3月27日，聯(lián)合水務(wù)（603291.SH）在A(yíng)股市場(chǎng)正式掛牌。據公開(kāi)資料顯示，作為國內綜合性專(zhuān)業(yè)水務(wù)企業(yè)，聯(lián)合水務(wù)目前項目遍及國內9個(gè)省16個(gè)城市，已擁有國內26個(gè)運營(yíng)公司，以及孟加拉國首都達卡市1個(gè)供水運營(yíng)公司，在水務(wù)領(lǐng)域獲得了高度認可。預計隨著(zhù)此次IPO的完成，在資本市場(chǎng)的加持下，公司未來(lái)的發(fā)展潛能將有望得到進(jìn)一步釋放。

優(yōu)質(zhì)項目推進(jìn)規模持續擴張

(相關(guān)資料圖)

水務(wù)行業(yè)發(fā)展奠定未來(lái)成長(cháng)基石

聯(lián)合水務(wù)的主營(yíng)業(yè)務(wù)由城市供水、污水處理業(yè)務(wù)及水環(huán)境治理三部分構成，并在項目當地開(kāi)展配套的工程業(yè)務(wù)，以配合主營(yíng)業(yè)務(wù)的正常開(kāi)展。從已披露的財務(wù)數據統計口徑來(lái)看，根據2022年上半年數據顯示，公司的財務(wù)數據統計口徑分類(lèi)為供水、污水處理和工程業(yè)務(wù)，這三者的營(yíng)收規模占比分別為35.71%、24.90%、39.12%。公開(kāi)數據顯示，截至2022年年底，公司水務(wù)運營(yíng)總協(xié)議和規劃處理能力約為270萬(wàn)立方米/日，經(jīng)過(guò)多年深耕，公司已在水務(wù)領(lǐng)域形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，規模優(yōu)勢凸顯。

從現有項目來(lái)看，公司于2004年和2009年分別取得宿遷市和咸寧市兩個(gè)主要供水項目，項目現有日供水能力分別達到43萬(wàn)立方米和26萬(wàn)立方米。目前公司在這兩個(gè)城市的供水市場(chǎng)占有率分別高達78.18%和96.55%，在區域內優(yōu)勢顯著(zhù)。與此同時(shí)，在污水處理項目方面，公司的桐鄉經(jīng)濟開(kāi)發(fā)區污水處理項目和隨州市污水處理等多個(gè)項目的日處理污水能力均達到10萬(wàn)立方米，有效解決了當地工業(yè)企業(yè)、街道居民、市政生活等方面的污水處理需求，水處理業(yè)務(wù)拓展亦取得了良好成果。

在主營(yíng)業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，聯(lián)合水務(wù)近年經(jīng)營(yíng)規模不斷擴大，業(yè)績(jì)實(shí)現持續增長(cháng)。數據顯示，2019年至2022年期間，公司營(yíng)收規模由6.86億元增長(cháng)至11.57億元，營(yíng)收復合增速近20%。與此同時(shí)，根據公司在招股書(shū)中的預測顯示，2023年第一季度聯(lián)合水務(wù)的營(yíng)收規模增速將達到20.23%-34.30%，凈利潤增速達到46.82%-64.00%，可見(jiàn)，公司業(yè)績(jì)正保持著(zhù)良好的增長(cháng)態(tài)勢。

業(yè)內人士分析表示，近十年來(lái)，水務(wù)行業(yè)市場(chǎng)規模持續增長(cháng)，多元主體不斷涌現，城市水務(wù)規模發(fā)展快速。與此同時(shí)，國家“經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境治理并重”的政策導向也意味著(zhù)在未來(lái)相當一段時(shí)期，對水處理和水環(huán)境治理的投入將持續加大，這均將對聯(lián)合水務(wù)供水與污水處理以及水環(huán)境治理業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來(lái)利好。而從公司自身方面來(lái)看，隨著(zhù)募投項目荊州工業(yè)污水處理廠(chǎng)二期提標改造、宿遷第二水廠(chǎng)配套管網(wǎng)項目等竣工投產(chǎn)，聯(lián)合水務(wù)規模后續將有望得到進(jìn)一步提升。同時(shí)，公司宿遷二水廠(chǎng)五期、桐鄉污水處理廠(chǎng)改擴建項目預計也將在今年進(jìn)入開(kāi)工建設階段，這也將為其未來(lái)增長(cháng)打下良好基礎。在多項利好及優(yōu)勢的加持下，公司長(cháng)期的業(yè)績(jì)與估值的成長(cháng)亦將值得期待。

全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢助力降本增效

科技手段持續強化管理水平

除了規模邊界的不斷擴寬，聯(lián)合水務(wù)在成本上的控制亦成為其保持競爭力的關(guān)鍵所在，而這則主要來(lái)源于公司全產(chǎn)業(yè)鏈的形成以及管理能力的不斷強化。

據了解，通過(guò)對產(chǎn)業(yè)鏈的積極延伸，聯(lián)合水務(wù)目前已形成了從原水取水、水廠(chǎng)（管網(wǎng)）建設與維修、二次供水設施銷(xiāo)售與運維、市政污水、工業(yè)園區污水、工廠(chǎng)廢水預處理、污水資源化中水回用、農村污水處理、水質(zhì)檢測、水環(huán)境治理等全產(chǎn)業(yè)鏈拓展投資、建設和運營(yíng)業(yè)務(wù)。全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的形成有助于公司發(fā)揮各項業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應，大大提高了其資源配置效率和成本控制。

而另一方面，公司還相繼引入了DCS、GIS、SCADA、遠傳水表計量系統和營(yíng)收系統、報裝系統、設備管理智慧云平臺等科技手段提升公司管理水平，有效保證生產(chǎn)安全可靠。通過(guò)從項目源頭的投資成本、財務(wù)成本、建設成本，到運營(yíng)過(guò)程中的生產(chǎn)成本、管理成本和人力資源成本的全流程精細化控制，保證了公司各項目經(jīng)營(yíng)工作始終處于良性運行環(huán)境中。

從管理層面來(lái)看，在多年的發(fā)展中，聯(lián)合水務(wù)已形成了一支高層次、行業(yè)工作經(jīng)驗豐富的管理團隊。據招股書(shū)顯示，公司高層均來(lái)自海外或具有跨國公司工作經(jīng)驗，具有先進(jìn)的管理理念。而公司中層管理團隊則或具備幾十年的水務(wù)行業(yè)管理工作經(jīng)歷，或熟悉項目公司所在地情況，充分配合保障了各項目有序高效地運行。通過(guò)在技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng )新突破，以及公司在近年來(lái)持續引入智慧水務(wù)系統、智能加藥系統等科技手段，公司的管理水平不斷邁上“新臺階”，而這也為公司長(cháng)期穩健的效率提升提供了保障。

全國多區域發(fā)展基本形成

海外市場(chǎng)開(kāi)拓筑基企業(yè)國際口碑

通過(guò)多年的領(lǐng)域深耕，聯(lián)合水務(wù)現已形成了在全國范圍內的跨區域布局，其業(yè)務(wù)目前已覆蓋我國長(cháng)三角、珠三角、長(cháng)江流域、中部區域、黃河流域、晉陜豫“黃河金三角”等區域，并著(zhù)重發(fā)展于國內三四線(xiàn)發(fā)展潛力強的成長(cháng)型城市。

業(yè)內人士分析表示，根據十四五規劃內容顯示，國家將全面推動(dòng)長(cháng)江經(jīng)濟帶發(fā)展，實(shí)施城鎮污水垃圾處理、工業(yè)污染治理；扎實(shí)推進(jìn)黃河流域生態(tài)保護和高質(zhì)量發(fā)展，加強沿黃河城鎮污水處理設施及配套管網(wǎng)建設。而公司多個(gè)項目先后布局于長(cháng)江、黃河沿線(xiàn)，具有廣闊的業(yè)務(wù)拓展機會(huì )。與此同時(shí)，公司的另一些項目所在地，如湖北環(huán)武漢區域的荊州、隨州、咸寧等發(fā)展中城市，晉陜豫“黃河金三角”的河南三門(mén)峽、山西運城和臨汾等重點(diǎn)發(fā)展區域，區位優(yōu)勢好，經(jīng)濟增速快，后發(fā)優(yōu)勢明顯，未來(lái)亦具有較大成長(cháng)潛力。

預計未來(lái)在全國多區域布局的優(yōu)勢下，公司在各項目將充分發(fā)揮所在地資源、口碑、管理和業(yè)績(jì)等優(yōu)勢，并有望形成以點(diǎn)帶面，從單一業(yè)務(wù)發(fā)展到綜合業(yè)務(wù)，進(jìn)一步推進(jìn)其規模體量的成長(cháng)。

此外，值得關(guān)注的是，在國內市場(chǎng)份額以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率不斷提升的同時(shí)，公司對海外市場(chǎng)的開(kāi)拓亦在不斷推進(jìn)。據公告顯示，多年來(lái)聯(lián)合水務(wù)一直堅持“立足國內市場(chǎng)、積極開(kāi)拓國際市場(chǎng)”的發(fā)展戰略。截至目前，公司已在孟加拉國首都達卡市投資供水運營(yíng)公司，設計水處理能力34萬(wàn)立方米/日，將為當地200萬(wàn)人口提供供水服務(wù)。

據了解，該項目中公司與亞洲開(kāi)發(fā)銀行（ADB）及孟加拉Delcot集團建立了良好的合作關(guān)系，受到當地政府的高度重視，并建立了良好的口碑，這為公司未來(lái)海外業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展樹(shù)立了良好的開(kāi)端。預計未來(lái)海外業(yè)務(wù)擴張也將成為公司后續高速發(fā)展的又一重要方向。

逐光而行，向陽(yáng)而生。從行業(yè)趨勢來(lái)看，當下在優(yōu)秀水務(wù)民營(yíng)企業(yè)迅速崛起，市場(chǎng)需求的持續增長(cháng)下，聯(lián)合水務(wù)的經(jīng)營(yíng)效率正不斷提高，盈利能力上行空間不斷放大。而未來(lái)，隨著(zhù)募投項目的建成以及公司在國內、國際市場(chǎng)知名度的不斷提升，公司成長(cháng)天花板亦將有望持續打開(kāi)。

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