當下，4D毫米波雷達概念儼然成了A股的“新寵”。

前面3個(gè)交易日概念板塊累計上漲超6%。其中威孚高科連續漲停，碩貝德、經(jīng)緯恒潤等個(gè)股更是大漲超17%。隨著(zhù)熱點(diǎn)的發(fā)酵，相關(guān)概念公司也開(kāi)始爭先恐后地回應說(shuō)自己公司有毫米波雷達相關(guān)業(yè)務(wù)。近日，鈦媒體APP注意到，在互動(dòng)平臺上，昔日的“果鏈”龍頭歐菲光（002456.SZ）說(shuō)公司在4D毫米波雷達方向布局多款產(chǎn)品，并且公司積累豐富的雷達傳感器算法和研發(fā)經(jīng)驗。

消息一出來(lái)，就引發(fā)股民熱議。大家都認為歐菲光主業(yè)就是做手機攝像頭模組，現在竟然還說(shuō)自己有毫米波雷達業(yè)務(wù)，這不得不讓股民聯(lián)想到是否在蹭熱點(diǎn)呢？

(資料圖)

實(shí)際上，對于這個(gè)消息二級市場(chǎng)也并不買(mǎi)賬。2月23日，歐菲光開(kāi)盤(pán)后迅速沖高隨后回落翻綠，截至目前收盤(pán)報5.31元，總市值173億元。

這幾年歐菲光處境可能不好，不管是業(yè)務(wù)上還是業(yè)績(jì)上都比較難?，F在開(kāi)始積極擁抱毫米波雷達這樣的智能汽車(chē)業(yè)務(wù)，這對歐菲光而言是否是新機會(huì )呢？

業(yè)績(jì)連虧三年，保殼可能要開(kāi)啟了

今年年初，歐菲光對外披露了2022年年度業(yè)績(jì)預告：公司預計2022年凈利潤虧損41億元至52億元;扣非凈利潤虧損39.6億元至50.8億元。2022年預告最高虧損金額是上一年度虧損的近2倍。對于此次造成業(yè)績(jì)虧損，歐菲光也列出了諸多原因。不過(guò)，通讀其公告里面的敘述，實(shí)際上造成歐菲光陷入巨虧的根本原因可能還是在智能手機業(yè)務(wù)上的失速。至于手機業(yè)務(wù)為何失速？一方面，源于歐菲光被蘋(píng)果剔除“果鏈”痛失蘋(píng)果公司訂單；另一方面，可能全球智能手機市場(chǎng)的消費需求正不斷放緩。據IDC數據顯示，2022年全球智能手機出貨量同比下降11.3%至12.1億臺，創(chuàng )2013年以來(lái)的最低年度出貨量。

同時(shí)，從近三年的財務(wù)數據來(lái)看，歐菲光已經(jīng)連續出現大幅度的虧損了。2020年的虧損是19.15億元，同比下降481.39%，2021年的利潤是-26.25億元，在前一個(gè)年度下跌481.39%的基礎之上，再次下降34.99%。2022年業(yè)績(jì)預告虧損額度是41億元至52億元，同比下降的比例高達56.19%至98.10%。試想，如果2022年度業(yè)績(jì)報告出來(lái)后公司依舊虧損，那么歐菲光大概率是要被“戴帽”了。然而歐菲光真的會(huì )甘心被動(dòng)“等死”嗎?答案可能還真“不一定”。

鈦媒體APP注意到，歐菲光已連續三年發(fā)生大額資產(chǎn)減值。2020年、2021年已分別計提資產(chǎn)減值準備27.71億元、11.70億元。而2022年前三季度各項資產(chǎn)減值準備計提額飆升至14.96億元，較上年同期近乎翻倍。去年三季度的次巨額資產(chǎn)減值也引起深交所的關(guān)注。隨后歐菲光稱(chēng)系受到下游消費電子產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑影響，部分存貨的市場(chǎng)價(jià)格低于可變現凈值。實(shí)際上，2022年前三季度最大一項資產(chǎn)減值損失為存貨，這確實(shí)與消費市場(chǎng)整體疲弱有關(guān)。不難看出，在這輪消費電子“寒冬”中，作別蘋(píng)果供應商身份后的歐菲光，產(chǎn)品也愈發(fā)“難賣(mài)”。

若進(jìn)一步依照公司2022年三季度資產(chǎn)減值的邏輯，則其固定資產(chǎn)未來(lái)仍然有大幅減值的可能。如果歐菲光這一次不是有意進(jìn)行巨額資產(chǎn)減值的話(huà)，則其明年業(yè)績(jì)繼續虧損的局面將難以回避，可一旦真的如此，則公司可能就要退市了（連續四年虧損）。

根據去年中報數據，歐菲光年中存貨仍有33.74億元，而上半年發(fā)生的存貨跌價(jià)損失僅為1.54億元，到了三季度末，存貨減少至26.71億元，前三季度存貨跌價(jià)損失金額合計為8.11億元，這意味著(zhù)僅一個(gè)三季度，歐菲光存貨跌價(jià)損失就高達6.57億元。需要注意的是，從整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境看，去年第三季度相比前兩個(gè)季度似乎并沒(méi)有大幅惡化，而歐菲光在第三季度存貨跌價(jià)損失出現大幅增加，難免令人懷疑公司去年進(jìn)行巨額資產(chǎn)減值的行為目的或并不單純，背后所打的如意算盤(pán)難道是為2022年的業(yè)績(jì)反轉埋下伏筆嗎？

當然，除了存貨和固定資產(chǎn)外，截至今年三季度末，歐菲光賬戶(hù)上還有40多億元的應收賬款，如果這些巨額應收賬款用來(lái)減值的話(huà)，這也是能給業(yè)績(jì)進(jìn)行“洗大澡”從而調整利潤進(jìn)行保殼。針對上述關(guān)于公司三年業(yè)績(jì)虧損可能產(chǎn)生退市風(fēng)險以及大額資產(chǎn)減值問(wèn)題，鈦媒體 APP 發(fā)函至公司詢(xún)問(wèn)，但截至截稿，并沒(méi)有收到公司的回復。

艱難尋找的新機會(huì )，歐菲光能行嗎？

自從被蘋(píng)果拋棄之后，歐菲光也開(kāi)始轉身研發(fā)新技術(shù)，大力發(fā)展智能汽車(chē)與光學(xué)新業(yè)務(wù)，積極地進(jìn)行自救。

2021年12月，歐菲光在互動(dòng)平臺表示，在智能汽車(chē)業(yè)務(wù)方面，公司憑借著(zhù)在光學(xué)光電領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，深度布局自動(dòng)駕駛、車(chē)身電子和儀表中控，以光學(xué)鏡頭、攝像頭為基礎，延伸至毫米波雷達、激光雷達、抬頭顯示等產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品矩陣布局?？梢?jiàn)歐菲光并沒(méi)有借毫米波雷達這個(gè)概念進(jìn)行炒作，毫米波雷達產(chǎn)品早已經(jīng)布局了。

實(shí)際上，早在2015年，歐菲光就已經(jīng)將目光投向智能汽車(chē)領(lǐng)域。通過(guò)收購華東汽電和南京天擎，公司順利成為國內整車(chē)廠(chǎng)商的一級供應商。2018年，公司收購富士天津鏡頭工廠(chǎng)，進(jìn)一步加強在車(chē)載鏡頭方面的布局，推動(dòng)智能汽車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展。

然而，被公司寄予厚望的智能汽車(chē)業(yè)務(wù)開(kāi)展得似乎沒(méi)有想象中那么好。截至2022年6月底，歐菲光的智能汽車(chē)業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收5.96億元，超過(guò)了該業(yè)務(wù)2020年全年收入之和，較2021年同期增長(cháng)了1.83億元，同比增幅44.31%。但業(yè)績(jì)增長(cháng)未能體現在收益上。對比來(lái)看，歐菲光智能汽車(chē)業(yè)務(wù)的毛利率在收入增長(cháng)的情況下不斷下滑。該數據2021年上半年為0.61億元，2022年上半年只有0.34億元。對比2020年和2021年的該數據，前者為0.88億元，后者為0.15億元。反映到毛利率上，以全年統計，智能汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率一路從2017年的23.96%降至2021年的1.48%。這可能意味著(zhù)，歐菲光的智能汽車(chē)業(yè)務(wù)正在遭遇增收不增利的問(wèn)題。那么對于新業(yè)務(wù)，歐菲光想經(jīng)營(yíng)賺錢(qián)可能還尚需時(shí)日。

誠然，新業(yè)務(wù)對于歐菲光來(lái)說(shuō)意味著(zhù)新機會(huì )，但智能汽車(chē)業(yè)務(wù)不僅技術(shù)周期長(cháng)，此外還需要有大量的資金投入及研發(fā)。那么，以歐菲光目前的資金實(shí)力能撐起這塊新業(yè)務(wù)嗎？

據2022年三季報，歐菲光賬上的貨幣資有32.93億元，單看金額的話(huà)還行，可實(shí)際上這部分資金并非都是隨時(shí)可以使用的，因為其中有部分是受限使用金額，而這些金額既要用于維持生產(chǎn)、研發(fā)等支出，還要償還各種到期的債務(wù)。同時(shí)，截至去年三季度末，公司賬戶(hù)上的短期借款金額就有26.3億元，相比去年期末增加了8.24億元。單是短期借款的規模，其現有的可用資金就無(wú)法覆蓋，更要命的是，賬戶(hù)上還有25.47億元的一年內到期的非流動(dòng)負債，隨時(shí)可能到期需要清償，兩項合計超過(guò)50億元的短期負債，即使不是集中到期，對于當前的歐菲光來(lái)說(shuō)壓力很大。而更讓人擔心的是，歐菲光的短期借款和長(cháng)期借款還在持續增加中，這一方面反映了公司對資金的需求饑渴，另一方面則是借款的大量增加也可能會(huì )大幅增加公司的財務(wù)負擔。

雖然2021年和2022年前三季度，歐菲光經(jīng)營(yíng)“造血”能力表現還尚算不錯，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別凈流入19.98億元和10.99億元，但若拉長(cháng)周期看，相比2019年和2020年32.56億元和40.32億元的現金流量?jì)纛~，這一數據呈逐年減少趨勢。如此情況意味著(zhù)，一旦公司后續經(jīng)營(yíng)“造血”能力繼續下降，甚至出現凈流出時(shí)，則公司還能否維系正常經(jīng)營(yíng)就存在一定懸念。因此，如果歐菲光不能改善目前盈利銳減的狀況，看似不錯的現金流，恐怕很快也會(huì )變得不樂(lè )觀(guān)。

總而言之，歐菲光除了要面對手機業(yè)務(wù)“失速”、資本市場(chǎng)“失寵”、面臨退市風(fēng)險、轉型新業(yè)務(wù)盈利難等問(wèn)題之外，未來(lái)恐怕還會(huì )出現更嚴峻的挑戰。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

關(guān)鍵詞： 被蘋(píng)果踢出局 歐菲光退市警報拉響 毫米波雷達業(yè)務(wù)能