（原標題：中證協(xié)最新發(fā)文，券商研究嚴守三大"紅線(xiàn)"！持倉超1%須在研報中披露，分析師評選、調研紀要都有提到）

券商研究業(yè)務(wù)再次迎來(lái)強監管。

(資料圖片)

8月24日，券商中國記者從業(yè)內獲悉，為加強對發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)和證券分析師參加外部評選自律管理，規范證券分析師執業(yè)行為，防范利益沖突，推動(dòng)證券研究業(yè)務(wù)健康發(fā)展，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )日前加強了相關(guān)自律管理要求。

在中證協(xié)通報中提了三點(diǎn)要求：

一是明確了券商在研報中披露對研究標的持股情況的要求，重申持有研究標的股票超1%須披露、研報發(fā)布兩交易日內不得反向操作。同時(shí)，與此前規定相比，此次發(fā)文中對持股范圍進(jìn)行了補充。

二是進(jìn)一步規范了調研紀要管理，再次重申調研紀要僅供內部存檔或撰寫(xiě)研究報告使用，不得對外發(fā)布或提供給客戶(hù)。

三是進(jìn)一步加強對分析師參加外部評選的管理，明確分析師受到證監會(huì )行政處罰、自律管理措施等情形，應終止參評，已經(jīng)得獎的取消當年獲得的獎項。

持有研究標的股票超1%須披露，兩日內不得反向交易

中證協(xié)表示，為落實(shí)《發(fā)布證券研究報告暫行規定》關(guān)于披露公司持股情況的要求，加強合規管理，經(jīng)研究，證券公司發(fā)布對具體股票作出明確估值和投資評級的證券研究報告，公司持有該股票達到相關(guān)上市公司已發(fā)行股份1%以上的，應當在證券研究報告中向客戶(hù)披露本公司持有該股票的具體情況(包括持股業(yè)務(wù)類(lèi)別、持股量、鎖定期等)和發(fā)布研報業(yè)務(wù)潛在的利益沖突風(fēng)險，且在證券研究報告發(fā)布日及第二個(gè)交易日，不得進(jìn)行與證券研究報告觀(guān)點(diǎn)相反的交易。

證監會(huì )2020年3月修訂發(fā)布的《發(fā)布證券研究報告暫行規定》第十二條規定：“發(fā)布對具體股票作出明確估值和投資評級的證券研究報告時(shí)，公司持有該股票達到相關(guān)上市公司已發(fā)行股份1%以上的，應當在證券研究報告中向客戶(hù)披露本公司持有該股票的情況，并且在證券研究報告發(fā)布日及第二個(gè)交易日，不得進(jìn)行與證券研究報告觀(guān)點(diǎn)相反的交易。”

此次，中證協(xié)在情況通報中再次重申了這一要求，并做了詳細解釋?zhuān)?ldquo;上述持有的股份包括在證券公司自有資金賬戶(hù)下，除做市業(yè)務(wù)外，包銷(xiāo)、自營(yíng)等業(yè)務(wù)持股以及另類(lèi)子公司持股(主要為跟投)，且持股類(lèi)型包括上市公司A股和H股已發(fā)行股份。”

中證協(xié)強調，各券商須認真執行。后續，協(xié)會(huì )將在修訂發(fā)布研究報告業(yè)務(wù)相關(guān)自律規則中進(jìn)一步明確該項要求。

進(jìn)一步規范券商調研紀要管理

中證協(xié)還進(jìn)一步規范了券商調研紀要管理。要求各券商應嚴格按照《發(fā)布證券研究報告執業(yè)規范》規定，加強對發(fā)布證券研究報告相關(guān)人員進(jìn)行上市公司調研活動(dòng)管理，調研紀要僅供內部存檔或撰寫(xiě)研究報告使用，不得對外發(fā)布或提供給客戶(hù)，如發(fā)現違反規定發(fā)送調研紀要，協(xié)會(huì )將依據有關(guān)自律規定進(jìn)行嚴肅查處。

券商中國記者注意到，目前在雪球、喜馬拉雅等平臺能夠搜索到不少上市公司調研紀要乃至會(huì )議錄音，還有一些自媒體賬號專(zhuān)門(mén)挖掘各個(gè)股票、行業(yè)的調研紀要，借此吸引流量。而此次中證協(xié)發(fā)文進(jìn)一步對此進(jìn)行規范，有望從源頭減少調研紀要違規外流的問(wèn)題。

(網(wǎng)絡(luò )上流傳的調研紀要)

一位券商研究所人士向券商中國記者表示：“研究所經(jīng)常因為調研紀要外流，投訴許多自媒體號。一些調研紀要在雪球和一些自媒體號上流傳，上市公司也會(huì )找過(guò)來(lái)。”

一位研究所合規人士也向記者表示，會(huì )議紀要管理是很多券商都在頭疼的問(wèn)題。“一些自媒體不知道從哪里搞到券商開(kāi)會(huì )的錄音，公然發(fā)布在喜馬拉雅、雪球、知識星球等平臺。他們沒(méi)有證券投資咨詢(xún)牌照，也不做投資者適當性管理，卻盜用券商會(huì )議錄音直接在網(wǎng)絡(luò )公開(kāi)。有的賬號舉報被封以后，又重新開(kāi)了一個(gè)，讓人防不勝防。”

加強對證券分析師參加外部評選的管理

在中證協(xié)的通報中，還要求加強對分析師參加外部評選的管理。

中證協(xié)要求，各證券公司應按照《證券分析師參加外部評選規范》的要求，加強對證券分析師參加外部評選的管理，認真審核參評人員參評資格。

分析師在報名后至評選結果公布前因違法違規受到證監會(huì )行政處罰、被證監會(huì )采取行政監管措施或被立案調查，或被協(xié)會(huì )采取書(shū)面自律管理措施，分析師所在機構應當在知悉上述情況當天告知評選主辦方，并向評選主辦方提出終止相關(guān)分析師及其所在參評團隊繼續參評。

分析師在評選結果公布后至本年度結束前受到前述處理或立案調查，分析師所在機構應當在知悉上述情況當天告知評選主辦方，并向評選主辦方提出取消相關(guān)分析師及其所在參評團隊當年獲得的獎項。

中證協(xié)要求各券商認真執行，后續，協(xié)會(huì )將對《證券分析師參加外部評選規范》進(jìn)行修訂，明確上述有關(guān)要求。

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