（原標題：兩融標的股票范圍擴大至2200只 覆蓋面和代表性增強）

10月21日，滬深交易所分別擴大了融資融券標的股票范圍，對于主板股票和創(chuàng )業(yè)板注冊制改革前上市的創(chuàng )業(yè)板股票，標的數量由1600只擴大至2200只，擴容幅度達38%。上述調整將自2022年10月24日起實(shí)施。

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華泰證券首席財務(wù)官焦曉寧表示，此次滬深兩市標的證券擴容以中小市值股票為主，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)覆蓋率，有利于提升市場(chǎng)整體流動(dòng)性，進(jìn)一步發(fā)揮融資融券交易的價(jià)格發(fā)現機制，更好地滿(mǎn)足不同類(lèi)型投資者的多元化交易策略需求，活躍證券市場(chǎng)，提升市場(chǎng)定價(jià)效率和吸引力。

拓寬中小市值股票覆蓋面

融資融券業(yè)務(wù)自2010年啟動(dòng)以來(lái)，滬深交易所根據相關(guān)規定，遵循從嚴到寬、從少到多、逐步擴大的原則，先后擴大了6次標的股票數量。業(yè)務(wù)運行整體較為平穩，證券公司風(fēng)險管理能力不斷提升，投資者風(fēng)險意識不斷增強。自2019年8月滬深兩市實(shí)施標的股票擴大以來(lái)，至今已三年有余。近年來(lái)，隨著(zhù)證券市場(chǎng)不斷發(fā)展，市場(chǎng)對于擴大標的范圍的呼聲較高，希望放寬標的證券數量限制，滿(mǎn)足投資者多元化的投資需求。

此次新增滬深兩市標的股票數量較大，合計600只，是交易所在繼續遵循兩融標的管理原則的基礎上，積極回應市場(chǎng)訴求的結果，標的證券的擴大，將有利于促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)長(cháng)期穩健發(fā)展。

目前，除注冊制股票上市首日納入融資融券標的證券范圍外，此次擴容將進(jìn)一步增加標的股票的覆蓋面和代表性。根據9月末數據，滬市由800只擴大至1000只，擴大后標的股票數量占滬市主板上市公司數量，將由48%提高至60%；標的股票流通市值占比，將由89%提高至95%。深市由800只擴大至1200只，主板股票及創(chuàng )業(yè)板注冊制改革前上市的創(chuàng )業(yè)板股票中，標的股票的數量占比將由35%提高至52%，標的股票的流通市值占比，將由76%提高至88%。

同時(shí)，此次標的股票擴大，實(shí)現了兩融標的股票對滬深300指數和創(chuàng )業(yè)板指數成份股的全覆蓋，大大提高了對中證500指數和中證1000指數成份股的覆蓋率，相關(guān)標的股票的數量占比分別從92%、61%上升至98%、85%。此次標的股票擴大，還將納入更多先進(jìn)制造、數字經(jīng)濟、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域上市公司股票，進(jìn)一步拓寬了中小市值股票覆蓋面，更好滿(mǎn)足投資者交易需求。

提高標的股票定價(jià)效率和流動(dòng)性

業(yè)內人士表示，作為A股市場(chǎng)中活躍度最高的資金之一，兩融資金有助于提高標的股票的定價(jià)效率和流動(dòng)性。

從歷史標的擴容情況看，新入選的標的股票在短期內表現往往更為活躍。2019年標的股票擴大后，新增的650只標的股票的流動(dòng)性在短期內有明顯提升。與擴標前一個(gè)月的平均水平相比，擴標后一個(gè)月，新增標的股票的日均換手率、日均成交額分別上升了55%、79%，遠超全市場(chǎng)39%和46%的增長(cháng)。

焦曉寧表示，此次標的擴容將納入更多中小盤(pán)股票，可以更好滿(mǎn)足投資者對相關(guān)股票的兩融交易需求，提升相關(guān)股票定價(jià)效率和流動(dòng)性，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力。

從前期經(jīng)驗看，擴大標的股票范圍利于增加市場(chǎng)總體融資交易規模，吸引增量資金入市。2019年8月，兩融標的股票數量由950只增至1600只，標的擴大對于兩市的融資交易度、融資規模均有明顯的提升效果。標的擴容后，融資買(mǎi)入金額占A股成交額的比例在1個(gè)月內由7.25%上升至9.24%；融資余額占流通市值的比例也穩步提升，在一年內由2.06%升至2.35%。對比擴標前后相關(guān)股票的融資規模，原950只標的股票的融資余額占其流通市值比例，自2019年以來(lái)基本穩定在2.1%至2.3%左右，新增的650只標的股票占比在其納入標的1年內逐步上升至2.7%，超過(guò)原有標的股票的水平并維持穩定。

業(yè)內人士指出，擴大標的股票范圍在未分流存量資金的基礎上，進(jìn)一步為市場(chǎng)帶來(lái)了增量資金。此次兩融標的股票擴容的措施，有助于吸引增量資金，增強市場(chǎng)信心，提升市場(chǎng)交易活躍度。

值得注意的是，滬深交易所都提醒投資者，要高度關(guān)注融資融券交易的杠桿特性及業(yè)務(wù)風(fēng)險，樹(shù)立理性投資觀(guān)念。交易所將引導證券公司做好風(fēng)險管理，持續優(yōu)化融資融券基礎制度，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)穩健發(fā)展。

“針對標的股票的流通市值和流動(dòng)性指標，券商應當加強交易行為監控，動(dòng)態(tài)調整授信額度約束異常交易行為。”焦曉寧表示，券商還需要加強標的分類(lèi)分析評估能力，合理確定不同標的折算率、保證金比例和集中度標準，從而保持兩融業(yè)務(wù)持續平穩運行，進(jìn)一步提升市場(chǎng)流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現機制。

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