A股三大指數今日集體收漲，滬指漲0.65%，深證成指漲1.19%，創(chuàng )業(yè)板指漲1.98%。市場(chǎng)成交額超過(guò)6000億元，行業(yè)板塊多數收漲，光伏、風(fēng)電、電源設備、旅游板塊大漲，教育、保險板塊跌幅居前。

機構論市

十大券商看后市：A股仍處于布局期

進(jìn)入2022年的最后一個(gè)交易周，A股市場(chǎng)行情接下來(lái)將如何演繹呢？

(相關(guān)資料圖)

澎湃新聞搜集了10家券商的觀(guān)點(diǎn)，大部分券商認為，雖然近期市場(chǎng)出現了較為明顯的調整，短期A(yíng)股或仍以弱勢震蕩為主，但結合目前的內外部環(huán)境，當前的調整只是上行期短暫的回撤，預計明年1月份市場(chǎng)底部將確認，并迎來(lái)明年最佳配置時(shí)點(diǎn)。

海通證券表示，雖然近期市場(chǎng)出現明顯調整，前期熱點(diǎn)行業(yè)率先回調。但整體來(lái)看，當前的調整只是上行期短暫的回撤。一方面，穩增長(cháng)政策有望推動(dòng)基本面回穩向上。另一方面，美聯(lián)儲政策對市場(chǎng)的影響有望減弱。

中金公司也指出，結合目前的內外部環(huán)境，當前A股的階段調整不改長(cháng)局，后市投資者情緒有望伴隨對疫情的預期調整及政策發(fā)力逐步改善，目前市場(chǎng)仍處于布局期。

不過(guò)，中信建投證券提醒投資者，較低的情緒指數暗示，及外圍環(huán)境短期未有明確改善信號，接下來(lái)A股或仍將以弱勢震蕩為主。下一步市場(chǎng)重回升勢，仍需要等待新的催化。

配置方面，均衡策略成為當下多家券商的推薦。

中信證券便指出，預計明年1月份市場(chǎng)底部將確認，并迎來(lái)明年最佳配置時(shí)點(diǎn)。因此，當前建議投資者繼續圍繞醫藥醫療、地產(chǎn)鏈、疫后復蘇三條內需主線(xiàn)，進(jìn)行均衡配置。

中信證券：預計明年1月市場(chǎng)底部將確認，并迎來(lái)最佳配置時(shí)點(diǎn)

整體來(lái)看，當前是接近市場(chǎng)底部的最后觀(guān)察期。雖然當前疫情擾動(dòng)帶來(lái)經(jīng)濟增速預期下修，且存量資金年末加速調倉趨向均衡配置，調倉博弈持續，成交低迷程度也接近9月末水平。但預計情緒影響將在明年1月份逐步明朗，屆時(shí)市場(chǎng)將迎來(lái)業(yè)績(jì)驅動(dòng)的全面修復行情下半場(chǎng)的起點(diǎn)。

具體而言，首先，疫情帶來(lái)短暫的階段性生產(chǎn)和消費疲軟，經(jīng)濟增速預期正動(dòng)態(tài)下修，低位行業(yè)和主題交易降溫，北上資金流入節奏趨緩。其次，未來(lái)消費領(lǐng)域積極變化明顯增多，當前公募持倉仍整體偏向制造業(yè)，因此年末持續調倉轉向均衡配置。

再次，市場(chǎng)整體估值水平極具長(cháng)期吸引力，中小市值板塊估值處于歷史低位，而當前成交僅聚集在少數高熱度主題。

配置方面，明年1月份市場(chǎng)底部將確認，并迎來(lái)明年最佳配置時(shí)點(diǎn)，當前投資者可繼續圍繞醫藥醫療、地產(chǎn)鏈、疫后復蘇三條內需主線(xiàn)均衡配置。

中金公司：階段調整不改長(cháng)局，A股目前仍處于布局期

結合目前的內外部環(huán)境，當前A股的階段調整不改長(cháng)局，后市投資者情緒有望伴隨對疫情的預期調整及政策發(fā)力逐步改善，目前市場(chǎng)仍處于布局期。

具體而言，雖然國內疫情仍處于擴散階段，對市場(chǎng)影響可能還會(huì )持續一段時(shí)間，但一方面考慮當前市場(chǎng)處于估值低位，如滬深300指數前向市盈率僅為9.4倍，股權風(fēng)險溢價(jià)重新回升至歷史向上一倍標準差附近。

另一方面，政策方向較為積極，近期召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議多方面回應市場(chǎng)關(guān)切，強調“保持經(jīng)濟平穩運行至關(guān)重要”、“大力提振市場(chǎng)信心”等。

配置方面，建議投資者關(guān)注政策支持領(lǐng)域，可能仍有相對表現：一是政策出現邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈條，消費的食品飲料、家電、輕工家居等。二是科技軟硬件、高端制造、軍工等。三是醫藥、互聯(lián)網(wǎng)等。

中信建投證券：接下來(lái)A股或弱勢震蕩，回升行情還需耐心等待

展望后市，較低的情緒指數暗示，接下來(lái)A股或仍將以弱勢震蕩為主。下一步市場(chǎng)重回升勢，仍需要等待新的催化。

具體而言，疫情對市場(chǎng)短期影響依然存在。同時(shí)，市場(chǎng)資金面整體偏弱，新基金發(fā)行不振和融資買(mǎi)入回落是主要原因，而近期信用債市場(chǎng)劇烈波動(dòng)引發(fā)理財/固收+產(chǎn)品破凈和贖回風(fēng)險，也對A股資金面及預期帶來(lái)一定影響。

此外，外圍環(huán)境短期未有明確改善信號，受美聯(lián)儲鷹派信號影響，納斯達克指數已經(jīng)下跌至近期新低位置。

總的來(lái)說(shuō)，戰略上對經(jīng)濟的修復和市場(chǎng)的中期趨勢依然抱有樂(lè )觀(guān)預期。戰術(shù)上，下一輪回升行情還需要耐心等待，未來(lái)新的催化可能是具體的穩增長(cháng)政策落地預期，或者基本面改善進(jìn)度開(kāi)始好于市場(chǎng)預期。

配置方面，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注公用事業(yè)、汽車(chē)、農林牧漁、家電、半導體、計算機、醫藥、新能源等行業(yè)。

國泰君安證券：2023年A股是一輪牛市

有別于市場(chǎng)對宏觀(guān)前景與股票投資的悲觀(guān)共識，預計2023年來(lái)自疫情、經(jīng)濟等關(guān)鍵因素的不確定性將下降，因此堅決看多2023年A股市場(chǎng)。

首先，抑制性政策的轉折、疫后開(kāi)放世界的臨近以及中下游利潤率重新擴張，2023年二季度中國將邁入新一輪需求回暖、資產(chǎn)回報率改善、盈利預期提升的周期。

其次，內外宏觀(guān)環(huán)境均從高度不確定的狀態(tài)逐步邁向確定，投資者對風(fēng)險資產(chǎn)的持有意愿也將回升。

再次，政策底部、經(jīng)濟底部和估值底部的同時(shí)出現，往往隱含了股票投資回報的巨大空間。2022年最差的預期已經(jīng)見(jiàn)到，A股市場(chǎng)將迎來(lái)峰回路轉之勢，2023年A股是一輪牛市。

不過(guò)，由于疫情闖關(guān)、經(jīng)濟復蘇與大國博弈的復雜性，2023年A股市場(chǎng)不會(huì )是一馬平川的過(guò)程，或呈一個(gè)N字型走勢，先上后下再上。

配置方面，隨著(zhù)宏觀(guān)環(huán)境從不確定走向確定，投資風(fēng)格將從看確定性的增長(cháng)轉向尋找變化和彈性，因此順經(jīng)濟周期類(lèi)的股票以及成長(cháng)股明年有望跑贏(yíng)。

海通證券：當前只是上行中的短暫回撤

近期市場(chǎng)出現明顯調整，前期熱點(diǎn)行業(yè)率先回調。12月以來(lái)市場(chǎng)逐漸步入調整，近一周跌幅更是明顯擴大。究其原因，當前我國宏觀(guān)經(jīng)濟恢復的基礎尚不牢固，經(jīng)濟復蘇過(guò)程中面臨來(lái)自供需兩側的多重挑戰，而近期疫情形勢仍然嚴峻復雜、地產(chǎn)政策的預期落空對市場(chǎng)形成擾動(dòng)，市場(chǎng)擔憂(yōu)以上因素或對經(jīng)濟復蘇的節奏產(chǎn)生影響。

但10月底以來(lái)市場(chǎng)已步入上升通道，當前只是上行期短暫的回撤。一方面，穩增長(cháng)政策有望推動(dòng)基本面回穩向上。另一方面，美聯(lián)儲政策對市場(chǎng)的影響有望減弱。

展望后市，結合政策、技術(shù)和市場(chǎng)面三個(gè)維度判斷，數字經(jīng)濟或更加值得關(guān)注。政策方面，近期數字經(jīng)濟重磅政策陸續出臺。技術(shù)方面，新一輪科技周期持續演進(jìn)，我國數字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，正推動(dòng)人工智能、量子計算等前沿技術(shù)突破和應用。數字經(jīng)濟輻射硬件、軟件、服務(wù)商等多產(chǎn)業(yè)，政策、技術(shù)驅動(dòng)下TMT行業(yè)成長(cháng)將加速。

此外，恢復和擴大消費是擴內需重要抓手，消費基本面有望逐漸改善。短期來(lái)看，疫情的影響仍在持續，新冠防疫產(chǎn)品和抗感冒藥物需求旺盛，相關(guān)行業(yè)吸引力凸顯。往明年看，促消費是明年政策的重點(diǎn)，隨著(zhù)疫情的影響逐漸過(guò)去，整體消費有望出現明顯改善，傳統零售渠道百貨、超市，黃金珠寶等仍處于低位，還存在一定的估值修復空間；當前餐飲、酒店、景區演藝等受益于強復蘇預期，估值先于基本面修復，但后續需通過(guò)高頻數據追蹤以驗證需求復蘇程度。

興業(yè)證券：市場(chǎng)有望迎來(lái)真正的修復

近期，市場(chǎng)再度遭遇沖擊。首先，12月中旬以來(lái)，國內疫情形勢再次沖擊市場(chǎng)情緒。其次，經(jīng)濟工作會(huì )議后，市場(chǎng)對政策寬松的預期也基本落地，并重新回歸對現實(shí)基本面的擔憂(yōu)。此外，包括日本央行調整收益率曲線(xiàn)帶動(dòng)全球利率上行、國內跨年因素擾動(dòng)以及理財贖回的負反饋效應等，也導致市場(chǎng)資金面整體仍較為緊張。

但恐慌是暫時(shí)的。隨著(zhù)疫情逐漸從峰值回落、居民生活進(jìn)一步正?；?、政策寬松持續落地，市場(chǎng)有望迎來(lái)真正的修復，再次進(jìn)入“亂中取勝”。

結構上，價(jià)值和成長(cháng)的分化有望向均衡收斂。展望后市，建議繼續重點(diǎn)關(guān)注擴大內需下的大消費、國企央企的修復機會(huì )。此外，建議在成長(cháng)中沿著(zhù)“安全發(fā)展”和“自立自強”掘金高性?xún)r(jià)比方向。

后續，可重點(diǎn)聚焦符合政策引導、明年有望高景氣或迎來(lái)邊際改善，且當前擁擠度已顯著(zhù)回落的高性?xún)r(jià)比方向：信創(chuàng )、半導體(設備、材料)、消費電子、儲能、軍工(航空發(fā)動(dòng)機)等。

光大證券：“持股過(guò)年”或許是今年不錯的選擇

A股在春節后存在開(kāi)門(mén)紅效應。從歷史來(lái)看，2010年以來(lái)，春節前二十個(gè)交易日市場(chǎng)漲跌參半，而春節后二十個(gè)交易日市場(chǎng)上漲概率大，大多數年份均走出“開(kāi)門(mén)紅”行情。風(fēng)格方面，春節后短期內市場(chǎng)偏向價(jià)值風(fēng)格，且小盤(pán)價(jià)值相對占優(yōu)。

今年春節前市場(chǎng)或將維持震蕩，但下行空間相對較小。雖然疫情防控措施逐步優(yōu)化，但短期內疫情對于經(jīng)濟仍然存在顯著(zhù)的影響，并且參考海外防疫措施逐步優(yōu)化后，消費的復蘇也需要一定的時(shí)間。此外，從歷史來(lái)看，春節前20個(gè)交易日市場(chǎng)整體也偏震蕩。因此，基本面的偏弱，或將導致今年春節前市場(chǎng)整體保持震蕩態(tài)勢，但當前市場(chǎng)估值水平仍處低位，疊加近期外資恢復凈流入，預計市場(chǎng)下行空間相對較小。

“持股過(guò)年”或許是今年不錯的選擇。春節后隨著(zhù)疫情影響的逐步減小，企業(yè)盈利將迎來(lái)拐點(diǎn)，并支撐市場(chǎng)企穩上行。預計2023年企業(yè)盈利修復可能有兩條路徑，兩種路徑下企業(yè)盈利都將在明年二季度企穩回升，區別在于盈利修復的斜率不同。疊加經(jīng)濟復蘇以及A股“開(kāi)門(mén)紅”行情效應，春節后A股市場(chǎng)大概率會(huì )迎來(lái)戰略性機會(huì )。

安信證券：跌出來(lái)的是空間

政策預期斜率最陡峭的階段已經(jīng)被市場(chǎng)定價(jià)。準確地說(shuō)，當前是政策預期存在心理落差的問(wèn)題，“增強信心”確實(shí)很重要，但顯然無(wú)法滿(mǎn)足當前市場(chǎng)對于“刺激經(jīng)濟”的強現實(shí)訴求，A股市場(chǎng)出現一些震蕩調整也很正常。

值得注意的是，往年春季躁動(dòng)之前，市場(chǎng)均會(huì )出現一波震蕩調整。震蕩低吸，伺機而動(dòng)，當前是中長(cháng)期布局好公司的良機。

交易視角下，短期關(guān)鍵在于把握結構輪動(dòng)規律。若消費內部充分輪動(dòng)修復，結束后大概率向以地產(chǎn)為代表的大金融轉移，以數字經(jīng)濟、安全鏈和中特估值體系等為代表的產(chǎn)業(yè)主題領(lǐng)域精細布局，圍繞高景氣成長(cháng)的反彈仍處于醞釀的前期。

展望后市，短期可以超配的行業(yè)包括：消費(食飲、免稅、醫美、消費建材)；地產(chǎn)、銀行、以數控機床和刀具、高值醫療耗材、大功率軸承為代表的國產(chǎn)替代；以計算機(信創(chuàng ))為代表的數字經(jīng)濟；儲能、汽車(chē)零部件、有色(銅、金)。

平安證券：市場(chǎng)上行趨勢不變

中央經(jīng)濟工作會(huì )議后政策預期更為清晰，外部流動(dòng)性緊縮擔憂(yōu)有所緩和。盡管市場(chǎng)短期有波動(dòng)，但上行趨勢不變。

國內方面，12月疫情防控政策進(jìn)一步優(yōu)化，中央經(jīng)濟工作會(huì )議定調2023年經(jīng)濟工作要“穩字當頭、穩中求進(jìn)”，強調要“大力提振市場(chǎng)信心”，具體發(fā)力方向包括擴內需、穩地產(chǎn)、促產(chǎn)業(yè)，政策重心加速從疫情防控向經(jīng)濟發(fā)展轉移，經(jīng)濟企穩恢復尤其是消費企穩的預期漸強。海外方面，歐美通脹回落，美聯(lián)儲加息幅度放緩，市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮擔憂(yōu)有所緩和。

展望后市，結構上建議關(guān)注三條線(xiàn)索：一是疫情防控優(yōu)化下的消費、出行、醫療健康等板塊；二是政策改善下的互聯(lián)網(wǎng)平臺為代表的數字經(jīng)濟板塊；三是逢低布局以新能源為代表的高端制造業(yè)。

華西證券：中期無(wú)需悲觀(guān)

展望后市，擴內需階段總量政策的積極，將支撐A股底部區間。隨著(zhù)政策的持續發(fā)力，市場(chǎng)的資金面和情緒面將獲得支撐，因此中期對A股無(wú)需悲觀(guān)。

回顧歷次擴內需發(fā)力階段，國內總量政策均偏積極。根據中央經(jīng)濟工作會(huì )議表述，預計2023年貨幣政策力度不會(huì )小于今年，降準降息均可期待，財政支持力度也有望進(jìn)一步加大。

結構上，明年擴內需戰略同供給側結構性改革相結合，主要抓手在于房地產(chǎn)和汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。一方面，要確保前期出臺的穩經(jīng)濟一攬子政策全面落地，另一方面，房地產(chǎn)、汽車(chē)等相關(guān)領(lǐng)域的增量政策仍將繼續出臺。

配置上，建議投資者關(guān)注三條配置主線(xiàn)：一是防風(fēng)險和穩地產(chǎn)相關(guān)的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈；二是受益于擴內需的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、醫藥、食品飲料、免稅等；三是信創(chuàng )、自主可控、數字經(jīng)濟等。（來(lái)源：澎湃新聞）

（文章來(lái)源：證券時(shí)報網(wǎng)）

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