12月4日，摩根士丹利將中國股票評級從“中性”上調為“增持”。自2021年1月份以來(lái)，摩根士丹利一直對MSCI中國指數維持中性評級，這也是近兩年來(lái)的首次上調。

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近期，高盛、摩根大通、花旗等多家國際知名投行紛紛提高對中國股票的預期，看漲聲音不斷。公開(kāi)資料顯示，11月份以來(lái)，高盛對A股、港股維持高配，預計MSCI中國指數和滬深300指數在未來(lái)12個(gè)月回報率達16%；摩根大通預計MSCI中國指數至明年底有約10%的潛在上升空間；花旗則將港股的評級上調至“增持”。

“國際知名投行紛紛‘超配’中國股票，有利于擴大A股市場(chǎng)內外資本流通渠道?！敝袊嗣翊髮W(xué)重陽(yáng)金融研究院副研究員陳治衡對《證券日報》記者表示，從產(chǎn)品端的角度來(lái)看，國際資本配置A股往往通過(guò)國際投行提供的指數產(chǎn)品，上調為“增持”意味著(zhù)主承銷(xiāo)商將會(huì )提供更大規模的份額認購權，這為A股擴大吸收國際資本規模提供了更大可能性。

“境外機構投資者往往傾向于價(jià)值投資，遴選全球范圍內投資估值低、現金流健康、商業(yè)模式清晰、業(yè)績(jì)可預測性強的公司的股票。外資‘超配’中國股票是對中國經(jīng)濟增長(cháng)前景和中國企業(yè)盈利能力投下‘信任票’，能夠為我國股票市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，助力我國經(jīng)濟發(fā)展?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝對《證券日報》記者表示。

受訪(fǎng)專(zhuān)家表示，之所以外資機構集中“唱多”中國股市，主要在于中國經(jīng)濟基本面良好，匯率穩定、流動(dòng)性充裕且股票估值處于低位，中國資產(chǎn)具有中長(cháng)期投資價(jià)值。

從全球經(jīng)濟基本面來(lái)看，在國內外嚴峻復雜環(huán)境下，西方國家經(jīng)濟衰退預期加劇。我國實(shí)施了穩經(jīng)濟一攬子政策和接續措施，推動(dòng)了三季度經(jīng)濟明顯回升，恢復向好態(tài)勢顯現，有力增強了外資看好中國的信心。

田利輝表示，從經(jīng)濟基本面來(lái)看，全球資產(chǎn)配置出現避險情緒，防止地緣政治危機帶來(lái)的原材料漲價(jià)和美聯(lián)儲加息縮表形成金融危機。相對于其他國家，中國經(jīng)濟發(fā)展穩定，投資邏輯清晰，流動(dòng)性充裕。

“從全球資產(chǎn)配置角度看，以美國為代表的西方主要經(jīng)濟體的資本市場(chǎng)，面臨央行緊縮性貨幣政策帶來(lái)的壓力，在經(jīng)濟衰退風(fēng)險加劇的預期下，市場(chǎng)回報和吸引力將會(huì )減弱，海外資本將會(huì )流入到更具吸引力的市場(chǎng)。在此背景下，中國貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性偏向寬松，A股估值有較強的吸引力，中國資本市場(chǎng)在全球資產(chǎn)配置中占據有利地位?！鄙忱拇笾腥A區執行總監徐彪對《證券日報》記者表示。

陳治衡分析稱(chēng)，當前中國資產(chǎn)具有中長(cháng)期投資價(jià)值。一方面，匯率的穩定增強了中國資產(chǎn)價(jià)格穩定的預期。美聯(lián)儲加息使得全球非美元貨幣紛紛貶值，相比之下，人民幣對美元匯率仍然維持穩定，投資人民幣資產(chǎn)則更利于資產(chǎn)價(jià)值的穩定；另一方面，在國際低利率環(huán)境中，中國資產(chǎn)的高收益率對于境外投資者具有吸引力。

此外，未來(lái)A股市場(chǎng)估值有望出現回升。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，預計經(jīng)濟復蘇與下游利潤率改善將帶動(dòng)A股滬深300指數的每股盈利增速從2022年的4%躍升至2023年的15%。目前滬深300指數的靜態(tài)市盈率為11.3倍，低于五年均值1.2個(gè)標準差，且接近于2016年和2018年的低點(diǎn)。

“由于年初至今A股盈利仍實(shí)現正增長(cháng)，且在岸剩余流動(dòng)性與信貸脈沖均呈回升態(tài)勢，我們認為如此之低的估值水平并不合理?！泵侠诒硎?，如果對明年的基準情景展望成為現實(shí)，A股市場(chǎng)的估值有望出現回升。

（文章來(lái)源：證券日報）

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