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繼“第三支箭”后，證監會(huì )對房地產(chǎn)又有最新表態(tài)。

12月21日，證監會(huì )召開(kāi)黨委會(huì )議，堅決貫徹中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神，更好服務(wù)經(jīng)濟整體好轉。其中提出，大力支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩發(fā)展，全面落實(shí)改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃，允許符合條件的房企“借殼”已上市房企，允許房地產(chǎn)和建筑等密切相關(guān)行業(yè)上市公司實(shí)施涉房重組等。

業(yè)內人士認為，改善房企資產(chǎn)負債表是近期監管一再強調的任務(wù)，而股權融資是最直接有效的改善方式?！敖铓ぁ鄙鲜虚_(kāi)辟了新思路，一方面為非上市房企增添了股權融資的新渠道，另一方面為沒(méi)有能力定增的上市房企提供了重組及改善資產(chǎn)負債表的機會(huì )。

全面落實(shí)改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃

12月21日，證監會(huì )召開(kāi)黨委會(huì )議，堅決貫徹中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神，更好服務(wù)經(jīng)濟整體好轉。

會(huì )議上提出，大力支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩發(fā)展。加大力度、加快速度抓好資本市場(chǎng)各項支持政策措施落地見(jiàn)效，助力房地產(chǎn)發(fā)展模式轉型。全面落實(shí)改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃，繼續實(shí)施民企債券融資專(zhuān)項支持計劃和支持工具，更好推進(jìn)央地合作增信共同支持民營(yíng)房企發(fā)債。落實(shí)好已出臺的房企股權融資政策，允許符合條件的房企“借殼”已上市房企，允許房地產(chǎn)和建筑等密切相關(guān)行業(yè)上市公司實(shí)施涉房重組。加快打造保障性租賃住房REITS板塊。

值得注意的是，剛剛結束的中央經(jīng)濟工作會(huì )議對房地產(chǎn)的表述中提到，推動(dòng)行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負債狀況。

此次證監會(huì )表示要“全面落實(shí)改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃”，是對中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神的具體落實(shí)。

中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負責人劉水認為，改善房企資產(chǎn)負債表是近期監管一再強調的任務(wù)，而股權融資是最直接有效的改善方式。此前證監會(huì )支持股權融資信號發(fā)出后，已有20余家房企宣布配股或定向增發(fā)計劃，這是上市房企的主動(dòng)融資行為。

11月28日，證監會(huì )在股權融資方面調整優(yōu)化5項措施，包括恢復涉房上市公司并購重組及配套融資，恢復上市房企和涉房上市公司再融資等。支持房企股權融資的“第三支箭”正式發(fā)射。

廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認為，改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃意味著(zhù)，對于穩健經(jīng)營(yíng)、質(zhì)地優(yōu)良、堅持主業(yè)的房企，未來(lái)將從負債和資產(chǎn)端進(jìn)行扶持。負債端，通過(guò)各種融資渠道疏通，加大央地增信和擔保合作，促進(jìn)債務(wù)可償還，提高企業(yè)資信，暢通其在資本市場(chǎng)持續融資的通道；資產(chǎn)端，加快推進(jìn)拿地-開(kāi)工-銷(xiāo)售-竣工的良性循環(huán)。

允許符合條件房企“借殼”已上市房企

此次證監會(huì )的最新表態(tài)中，除了提出落實(shí)好已出臺的房企股權融資政策外，還提出允許符合條件的房企“借殼”已上市房企，允許房地產(chǎn)和建筑等密切相關(guān)行業(yè)上市公司實(shí)施涉房重組。

劉水認為，“借殼”上市開(kāi)辟了新思路，一方面為非上市房企增添了股權融資的新渠道，另一方面為沒(méi)有能力定增的上市房企提供了重組及改善資產(chǎn)負債表的機會(huì )。

劉水進(jìn)一步指出，允許符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)重組“借殼”上市，重組對象須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司，可同時(shí)盤(pán)活兩類(lèi)存量資源。對于擁有土儲資源的非上市企業(yè)，可以借機將地產(chǎn)部分分剝上市，有利于盤(pán)活優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過(guò)資本市場(chǎng)的認證開(kāi)辟股權融資這一新的融資渠道。對于被重組的企業(yè)，一方面獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，另一方面借助優(yōu)質(zhì)房企的加持重新獲得融資能力，起到盤(pán)活存量風(fēng)險資產(chǎn)的作用。此外對于雙方來(lái)說(shuō)，均可借機實(shí)現擴大資產(chǎn)、提升權益規模，進(jìn)而實(shí)現資產(chǎn)負債表的優(yōu)化。

允許房地產(chǎn)和建筑等密切相關(guān)行業(yè)的上市公司實(shí)施涉房重組，則是通過(guò)“同行業(yè)、上下游”整合，實(shí)現擴大股權融資的實(shí)施范圍。劉水說(shuō)，“金融16條”已提出穩定建筑企業(yè)信貸投放，本次政策再度強調上下游企業(yè)協(xié)同融資的重要性、合理性，有利于全鏈條改善流動(dòng)性緊張的情況。

劉水認為，證監會(huì )此次新舉措達到了多項共贏(yíng)的目的。從主體來(lái)看，非上市優(yōu)質(zhì)房企、上市房企獲得重組機會(huì )；從效果來(lái)看，房企獲得融資，資產(chǎn)負債表得以?xún)?yōu)化；從全鏈條來(lái)看，上下游得到全面整合的機會(huì )。

李宇嘉則認為，資本市場(chǎng)對房企開(kāi)閘，是在防風(fēng)險、保民生、保穩定的基礎上，促進(jìn)發(fā)展模式轉型。因此，改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃也是在改善中促進(jìn)這些企業(yè)轉向新模式。對于存量收并購、資產(chǎn)重組、再融資等，也是促進(jìn)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)收并購出險的項目。包括央企國企優(yōu)質(zhì)民企收并購，符合條件的房企“借殼”已上市房企，涉房企業(yè)（建筑等）收并購等，既防范了風(fēng)險，保了民生，還促進(jìn)了轉型。

此外，對于證監會(huì )提出加快打造保障性租賃住房REITs板塊，李宇嘉認為，未來(lái)，租賃住房REITs會(huì )放量，一方面能夠盤(pán)活存量資產(chǎn)，讓持有大量重資產(chǎn)的企業(yè)能降低資金鏈風(fēng)險；另一方面，還能騰出資金來(lái)收并購存量物業(yè)，加強其向存量運營(yíng)和盤(pán)活的新模式轉型；最后也能激勵開(kāi)發(fā)商轉向保障性租賃住房這個(gè)新的方向。

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