《金證研》北方資本中心 青黎/作者 庭初/風(fēng)控

此番沖擊北交所，四川千里倍益康醫療科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“倍益康”）此前確定的發(fā)行底價(jià)為45元/股，經(jīng)問(wèn)詢(xún)后“忙”下調至31.8元/股，下調幅度近30%。

另一方面，倍益康此次上市的保薦機構，因在保薦項目中因未嚴格落實(shí)回避要求被出具警示函，其中，為倍益康提供服務(wù)的兩名保薦代表人或無(wú)成功上市保薦經(jīng)驗，且均被任職的保薦機構進(jìn)行內部處分。并且，其中一名保薦代表人被北京證券交易所做出自律處罰。此外，倍益康多家供應商或缺乏交易能力，合計超三千萬(wàn)元交易真實(shí)性或遭拷問(wèn)。

【資料圖】

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一、保薦機構“吃”警示函，兩名保代或尚無(wú)成功上市保薦項目經(jīng)驗

瓜無(wú)滾圓，人無(wú)十全。在資本市場(chǎng)中，中介機構即被賦予了多樣的角色期待，“看門(mén)人”角色就是其中之一，讓中介機構當好“看門(mén)人”的角色至關(guān)重要。然而，倍益康此次上市的保薦機構，因在保薦項目中因未嚴格落實(shí)回避要求被出具警示函。

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1.1 保薦機構為東莞證券，韓琰、周碧為簽字保薦代表人

據倍益康簽署日期為2022年11月15日的招股說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招股書(shū)”），，此次上市，倍益康的保薦機構系東莞證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東莞證券”），簽字保薦代表人為韓琰、周碧，同時(shí)韓琰為項目負責人。

據《東莞證券關(guān)于倍益康向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所上市輔導情況報告》，2021年12月17日，東莞證券與倍益康簽署了輔導協(xié)議。自2021年12月23日至2022年5月20日，東莞證券共開(kāi)展了兩期輔導工作。

據《關(guān)于倍益康向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所上市輔導備案報告》，2021年12月17日，東莞證券與倍益康簽署了輔導協(xié)議。2021年12月為輔導前期，輔導人員為周碧、唐霽、葉雙紅、韓琰、楊婉丁、嚴華杰、孫悅。2022年1月至2022年3月為輔導中期，輔導人員為周碧、唐霽、葉雙紅、韓琰、楊婉丁、嚴華杰、孫悅。2022年4月為輔導后期，輔導人員為周碧、唐霽、葉雙紅、韓琰、楊婉丁、嚴華杰、孫悅。

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1.2 2022年9月，東莞證券在保薦項目中因未嚴格落實(shí)回避要求被出具警示函

據證監會(huì )于2022年9月30日發(fā)布的公開(kāi)信息，2022年9月29日，東莞證券因作為珠海天威新材料股份有限公司創(chuàng )業(yè)板發(fā)行上市保薦機構，在該項目中存在質(zhì)控負責人同時(shí)擔任保薦代表人，在相關(guān)流程中未嚴格落實(shí)回避要求的情形，東莞證券內控管理存在較為嚴重的缺陷，被證監會(huì )采取責令改正的行政監管措施，被要求加強對投資銀行業(yè)務(wù)的內控管理，對相關(guān)責任人員進(jìn)行內部問(wèn)責，并提交問(wèn)責整改報告。

值得關(guān)注的是，東莞證券的保薦代表人被北京證券交易所作出自律處罰。

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1.3 兩名保薦代表人均無(wú)保薦經(jīng)驗，其中一人被作出自律處罰

據證券業(yè)協(xié)會(huì )，2016年7月17日，韓琰在東莞證券的執業(yè)崗位登記為一般證券業(yè)務(wù)，2021年12月23日，韓琰在東莞證券的執業(yè)崗位登記為保薦代表人。截至查詢(xún)日2022年11月16日，韓燁參與保薦項目（已上市/掛牌）數量為0項。

2008年8月13日，周碧在國都證券股份有限公司的執業(yè)崗位登記為一般證券業(yè)務(wù)。2015年8月17日，周碧在東莞證券的執業(yè)崗位登記為一般證券業(yè)務(wù)。2015年9月18日，其在東莞證券的執業(yè)崗位登記為保薦代表人。截至查詢(xún)日2022年11月16日，周碧參與保薦項目（已上市/掛牌）數量為0項。

不僅如此，2022年5月31日，韓琰被東莞證券進(jìn)行內部處分。2022年5月31日及2022年6月28日，周碧兩次被東莞證券進(jìn)行內部處分。2022年5月11日，北京證券交易所對周碧作出自律處罰。

即是說(shuō)，根據證券業(yè)披露的信息，截至查詢(xún)日2022年11月16日，保薦代表人韓琰、周碧或無(wú)成功上市、掛牌的保薦經(jīng)驗，且均被東莞證券內部處分。不僅如此，2022年5月11日，周碧被北京證券交易所作出自律處罰。

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1.4 法規要求保薦代表人，至少最近12個(gè)月持續從事保薦相關(guān)業(yè)務(wù)

據[證監會(huì )令第170號]文件《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《保薦業(yè)務(wù)管理辦法》”），保薦機構履行保薦職責，應當指定品行良好、具備組織實(shí)施保薦項目專(zhuān)業(yè)能力的保薦代表人具體負責保薦工作。

保薦代表人應當熟練掌握保薦業(yè)務(wù)相關(guān)的法律、會(huì )計、財務(wù)管理、稅務(wù)、審計等專(zhuān)業(yè)知識，最近5年內具備36個(gè)月以上保薦相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)歷、最近12個(gè)月持續從事保薦相關(guān)業(yè)務(wù)，最近3年未受到證券交易所等自律組織的重大紀律處分或者證監會(huì )的行政處罰、重大行政監管措施。

上述可知，2021年12月23日，韓琰在東莞證券的執業(yè)崗位登記為保薦代表人，且截至查詢(xún)日2022年11月16日，韓燁參與的成功上市或掛牌的保薦項目數量為0項。而2021年12月，韓琰即作為輔導人員參與對倍益康的上市輔導工作。截至招股書(shū)簽署日2022年10月21日，韓琰作為保薦代表人為倍益康提供服務(wù)。

即是說(shuō)，韓琰登記成為東莞證券的保薦代表人短短十個(gè)月，即作為保薦代表人為倍益康提供服務(wù)，其能否勝任倍益康上市的保薦項目？而另一保代周碧還曾被北京證券交易所作出自律處罰。

另一方面，倍益康多家供應商的員工社保繳納人數為0人。

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二、供應商或缺乏交易能力，合計超三千萬(wàn)元采購額真實(shí)性現疑云

寓目暫為實(shí)，過(guò)者即為虛。通常情況下，員工社保繳納人數或能反映出企業(yè)人員配置的真實(shí)規模。然而，倍益康多個(gè)供應商的員工社保繳納人數均為0人，或缺乏交易能力。

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2.1 2019-2021年縱捷精密與倍益康累計交易逾千萬(wàn)元，社保繳納人數均為0人

據招股書(shū)，倍益康主要從事各類(lèi)康復產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，其采購的原材料主要包括電子電氣類(lèi)、結構件、包裝物流、塑膠件、輔材耗材及包裝料等。

據倍益康簽署日期為2022年9月22日的《關(guān)于倍益康公開(kāi)發(fā)行股票并在北交所上市申請文件的審核問(wèn)詢(xún)函之回復》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“首輪問(wèn)詢(xún)回復”），東莞市縱捷精密科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“縱捷精密”）成立于2014年12月12日，其業(yè)務(wù)內容為機械設備、金屬制品等生產(chǎn)銷(xiāo)售，其實(shí)際控制人為陳俊伶。2019年，倍益康與縱捷精密開(kāi)始合作，倍益康向縱捷精密采購活塞桿、傳動(dòng)臂等。

2019-2021年及2022年1-6月，縱捷精密分別為倍益康結構件原材料的第一大、第一大、第三大、第四大供應商，倍益康向其采購的金額分別為86.89萬(wàn)元、492.87萬(wàn)元、384.52萬(wàn)元、205.57萬(wàn)元，占倍益康當期結構件原材料采購總額的比例分別為44.84%、31.29%、12.38%、9.39%。

根據《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年及2022年1-6月，倍益康向縱捷精密的采購金額累計為1,169.85萬(wàn)元。

值得注意的是，2019-2021年，縱捷精密或為零人企業(yè)。

據市場(chǎng)監督管理局數據，截至查詢(xún)日2022年11月16日，陳俊伶為縱捷精密唯一股東，且縱捷精密未有關(guān)于股東的變更記錄。2019-2021年，縱捷精密的員工社保繳納人數均為0人。

據公開(kāi)信息，截至查詢(xún)日2022年11月16日，除縱捷精密外，陳俊伶名下并無(wú)其他受其控制的企業(yè)。

即是說(shuō)，縱捷精密或不存在由實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)代繳社保的情況。

不僅如此，2019-2021年及2022年1-6月，倍益康另一家與其交易超八百萬(wàn)元的供應商的社保繳納人數亦為0人。

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2.2 累計撐起超800萬(wàn)元采購額的供應商凱意包裝，2020-2021年社保繳納人數均為0人

據首輪問(wèn)詢(xún)回復，東莞市凱意包裝材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凱意包裝”）成立于2017年8月7日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為產(chǎn)銷(xiāo)包裝材料、制品，印刷彩盒、說(shuō)明書(shū)等，其實(shí)際控制人為吳凱。2020年，凱意包裝新增成為倍益康前五大供應商，倍益康主要向其采購包裝盒、產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)。

2020-2021年及2022年1-6月，凱意包裝均為倍益康包裝物料原材料的第二大供應商。2020年及2022年1-6月，凱意包裝分別為倍益康輔助及耗材類(lèi)原材料的第四大、第五大供應商。2020-2021年及2022年1-6月，倍益康向凱意包裝采購的金額分別為109.77萬(wàn)元、403.12萬(wàn)元、345.83萬(wàn)元。

根據《金證研》北方資本中心研究，2020-2021年及2022年1-6月，倍益康向凱意包裝采購的金額累計為858.72萬(wàn)元。

據市場(chǎng)監督管理局數據，截至查詢(xún)日2022年11月16日，吳凱為凱意包裝唯一股東，且凱意包裝未有關(guān)于股東的變更記錄。2020-2021年，凱意包裝的員工社保繳納人數均為0人。

據公開(kāi)信息，截至查詢(xún)日2022年11月16日，除凱意包裝外，吳凱名下并無(wú)其他受其控制的企業(yè)。

換言之，凱意包裝或不存在由實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)代繳社保的情況。

此外，2019-2020年，倍益康另一供應商的員工社保繳納人數均為2人。

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2.3 與供應商承方元塑料累計交易超千萬(wàn)元，2021年該供應商社保繳納人數為1人

據首輪問(wèn)詢(xún)回復，東莞市承方元塑料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“承方元塑料”）成立于2017年1月16日，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為銷(xiāo)售塑膠顆粒等塑膠原材料。2019年，倍益康與承方元塑料開(kāi)始合作。

2019-2021年及2022年1-6月，倍益康向承方元塑料采購塑膠顆粒，采購金額分別為45.55萬(wàn)元、254.57萬(wàn)元、726.48萬(wàn)元、360.23萬(wàn)元。

根據《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年及2022年1-6月，倍益康向承方元塑料采購金額累計為1,386.83萬(wàn)元。

據市場(chǎng)監督管理局數據，截至查詢(xún)日2022年11月16日，王超系承方元塑料唯一股份，且承方元塑料未有關(guān)于股東的變更記錄。2019-2020年，承方元塑料的員工社保繳納人數均為2人。2021年，承方元塑料的員工社保繳納人數為1人。

據公開(kāi)信息，截至查詢(xún)日2022年11月16日，除承方元塑料外，王超名下并無(wú)其他受其控制企業(yè)。

即是說(shuō)，承方元塑料或不存在由實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)代繳員工社保的情況。

也就是說(shuō)，2019-2021年及2022年1-6月，縱捷精密、凱意包裝均系倍益康的重要供應商，與倍益康交易均超八百萬(wàn)元，但員工社保繳納人數均現“零人”異象。此外，2019-2021年及2022年1-6月，承方元塑料累計撐起倍益康超千萬(wàn)元采購額，社保繳納人數也寥寥可數。對此，倍益康與前述供應商交易的真實(shí)性或遭“拷問(wèn)”。

曲則全，枉則直，洼則盈。上述問(wèn)題拷問(wèn)之下，倍益康未來(lái)能否贏(yíng)得投資者的信任？

關(guān)鍵詞： 倍益康供應商或缺乏交易能力 超三千萬(wàn)元采購額真實(shí)性