10月26日晚，國慶期間深陷添加劑“雙標”風(fēng)波的海天味業(yè)發(fā)布了2022年三季報，受三季度單季凈利潤下滑6%拖累，整個(gè)前三季凈利潤也錄得輕微下滑0.86%。作為A股代表性消費白馬股，“醬油茅”出現負增長(cháng)比較罕見(jiàn)，為公司上市9年來(lái)第一次。

(相關(guān)資料圖)

三季度股東變化情況來(lái)看，公司十大流通股東未見(jiàn)公募基金身影，十大之外也大多為ETF、指數增強等被動(dòng)型基金。此外，代表北上資金的香港中央結算輕微增倉4%，國家隊中證金持有0.94%保持不變。

由于添加劑事件發(fā)生在10月上旬，不少股民擔心會(huì )影響四季度銷(xiāo)售，并體現在2022年度財報上。目前，“醬油茅”股價(jià)從高位回調幅度已達55%，但按三季度最新凈利潤算，動(dòng)態(tài)市盈率仍超過(guò)50倍。

2014年以來(lái)首見(jiàn)三季報負增長(cháng)

根據海天味業(yè)這份2022年三季度報告，其第三季度單季營(yíng)收55.62億元，同比(較上年同期)下滑1.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.74億元，同比下滑5.99%。而今年前三季度，公司實(shí)現營(yíng)收190.94億元，同比增長(cháng)6.11%；凈利潤46.67億元，同比下滑0.86%。

機構和價(jià)值投資者極為看重的凈資產(chǎn)收益率指標(roe)方面，海天味業(yè)前三季則顯著(zhù)下滑了3.44個(gè)百分點(diǎn)，錄得19.57%。

中國基金報記者注意到，這是海天味業(yè)自2014年2月在上交所上市以來(lái)首次出現負增長(cháng)。此前，“醬油茅”增速十分穩健，被不少價(jià)投派視為具有穿越周期的能力，甚至可比肩“股王”貴州茅臺。

從2014年到2021年的8期三季報顯示，公司的歸母凈利潤分別為15.33億、18.41億、20.39億、25.39億、31.31億、38.35億、45.71億、和47.08億元，每年保持增長(cháng)，累計增長(cháng)超過(guò)200%，年復合增速超過(guò)15%。

今年三季報股東方面，從國有企業(yè)改制而來(lái)的海天味業(yè)控股股東及實(shí)控人持股比例較高，合計持股超過(guò)70%，其中控股股東廣東海天集團持股比例就達到58.26%，因此其他股東即便是進(jìn)入十大，持股比例大都不足1%。

整體來(lái)看，海天味業(yè)三季報十大股東(股份全流通，也是十大流通股東)變化不大，依然沒(méi)有一家公募基金進(jìn)入“十大”，代表北上資金的香港中央結算小幅增倉4.28%，位列第三大股東。兩名自然人黎旭輝和賴(lài)建平減持不到1%，而國家隊中證金持股不變。

十大之外，持有海天味業(yè)的公募基金大部分以被動(dòng)型基金為主，且持有比例均不足0.2%。

經(jīng)銷(xiāo)商數量和預收款雙降

剛剛過(guò)去的國企假期，海天味業(yè)遭遇添加劑海內外產(chǎn)品“雙標”質(zhì)疑，公司不得不連發(fā)三次公告回應公眾，但仍然給公司品牌聲譽(yù)帶來(lái)一定影響。在“醬油茅”股吧，不少網(wǎng)友擔心該事件會(huì )影響公司銷(xiāo)售，而由于發(fā)生在9月份之后，將主要體現在四季度業(yè)績(jì)上。

從銷(xiāo)售先行指標“合同負債”來(lái)看，海天味業(yè)今年三季報這一數據比去年同期還是出現輕微下降。截至今年三季度末，公司合同負債為26.86億元，而截至去年三季度末的數據是27.88億元，降幅為3.66%。

根據公司此前在年報中的解釋?zhuān)?ldquo;本集團已收或應收客戶(hù)對價(jià)而應向客戶(hù)轉讓商品或服務(wù)的義務(wù)作為合同負債列示”，而“在客戶(hù)取得相關(guān)商品或服務(wù)的控制權時(shí)，按預期有權收取的對價(jià)金額確認收入”。具體看，合同負債的構成絕大部分是預收的經(jīng)銷(xiāo)商貨款，也有極少的預收經(jīng)銷(xiāo)商運輸費等。

除了經(jīng)銷(xiāo)商的預收款，渠道護城河極深的海天味業(yè)截至今年三季度經(jīng)銷(xiāo)商數量本身也出現了下滑。去年三季度末，公司經(jīng)銷(xiāo)商數量為7403，而今年三季度末為7153家，減少了250家，下降比例3.38%。根據公司的披露，今年前三季度，公司增加的經(jīng)銷(xiāo)商數量為784家，但減少的數量為1061家。

關(guān)鍵詞：