（原標題：“補血”方式上新！保險公司版永續債落地 監管推動(dòng)創(chuàng )新資本補充工具）

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財聯(lián)社8月12日訊（記者 王宏）保險公司版永續債落地。中國人民銀行、中國銀保監會(huì )今日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于保險公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券有關(guān)事項的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“通知”），明確保險公司無(wú)固定期限資本債券的核心要素、發(fā)行管理等規定，自2022年9月9日起實(shí)施。

無(wú)固定期限資本債券，又稱(chēng)“永續債”。保險公司傳統資本來(lái)源方式包括股東注資、發(fā)行資本補充債券以及資本內生渠道，但實(shí)際操作中都有著(zhù)諸多缺陷。隨著(zhù)償二代二期新規的正式實(shí)施，保險公司償付能力面臨更高要求。業(yè)內專(zhuān)家表示，推動(dòng)保險公司版永續債可進(jìn)一步拓寬保險公司資本補充渠道，提高保險公司核心償付能力充足水平。

保險公司版永續債落地

無(wú)固定期限資本債券，又稱(chēng)“永續債”，根據《通知》，是指保險公司發(fā)行的沒(méi)有固定期限、含有減記或轉股條款、在持續經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下和破產(chǎn)清算狀態(tài)下均可以吸收損失、滿(mǎn)足償付能力監管要求的資本補充債券。

《通知》規定，保險公司減記和轉股的觸發(fā)事件包括持續經(jīng)營(yíng)觸發(fā)事件和無(wú)法生存觸發(fā)事件。持續經(jīng)營(yíng)觸發(fā)事件是指保險公司的核心償付能力充足率低于30%。無(wú)法生存觸發(fā)事件是指發(fā)生以下情形之一：一是中國銀行保險監督管理委員會(huì )認為若不進(jìn)行減記或轉股，保險公司將無(wú)法生存；二是相關(guān)部門(mén)認定若不進(jìn)行公共部門(mén)注資或提供同等效力的支持，保險公司將無(wú)法生存。

《通知》指出，保險公司發(fā)行的無(wú)固定期限資本債券，贖回后償付能力充足率不達標的，不能贖回；支付利息后償付能力充足率不達標的，當期利息支付義務(wù)應當取消。保險公司無(wú)法如約支付利息時(shí)，無(wú)固定期限資本債券的投資人無(wú)權向人民法院申請對保險公司實(shí)施破產(chǎn)。

《通知》規定，保險公司可通過(guò)發(fā)行無(wú)固定期限資本債券補充核心二級資本，無(wú)固定期限資本債券余額不得超過(guò)核心資本的30%。

保險集團（控股）公司不得發(fā)行無(wú)固定期限資本債券

值得注意的是，《通知》第二條提到，保險集團（控股）公司不得發(fā)行無(wú)固定期限資本債券。

畢馬威保險行業(yè)咨詢(xún)合伙人、英國精算師劉皓宇認為，一些保險集團旗下同時(shí)持有信托、證券、資管等牌照，《通知》中不允許其發(fā)行上述資本工具有助于避免其監管套利，例如：將資本配置于非保險領(lǐng)域。

聯(lián)合資信則認為，保險集團（控股）公司主要業(yè)務(wù)為投資并持有各子公司的股權，有責任保障各保險子公司的資本充足，如若允許保險集團（控股）公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券補充其核心資本，則將不利于其保障保險子公司的資本安全。

拓寬保險公司資本補充渠道

光大證券認為，《通知》出臺原因在于，償二代二期工程對保險公司實(shí)際資本與最低資本的計量趨嚴，保險公司的償付能力面臨更高要求。

聯(lián)合資信指出，當前階段保險公司的資本來(lái)源渠道主要為股東注資、發(fā)行資本補充債券以及資本內生渠道，但從實(shí)際操作過(guò)程來(lái)看，股東注資往往周期較長(cháng)且存在稀釋股權比例、投資回報率要求等方面問(wèn)題；利潤留存渠道對資本補充的過(guò)程相對緩慢，在業(yè)務(wù)擴張階段或將形成一定制約；資本補充債券僅能補充附屬一級資本，對核心資本及核心償付能力充足率無(wú)法起到補充及提升作用。

“償二代二期”新規在今年正式落地。據不完全統計，今年上半年以來(lái)，有15家險企對外披露了增資擴股計劃，增資擴股總額達到353.6億元；此外，有9家險企成功發(fā)行資本補充債，合計發(fā)債211.5億元?？傮w來(lái)看，今年上半年險企補充資本總額超560億元。

劉皓宇表示，《通知》針對目前保險企業(yè)進(jìn)一步補充和增強資本實(shí)力，滿(mǎn)足償付能力監管的客觀(guān)需要，明確了通過(guò)無(wú)定期債券的具體發(fā)行和管理要求，有助引導保險企業(yè)合理規劃資本，保護投資人和保單持有人的權益。

銀保監會(huì )方面表示，推動(dòng)保險公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券是進(jìn)一步拓寬保險公司資本補充渠道，提高保險公司核心償付能力充足水平的重要舉措，有利于增強保險公司風(fēng)險防范化解和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力，也有利于進(jìn)一步豐富金融市場(chǎng)產(chǎn)品，優(yōu)化金融體系結構。

關(guān)鍵詞： 保險公司