4月13日，凱萊英(002821.SZ)股價(jià)持續(xù)走低，封死跌停板。

盤面上，同屬CRO行業(yè)的藥明康德、康龍化成等均有不同程度下跌。市場(chǎng)分析人士稱，當(dāng)前疫情反復(fù)，疫情嚴(yán)控區(qū)域發(fā)生的相關(guān)行業(yè)供應(yīng)鏈減少供應(yīng)事件，引發(fā)市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒。

從投資者互動(dòng)平臺(tái)上也可以看出投資者對(duì)該問題的關(guān)注，4月12日，有不同投資者分別在互動(dòng)平臺(tái)針對(duì)原材料供應(yīng)問題向公司提問，凱萊英回應(yīng)稱原材料供應(yīng)可控，但出于保密原因，并未對(duì)具體細(xì)節(jié)詳細(xì)披露。雖然凱萊英聲稱原材料穩(wěn)定可控，但市場(chǎng)資金似乎對(duì)公司仍舊持保守態(tài)度。

此外，輝瑞新冠藥物一季度分發(fā)低于預(yù)期也是影響板塊行情的一個(gè)因素。

早前，凱萊英發(fā)布2021年財(cái)報(bào)，凈利10億增48.08%，但產(chǎn)能擴(kuò)張的同時(shí)負(fù)債翻番。年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司全年?duì)I業(yè)收入為46.39億元，同比增長(zhǎng)47.28%；歸母凈利潤(rùn)為10.69億元，同比增長(zhǎng)48.08%。

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，凱萊英2021年臨床階段和商業(yè)化階段的小分子CDMO解決方案收入分別為17.23億元和25.15億元，分別占營(yíng)業(yè)收入的37.15%和54.22%；二者收入合計(jì)42.38億元，同比增長(zhǎng)45.63%，超過總營(yíng)收的90%。

從分地區(qū)收入來看，凱萊英的訂單結(jié)構(gòu)仍以境外為主，核心客戶包括輝瑞、默沙東、禮來等跨國(guó)制藥巨頭，中國(guó)內(nèi)地收入占比僅為13.82%。

事實(shí)上，凱萊英獲取國(guó)際訂單的能力一直較強(qiáng)。凱萊英在2021年11月16日、11月28日、2022年2月20日公告了三大日常經(jīng)營(yíng)重大合同，金額分別為4.81億美元、27.20億元、35.42億元。外界猜測(cè)，其中涉及輝瑞新冠口服藥Paxlovid。目前，這一傳言尚未得到證實(shí)，公司以“涉及保守商業(yè)秘密”為由，拒絕披露交易對(duì)手方基本情況、產(chǎn)品相關(guān)信息。

不過，盡管大單不斷，凱萊英盈利能力卻在下滑。

2021年公司毛利率為44.36%，同比降低了2.21個(gè)百分點(diǎn)。臨床階段CDMO解決方案毛利率下滑嚴(yán)重，降低了8.46個(gè)百分點(diǎn)，主要產(chǎn)品中僅有商業(yè)化階段CDMO解決方案毛利率有所提高，增加2.31個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，2021年，凱萊英負(fù)債總額達(dá)25.46億元，同比增加118.92%，其中流動(dòng)負(fù)債22.05億元，同比增加138.38%。

凱萊英內(nèi)部人士將其解釋為與年內(nèi)產(chǎn)能建設(shè)相關(guān)。該人士表示，未來公司的小分子業(yè)務(wù)和新興板塊業(yè)務(wù)都會(huì)加快產(chǎn)能投產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)持續(xù)增長(zhǎng)的訂單需求。

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