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（原標題：東吳證券：關(guān)注風(fēng)電零部件盈利拐點(diǎn)機會(huì )）

東吳證券研報指出，隨著(zhù)第一批風(fēng)光大基地投產(chǎn)，2022年下半年風(fēng)電裝機有望大幅提升，疊加2022年招標重啟支撐2023年大規模裝機，風(fēng)電行業(yè)景氣度有望延續，競爭格局更優(yōu)、盈利能力邊際改善的零部件環(huán)節有望深度受益。

風(fēng)電設備：從裝機量提升和盈利拐點(diǎn)看下半年風(fēng)電投資機會(huì )

需求端：下半年風(fēng)電裝機量有望大幅改善，招標量支撐2023年裝機需求。 作為成本最低的可再生能源，當前風(fēng)電項目收益率普遍高于光伏，經(jīng)濟效益已經(jīng)彰顯，風(fēng)電有望成為清潔能源重要驅動(dòng)力。2022年上半年我國風(fēng)電裝機增速明顯低于光伏，2022年1-5月份風(fēng)電和光伏新增裝機分別為10.82和23.71GW，同比+39%和+139%。第一批風(fēng)光大基地規劃產(chǎn)能97.05GW，2022年5月已開(kāi)工近九成，短期來(lái)看，隨著(zhù)第一批風(fēng)光大基地陸續投產(chǎn)，2022年下半年風(fēng)電裝機有望大幅提升，我們預計2022全年我國風(fēng)電裝機有望超過(guò)55GW。此外，我們統計僅2022年上半年，我國風(fēng)電公開(kāi)招標就超過(guò)50GW，2022全年招標有望超過(guò)100GW，將支撐2023年風(fēng)電大規模裝機。中長(cháng)期來(lái)看，第二批風(fēng)光基地規劃已經(jīng)落地，“十四五”時(shí)期規劃建設200GW，“十五五”時(shí)期規劃建設255GW，風(fēng)電行業(yè)景氣度有望長(cháng)期延續。

盈利端：成本&需求端邊際改善，零部件環(huán)節盈利拐點(diǎn)出現。 受原材料價(jià)格上漲&產(chǎn)品均價(jià)下降雙向擠壓，2021年下半年以來(lái)零部件環(huán)節盈利能力普遍承壓。短期來(lái)看，我們判斷零部件環(huán)節盈利水平拐點(diǎn)有望出現：1）在成本端，2022年5月份以來(lái)鋼材、生鐵等大宗價(jià)格開(kāi)始逐步回落。以中厚板：20為例，7月8日含稅價(jià)為4584元/噸，較4月8日下降14%?？紤]到零部件企業(yè)存貨周轉天數多在半年之內，我們判斷2022下半年行業(yè)成本端壓力將逐步緩解，驅動(dòng)盈利水平邊際改善。2）在需求端，隨著(zhù)下游招標大規模啟動(dòng)，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)壓力有望得到一定緩解。2022Q2我國風(fēng)機招投標價(jià)格開(kāi)始企穩，約在1700-2000元/kW（陸風(fēng)，不含塔筒），主機廠(chǎng)持續降本壓力有望緩解。隨著(zhù)下半年風(fēng)電裝機量回升，市場(chǎng)供需格局轉變，零部件企業(yè)議價(jià)能力增強，有望迎來(lái)“量?jì)r(jià)齊升”的拐點(diǎn)，將驅動(dòng)盈利水平進(jìn)一步上行。

投資建議：隨著(zhù)第一批風(fēng)光大基地投產(chǎn)，2022年下半年風(fēng)電裝機有望大幅提升，疊加2022年招標重啟支撐2023年大規模裝機，風(fēng)電行業(yè)景氣度有望延續，競爭格局更優(yōu)、盈利能力邊際改善的零部件環(huán)節有望深度受益。重點(diǎn)推薦新強聯(lián)、東方電纜、恒潤股份、中際聯(lián)合，建議關(guān)注大金重工、海力風(fēng)電。

風(fēng)險提示：風(fēng)電新增裝機量不及預期、市場(chǎng)競爭加劇、原材料價(jià)格上漲、海外市場(chǎng)反傾銷(xiāo)等。

關(guān)鍵詞： 東吳證券