經(jīng)歷了近2年時(shí)間，從可轉債變?yōu)槎ㄏ蛟霭l(fā)，從為擴充產(chǎn)能籌資到僅為緩解公司資金壓力，受地產(chǎn)行業(yè)下行拖累的亞士創(chuàng )能（603378.SH）如今最迫切的事情就是——找錢(qián)。

作為定增的對象，實(shí)際控制人李金鐘將通過(guò)自有資金和股權質(zhì)押完成對上市公司的“輸血”，如果定增最終完成李金鐘也將用更低的成本鞏固自己在上市公司中的控制權。

實(shí)控人質(zhì)押股份“輸血”

(資料圖片僅供參考)

根據亞士創(chuàng )能最近披露的定向增發(fā)的信息顯示，此次發(fā)行股票數量不低于38022814股且不超過(guò)74752851股，發(fā)行股票的價(jià)格為7.89元/股，李金鐘將以現金的方式認購。

該定增方案也幾經(jīng)波折，這一切都要追溯到2年前的一份可轉債預案。

2021年8月6日，亞士創(chuàng )能披露了一份可轉債預案，公司擬通過(guò)發(fā)行可轉債募資不超過(guò)8億元，用于亞士創(chuàng )能長(cháng)壽綜合制造基地項目、防水材料制造基地項目建設以及補充流動(dòng)資金和償還銀行債務(wù)。

3個(gè)月之后，公司卻對外宣布終止本次籌劃的發(fā)行可轉債事項。不過(guò)終止可轉債方案的同時(shí)，亞士創(chuàng )能還公布了一份定增的預案，當時(shí)的方案是擬向李金鐘發(fā)行不超過(guò)3094.38萬(wàn)股股票，發(fā)行價(jià)格為19.39元/股，募資不超過(guò)6億元，但募資的方向已經(jīng)改為，全部用于補充公司流動(dòng)資金或償還銀行債務(wù)。

雖然公司方面表示，綜合資本市場(chǎng)及公司資金需求等因素，經(jīng)與中介機構溝通并審慎研究，決定終止可轉債的發(fā)行。但2021年亞士創(chuàng )能巨虧，歸母凈利潤為-5.44億元的糟糕業(yè)績(jì)或許也能說(shuō)明一二。

至此用于產(chǎn)能擴張的可轉債計劃變成了實(shí)控人向上市公司“輸血”，由于公司2021年下半年的股價(jià)一路走低，到披露定增預案那段時(shí)間，定增的發(fā)行價(jià)格19.39元還高于當時(shí)公司的股價(jià)。

根據最近的方案，經(jīng)過(guò)調整后定增發(fā)行價(jià)格已經(jīng)下調為7.89 元/股，還不到此前定增價(jià)格的一個(gè)零頭。如果完成定增，屆時(shí)李金鐘所持公司的股權比例將進(jìn)一步上升，控制權將進(jìn)一步得到鞏固，但相應付出的成本卻更少。

截至 2023年3月31日，李金鐘直接持有公司股份27058395 股，占公司總股本的 6.27%；并通過(guò)創(chuàng )能明、潤合同澤、潤合同生和潤合同彩間接持股，合計控制了發(fā)行人25,147.92 萬(wàn)股股份，占發(fā)行人總股本的 58.26%。如果完成定增這個(gè)比例將提升到61.70%~64.48%。如果算上李金鐘夫人所持有的公司5.22%的股份，李金鐘夫婦合計持股比例接近70%。

值得注意的是，李金鐘完成此次定增的資金除自有資金外，還將通過(guò)股票質(zhì)押等方式籌集，但質(zhì)押股權占比未能公布。目前，控股股東創(chuàng )能明、實(shí)際控制人李金鐘及一致行動(dòng)人潤合 同生、潤合同澤、潤合同彩、趙孝芳累計質(zhì)押股份目前占公司總股本的19.20%，占其所持有股份的30.21%，要完成此次定增李金鐘的股權質(zhì)押比例還將上升。

在現金部分，據統計，自2020年以來(lái)，李金鐘夫婦累計獲得薪資獎金和現金分紅合計約 8362.06 萬(wàn)元。

現金流渴求

發(fā)行可轉債終止，改為實(shí)際控制人“輸血”，受到地產(chǎn)行業(yè)下行的亞士創(chuàng )能也急需一筆資金盤(pán)活現在的業(yè)務(wù)。

從公開(kāi)信息中不難發(fā)現，亞士創(chuàng )能此前的客戶(hù)不乏包括恒大、華夏幸福、富力等一眾知名房地產(chǎn)公司，在房地產(chǎn)行業(yè)高速成長(cháng)期，能成為這些公司的供應商業(yè)績(jì)自然不愁。但目前這些公司卻變成了包袱，并成為公司的欠債大戶(hù)。

有測算民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)2022年竣工“腰斬”后，涂料整體市場(chǎng)規?？s小24.5%，這就意味著(zhù)，建涂行業(yè)原有依靠知名開(kāi)發(fā)商新增樓盤(pán)帶動(dòng)的模式或將成為歷史。本就高度分散，行業(yè)內規模以下企業(yè)數量眾多，頭部企業(yè)市場(chǎng)集中度極低的行業(yè)現狀勢必競爭將更加激烈。未來(lái)，更加環(huán)保，有更高附加值的產(chǎn)品或將成為行業(yè)公司們的突破點(diǎn)，但這都需要資金的支持。

按照規劃，亞士創(chuàng )能預計將在2022年前完成，此外，公司預計2023年前，在“1+6+N”（“1”指亞士創(chuàng )能上?？偛考爱a(chǎn)業(yè)基地，“6”指亞士創(chuàng )能六大區域總部和六大綜合智能制造基地，“N”指1+6范圍內的衛星工廠(chǎng)、OEM工廠(chǎng)等。）的全國產(chǎn)能布局完成的基礎上，完成“1+8+N”的產(chǎn)能布局，在“6”的基礎上新增兩大區域總部和綜合智能制造基地，分別是西北(擬西安)和中原(擬山東或河南)。

一邊在不斷進(jìn)行產(chǎn)能擴張，但另外一邊負債高企，現金流緊張，也在一定程度上制約著(zhù)公司的發(fā)展。

根據亞士創(chuàng )能披露的數據顯示，截至2023年第一季度公司經(jīng)的營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~約為-1.94億元。不僅如此，從2021年至今，公司資產(chǎn)負債率高企，并保持在70%以上。截至 2023 年3月末，公司負債總額為478420.17萬(wàn)元，其中短期借款119564.17萬(wàn)元，一年內到期的長(cháng)期借款24061.02萬(wàn)元，長(cháng)期借款63340.27萬(wàn)元，資產(chǎn)負債率高達73.67%整體負債規模較高。

不僅如此，按照公司的分紅計劃，如果未來(lái)三年的分紅全部為現金分紅的話(huà)，分紅的金額預計也將接近1億元。如果定增最終不能完成，亞士創(chuàng )能的資金壓力在短期內或將難以有效緩解。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|曹晟源）

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