建的占比仍超六成，預計將接續政策性開(kāi)發(fā)性金融工具對基建投資增速形成支撐，同時(shí)帶動(dòng)支出增速上行。

此外，9月契稅增速降幅大幅收窄，或與新房及二手房交易增速回升有關(guān)，而土地出讓金降幅仍有走擴，反映土地市場(chǎng)恢復依然較慢。

報告正文

1.9月收入增速升至高位

1-9月全國財政收入增速錄得-6.6%，扣除留抵退稅因素后增長(cháng)4.1%，超過(guò)全年財政預算收入的目標增速（3.8%）。9月當月財政收入增速錄得8.4%，升至年內次高位，僅低于今年1-2月的增速水平（10.5%）；扣除留抵退稅因素后收入增速錄得8.4%，較8月增速略有回落，連續四個(gè)月保持正增長(cháng)。其中，中央收入增速有所回落，錄得4.3%，退稅口徑調整后當月增速放緩至5.3%；地方收入增速躍升至11.6%，創(chuàng )去年8月以來(lái)新高，經(jīng)退稅口徑調整后，當月增速加快至12.3%。9月稅收收入增速較8月略有回落，錄得0.4%，經(jīng)退稅口徑調整后增速轉負，錄得-0.2%。非稅收入增速由降轉升，錄得39.7%，創(chuàng )2019年10月以來(lái)新高。9月全國財政收入增速升至高位，一方面，或受去年同期基數走低影響，另一方面，經(jīng)濟延續修復疊加非稅收入增速高位再升，對收入增速走高形成支撐。

2.主要稅種增速漲少跌多

9月主要稅種中，增值稅收入增速略有回落至6.7%，扣除留抵退稅因素后增速降至7.7%，仍在年內次高位。消費稅收入增速在去年基數走低下仍由正轉負，這與汽車(chē)、金銀珠寶、煙酒等應稅消費品零售額增速回落相互印證。企業(yè)所得稅增速在基數抬升下降幅擴大，個(gè)人所得稅增速有所回升。進(jìn)口環(huán)節增值稅、消費稅增速在基數回落下仍走低，指向內需疲弱。車(chē)輛購置稅增速降幅擴大，印證9月各口徑乘用車(chē)銷(xiāo)量增速高位放緩。而土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收增速漲多跌少，其中占比較高的土地增值稅收入增速轉正，較8月上行約21個(gè)百分點(diǎn)，契稅收入增速在基數明顯走低下，降幅收窄約20個(gè)百分點(diǎn)，增速創(chuàng )2021年9月以來(lái)新高。

3.9月支出增速略有放緩

1-9月財政支出增速錄得6.2%，低于全年財政支出增速預算目標值8.4%。9月當月財政支出增速在基數明顯走低下依然略有放緩，錄得5.4%，其中，中央支出增速升至5.9%，創(chuàng )年內新高；地方支出增速在基數明顯回落下略走低至5.3%。9月財政支出增速在基數走低下仍有放緩，專(zhuān)項債發(fā)行空窗期或仍是主要原因。9月份財政支出進(jìn)度錄得71.3%，處2016年以來(lái)同期新低，反映支出進(jìn)度依舊不快。

4.分項支出增速漲少跌多

9月分項支出增速漲少跌多，其中衛生健康支出增速高位上行，節能環(huán)保、農林水支出增速降幅收窄。其余支出增速均有回落，不過(guò)社保就業(yè)和教育支出增速依然排名前列，科技支出增速大幅由正轉負；交通運輸支出增速降幅走擴，創(chuàng )2021年8月以來(lái)新低，或受到專(zhuān)項債發(fā)行缺位的拖累。

5.9月基金收入增速降幅走擴

1-9月政府性基金收入增速錄得-24.8%，仍遠低于全年預算目標值0.6%。9月當月收入增速降幅擴大至-19.7%。其中中央收入增速躍升，地方收入增速降幅擴大至-23.5%。土地出讓收入增速同步走低至-26.9%，印證9月全國土地購置面積和百城土地成交面積降幅均有擴大，土地市場(chǎng)恢復遲緩。

風(fēng)險提示：政策變動(dòng)，經(jīng)濟恢復不及預期

關(guān)鍵詞： 財政支出