（原標題：個(gè)人養老金入市“有活水”，稅收政策加大創(chuàng )新有望夯實(shí)“?；保?/p>

紅周刊 特約 | 王彥珍 王瑞東

眾所周知，美國個(gè)人養老金稅收政策是美國個(gè)人養老金實(shí)現快速增長(cháng)、夯實(shí)美股的重要因素。同樣，中國個(gè)人養老金夯實(shí)“?；币搽x不開(kāi)稅收政策的制度設計。

(資料圖片)

近日，證監會(huì )等五部委聯(lián)合印發(fā)《個(gè)人養老金實(shí)施辦法》（下稱(chēng)實(shí)施辦法)，標志著(zhù)我國養老保障體系“第三支柱”——個(gè)人養老金制度正式落地。

《實(shí)施辦法》發(fā)布以來(lái)，金融行業(yè)反響強烈，各種細則頻出，市場(chǎng)迎來(lái)重大利好。從美國的經(jīng)驗來(lái)看，自1978年養老金入市以后，美國養老金規模已經(jīng)達到28萬(wàn)億美金，美股迎來(lái)了20多年的牛市?！秾?shí)施辦法》落地同日，財政部、稅務(wù)總局也及時(shí)發(fā)布了《關(guān)于個(gè)人養老金有關(guān)個(gè)人所得政策的公告》，自2022年1月1日起，對個(gè)人養老金實(shí)施遞延納稅優(yōu)惠政策，將在個(gè)人養老金先行城市實(shí)施。

眾所周知，美國個(gè)人養老金稅收政策是美國個(gè)人養老金實(shí)現快速增長(cháng)夯實(shí)美股的重要因素。同樣，中國個(gè)人養老金能持續入市也離不開(kāi)稅收政策的制度設計。創(chuàng )新完善相關(guān)稅收政策，個(gè)人養老金有望成為中國證券市場(chǎng)長(cháng)期、穩定的增量資金，夯實(shí)中國長(cháng)?！岸惢?。

稅收優(yōu)惠力度更直接有效

可充分激發(fā)市場(chǎng)參與活力

按照財政部、稅務(wù)總局發(fā)布的《關(guān)于個(gè)人養老金有關(guān)個(gè)人所得稅政策的公告》（2022年第34號公告），自2022年1月1日起，我國對個(gè)人養老金實(shí)施遞延納稅優(yōu)惠政策。在繳費環(huán)節，個(gè)人向個(gè)人養老金資金賬戶(hù)的繳費，按照12000元/年的限額標準，在綜合所得或經(jīng)營(yíng)所得中據實(shí)扣除；在投資環(huán)節，計入個(gè)人養老金資金賬戶(hù)的投資收益暫不征收個(gè)人所得稅；在領(lǐng)取環(huán)節，個(gè)人領(lǐng)取的個(gè)人養老金，不并入綜合所得，單獨按照3%的稅率計算繳納個(gè)人所得稅，其繳納的稅款計入“工資、薪金所得”項目。公告同時(shí)明確，上海市、福建省、蘇州工業(yè)園區等已實(shí)施個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養老保險試點(diǎn)的地區，自2022年1月1日起統一按照本公告規定的稅收政策執行。

本次個(gè)人養老金個(gè)人所得稅政策與2018年《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養老保險試點(diǎn)的通知》（財稅〔2018〕22號）相比，稅收政策的具體內容已經(jīng)做了不少重要調整，個(gè)人養老金與基本養老保險、企業(yè)（職業(yè)）年金的稅收政策也有較大不同?；攫B老保險的稅收政策主要是適用《個(gè)人所得稅法》第六條的規定，企業(yè)（職業(yè)）年金的稅收政策則執行2013年財政部、人力資源社會(huì )保障部、國家稅務(wù)總局下發(fā)《關(guān)于企業(yè)年金職業(yè)年金個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》（財稅〔2013〕103號），部分內容在《財政部 稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人所得稅法修改后有關(guān)優(yōu)惠政策銜接問(wèn)題的通知》（財稅〔2018〕164號）中做了修訂。

筆者從繳費環(huán)節、投資環(huán)節、領(lǐng)取環(huán)節三個(gè)方面對基本養老金、企業(yè)（職業(yè)）年金、稅收遞延型商業(yè)養老保險、個(gè)人養老金的稅收政策做了一些比較（見(jiàn)表1）。

從（表1）中可以看出，稅收政策的功能目標與三支柱在養老體系中的定位密切相關(guān)，而個(gè)人養老金的角色與定位，要求稅收優(yōu)惠力度更加直接有效，充分激發(fā)市場(chǎng)參與活力。

我國第一支柱是基本養老保險，基本養老保險個(gè)人繳費部分完全在稅前直接扣除，后續領(lǐng)取時(shí)完全免稅，反映出基本養老保險由國家主導，在基本社會(huì )保險中占據重要地位；第二支柱是企業(yè)年金，稅務(wù)政策規定年金個(gè)人繳費部分限制在工資總額4%以?xún)仍诙惽翱鄢?，在領(lǐng)取年金時(shí)仍適用個(gè)人綜合所得或月度稅率表，反映企業(yè)年金是由企業(yè)主導、起到作為補充基本養老保險的積極作用；而第三支柱個(gè)人養老金則是國家政策支持、市場(chǎng)運營(yíng)、個(gè)人自愿參加，對個(gè)人養老金的稅收政策的激勵性要求更高，尤其反映在領(lǐng)取環(huán)節，將原個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養老保險試點(diǎn)政策的7.5%比例稅率調整到3%，稅負下降力度超過(guò)50%，能刺激社會(huì )公眾對個(gè)人養老金的關(guān)注度、參與度。

1.2萬(wàn)元/年扣除限額+3%遞延納稅率

對高收入人群稅收優(yōu)惠效果更好

據中信證券研究報告測算，2021年我國繳納個(gè)人所得稅的人數為7000多萬(wàn)，根據個(gè)人養老金賬戶(hù)一年12000元的繳納上限額度，將為資本市場(chǎng)帶來(lái)每年8400億元的增量資金。那么在政策的實(shí)際執行中，個(gè)人養老金制度給不同收入群體帶來(lái)的個(gè)人所得稅優(yōu)惠究竟有多少？我們列舉兩個(gè)案例來(lái)進(jìn)行分析測算。

案例一：年收入10萬(wàn)元，屬于中低收入人士；

案例二：年收入30萬(wàn)元，屬于中高收入人士。

假定：（a）不考慮其他扣除項目差異，執行12000元/年的個(gè)人養老金扣除限額，兩個(gè)案例的費用扣除為6萬(wàn)元。（b）兩個(gè)案例個(gè)人養老金繳費時(shí)間均為10年。（c）10年后兩人均符合個(gè)人養老金提取條件，個(gè)人養老金賬戶(hù)到期時(shí)包括投資收益可領(lǐng)用的余額為15萬(wàn)元。（d）兩個(gè)案例選擇一次性領(lǐng)取個(gè)人養老金。

（1）繳費環(huán)節的稅收優(yōu)惠（見(jiàn)表2）。

案例一是640元/年，按10年測算是6400元；

案例二是2400元/年，按10年測算是24000元。

個(gè)人養老金享受稅收優(yōu)惠金額與收入群體的稅率相關(guān)，收入越高，該群體實(shí)際享受的養老金稅收優(yōu)惠越多。

（2）投資環(huán)節的稅收優(yōu)惠。由于現行稅收政策下，個(gè)人買(mǎi)賣(mài)儲蓄產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品、證券基金產(chǎn)品、商業(yè)保險產(chǎn)品時(shí)均沒(méi)有實(shí)際繳納個(gè)人所得稅。案例中個(gè)人養老金投資環(huán)節實(shí)際增加了3萬(wàn)元的投資收益，但由于都暫免征個(gè)人所得稅，投資環(huán)節稅收優(yōu)惠不做分析。

（3）領(lǐng)取環(huán)節的稅收優(yōu)惠（見(jiàn)表3）。案例一和案例二的稅收優(yōu)惠均是6750元。

個(gè)人養老金在領(lǐng)取環(huán)節的稅收優(yōu)惠力度非常大。原個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養老保險試點(diǎn)政策的7.5%比例稅率在個(gè)人養老金稅收政策中調整到3%，稅負下降力度超過(guò)50%。

綜上所述，在不考慮投資環(huán)節個(gè)人所得稅免稅的稅收優(yōu)惠條件下，案例一10年后領(lǐng)取個(gè)人養老金的享受稅收優(yōu)惠達到13150元，案例二10年后的稅收優(yōu)惠總額是30750元。

單純從稅收政策的實(shí)施效果看，個(gè)人養老金稅收政策執行統一的12000元扣除限額及3%的遞延納稅率，在體現養老金公平性的基礎上，對高收入人群的稅收優(yōu)惠效果更好。

扣除+免稅+稅收政策創(chuàng )新

促個(gè)人養老金長(cháng)期持續入市

隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展水平的不斷提升，我國個(gè)人養老金的資金規模及市場(chǎng)地位將會(huì )不斷提升，而個(gè)人養老金的稅收政策還能如何作為?

美國個(gè)人養老金是從1974年開(kāi)始，個(gè)人養老金規模從4800萬(wàn)美元已經(jīng)增長(cháng)到2020年的14.7萬(wàn)億美元，個(gè)人養老金占美國養老金總資產(chǎn)的比重已達到39%；美國個(gè)人養老金稅收政策在發(fā)展中也是經(jīng)歷了許多調整和變化。美國個(gè)人養老金的繳費上限已經(jīng)從1500美元/年多次提升，達到6000美元/年。美國現行的養老金稅收政策從繳納環(huán)節、投資環(huán)節及領(lǐng)取環(huán)節均有不同的設計與安排（見(jiàn)表4），且在執行過(guò)程中取得了不錯的效果，可以為我國未來(lái)的個(gè)人養老金稅收政策提供借鑒和參考。

如何充分發(fā)揮稅收政策的積極作用，促進(jìn)中國個(gè)人養老金穩定增長(cháng)、投資入市、持續發(fā)展，未來(lái)個(gè)人養老金的稅收政策可從以下幾方面進(jìn)行探討：

（1）條件成熟時(shí)，我國應適時(shí)提高個(gè)人養老金繳費稅前扣除標準。提升現行的1.2萬(wàn)元/年的繳費上限，參考國外個(gè)人養老金額度執行情況，我國個(gè)人養老金的繳費限額仍有較大提升空間；

（2）從稅收功能看，個(gè)人養老金政策的稅收調節作用仍需要進(jìn)一步發(fā)揮。稅收政策要照顧到不同收入階層的稅收利益，同時(shí)有利于個(gè)人養老金的籌集與發(fā)展?？梢越梃b美國羅斯IRA個(gè)人養老金賬戶(hù)與IRA個(gè)人養老金賬戶(hù)并存制度，IRA個(gè)人養老賬戶(hù)可限制高收入群體的無(wú)限繳費行為，而高收入人群可以選擇美國羅斯IRA個(gè)人養老金賬戶(hù)，繳費不得稅前扣除，但享受投資收益免稅政策。

（3）我國個(gè)人養老金發(fā)展初期，考慮繼續保持繳費標準比例扣除的政策。可以將定額扣除標準和定率扣除結合使用，進(jìn)一步增強對高收入人群稅收優(yōu)惠政策的支持力度，有利于迅速擴大我國個(gè)人養老金繳存規模以及社會(huì )參與積極性。

（4）我國應逐步建立資本得利稅制度。現行稅收政策下，個(gè)人參加銀行儲蓄、理財、商業(yè)保險、非養老證券投資基金的投資收益均沒(méi)有實(shí)際繳納個(gè)人所得稅。而個(gè)人養老金賬戶(hù)投資收益在領(lǐng)取時(shí)需要按照3%繳納個(gè)人所得稅，會(huì )導致個(gè)人會(huì )優(yōu)先選擇其他金融產(chǎn)品投資而非個(gè)人養老金產(chǎn)品。美國由于實(shí)行15%-28%的資本利得稅政策，個(gè)人養老金賬戶(hù)稅收成本低于其他投資賬戶(hù)，稅收政策能夠引導個(gè)人資金流入個(gè)人養老金賬戶(hù)。

個(gè)人養老金相關(guān)稅收政策也有創(chuàng )新空間。如對于經(jīng)營(yíng)個(gè)人養老金產(chǎn)品的金融企業(yè)，其個(gè)人養老金產(chǎn)品取得的經(jīng)營(yíng)收入免征或減征企業(yè)所得稅；對于入市的個(gè)人養老金金融產(chǎn)品減免印花稅以及專(zhuān)項稅收激勵等等。

（本文作者王彥珍系中國社會(huì )科學(xué)院大學(xué)稅務(wù)碩士特聘導師、中稅聯(lián)盟咨詢(xún)公司執行董事；王瑞東系中國社會(huì )科學(xué)院大學(xué)應用經(jīng)濟學(xué)院MT。本文已刊發(fā)于11月26日《紅周刊》，文中觀(guān)點(diǎn)僅代表作者個(gè)人，不代表《紅周刊》立場(chǎng)，提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)建議。）

關(guān)鍵詞： 稅收政策