（原標題：轉(zhuǎn)債周度成交額重回5000億，但轉(zhuǎn)股溢價率持續(xù)高位，130元以上高價券占比達4成，后市投資究竟性價比如何？）

財聯(lián)社7月26日訊（編輯 毛樂彤）可轉(zhuǎn)債持續(xù)火爆成交，轉(zhuǎn)債市場一直吸引著投資者的眼球。值得注意的是，據(jù)WIND統(tǒng)計2022年中報數(shù)據(jù)顯示，公募基金持倉可轉(zhuǎn)債的市值達2781.32億元，較去年同期增長近52%，創(chuàng)歷史新高。此外，上周轉(zhuǎn)債市場成交額重回五千億，達5709.67億元，環(huán)比上漲18.9%。然而，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率正處于高位，有投資者認為當前轉(zhuǎn)債價格有虛高成分，引發(fā)市場對轉(zhuǎn)債后市估值及性價比的探究。

轉(zhuǎn)股溢價率沖高后小幅下行，但仍居于高位

(資料圖片僅供參考)

就近期數(shù)據(jù)來看，據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計，截至上周五收盤，全市場平均轉(zhuǎn)股溢價率為51.08%，環(huán)比下跌3.53%；中位數(shù)轉(zhuǎn)股溢價率為35.37%，環(huán)比下跌3.31%。值得注意的是，中、小規(guī)模及中、低評級轉(zhuǎn)債的中位數(shù)轉(zhuǎn)股溢價率下滑幅度較明顯，而大規(guī)模及高評級的中位數(shù)轉(zhuǎn)股溢價率環(huán)比有所上升。

（資料來源：華創(chuàng)證券，財聯(lián)社整理）

此外，轉(zhuǎn)債價格中樞也有小幅抬升。截至上周五收盤，全市場轉(zhuǎn)債平均價格為146.79元，環(huán)比上漲1.83元；5%價格分位數(shù)、25%價格分位數(shù)分別為107元、116.21元，中位數(shù)價格為125.99元，環(huán)比上漲2.39元。其中，高價券（收盤價格130 元以上）占比較高，達40.38%。

轉(zhuǎn)債市場賺錢難度或提升，短期擇券困難

就估值走勢來看，上周轉(zhuǎn)債市場估值高位震蕩，中信證券認為，這再次印證了當前市場賺錢難度提升。股性估值水平未能完成有效突破，意味著市場參與者對估值風險的充分警惕。估值受到壓制的背后表明當前轉(zhuǎn)債市場的擾動因素更趨于復雜化，正股、轉(zhuǎn)債估值、條款波動等等皆成為近期影響個券走勢的重要因子，導致?lián)袢l(fā)困難，而這一趨勢短期可能會維持。

（資料來源：中信證券，財聯(lián)社整理）

然而，也有市場觀點認為，基于近期經(jīng)濟呈現(xiàn)明顯的復蘇特征，投資者風險偏好已持續(xù)提升，轉(zhuǎn)債市場整體依舊中性偏樂觀。信達證券認為，權(quán)益市場已出現(xiàn)較大幅度反彈，投資者不必對于短期風險過于擔憂。三季度A 股可能仍在震蕩期，但對于資金寬松與穩(wěn)增長政策的預期已經(jīng)反映在了定價之中，進一步上行需要看到經(jīng)濟數(shù)據(jù)尤其是企業(yè)盈利改善的催化，未來復蘇仍是大的方向，因而利率調(diào)整風險所帶來的轉(zhuǎn)債估值沖擊似乎也有限。

據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月26日，2022年可轉(zhuǎn)債共發(fā)行74只，發(fā)行總額1319.83億元。目前可轉(zhuǎn)債總存量達7758.73億元，較年初增加752.82億元。

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