（原標題：滬綜指跨越年線(xiàn)指日可待，多頭熱情有望升溫）

(資料圖)

紅周刊 特約 | 玄鐵

截至周四，滬綜指自2022年11月以來(lái)上漲9.33%，同期人民幣兌美元匯率上升8.47%，如此股匯齊漲格局，與數月來(lái)華爾街“抄底中國資產(chǎn)”的大合唱不謀而合。樂(lè )觀(guān)來(lái)看，滬綜指跨越年線(xiàn)指日可待，多頭熱情有望升溫。

A股開(kāi)啟碎步慢挪式微漲行情

滬綜指2022年1月24日失守年線(xiàn)以來(lái)已近一年，以時(shí)間換空間，終于熬到距年線(xiàn)僅差5.39%的距離。在新年伊始八個(gè)交易日里，大盤(pán)累計上漲2.4%，如此碎步慢挪式微漲，更像是春節長(cháng)假前的蓄勢行情。畢竟，大盤(pán)一旦突破素有牛熊分界線(xiàn)之稱(chēng)的250天均線(xiàn)，多頭信心將大增，有望加速上漲，突破時(shí)點(diǎn)或在下月。

自從2022年8月以來(lái)，滬綜指構筑了一個(gè)小型歐奈爾杯柄形態(tài)，從8月中旬至12月7日見(jiàn)頂3226點(diǎn)為U形杯，其后至周四為柄，欠缺的是所謂柄端放量大漲，或在節后實(shí)現。自12月7日以來(lái)，滬綜指單日最大漲幅是1月5日的1.01%，如此溫吞水式試探性上漲行情，與港股春季躁動(dòng)行情相差甚遠。

截至周四，恒生指數年內上漲8.76%，較2022年11月的谷底狂升47.4%。Wind數據顯示，南向資金2022年逆勢加倉資訊科技業(yè)逾1512億港元，位居各行業(yè)之首，終于熬到烏云散。市場(chǎng)主流觀(guān)點(diǎn)是：港股大概率已探明底部，今明兩年將顯著(zhù)跑贏(yíng)A股。國信證券稱(chēng)，今年我國有望轉入新的擴張周期，屆時(shí)股市、經(jīng)濟、人民幣匯率均開(kāi)始走強，走勢獨立于海外市場(chǎng)。

眼見(jiàn)港股狂升，A股跟風(fēng)小漲，北向資金流入加速。東財網(wǎng)數據顯示，截至周四，北向資金本月凈流入超640億元，持股市值為2.344萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)流通市值之比升至3.36%，為去年8月23日以來(lái)最高水平。其2022年持股市值峰值為1月26日的2.588萬(wàn)億元，相比周四仍有9.6%的上漲空間。若歷史再現，大盤(pán)再漲一成，或是北向資金翻空之時(shí)。

春節長(cháng)假持股過(guò)節勝算上升

最近，深滬領(lǐng)漲板塊多在長(cháng)期超跌行業(yè)，本輪行情更像是輸家自救。在過(guò)去十個(gè)交易日漲跌幅排行榜上，領(lǐng)跌板塊是旅游(-9.48%)、酒店餐飲（-5.56%）和公共交通（-4.63%），消費復蘇概念炒家開(kāi)始套現離場(chǎng)，三者去年漲幅分別為22.7%、21.9%和-15.6%；領(lǐng)漲板塊是電信運營(yíng)（+7.93%）、軟件服務(wù)（+7.08%）和IT設備（+6.29%），三者去年漲幅分別為0.64%、-21.2%和-17.5%。電信運營(yíng)板塊在過(guò)去6年里有5年下跌，屬于“股價(jià)超跌+市值低估+機構低配”的長(cháng)期邊緣概念。眼下，“跌得最狠+漲得最兇”的均值回歸現象多因輸家減虧式熊市自救，這與讓贏(yíng)家加杠桿的牛市暴富效應相去甚遠。

從2019至2022年，A股56個(gè)行業(yè)中僅有酒店餐飲和煤炭行業(yè)連漲四年，其間最大漲幅分別是1.45倍和2.2倍，同期滬綜指最大漲幅為53%。最近兩周，酒店餐飲股已現頹勢，煤炭板塊仍很堅挺——2022年以27.8%的漲幅領(lǐng)跑兩市，本月上漲4.24%，較去年峰值僅縮水18.5%。煤炭股能否重回牛市通道？要看通脹上行是否引發(fā)宏調轉向。

全國CPI和PPI去年全年同比分別上漲2.0%和4.1%，上月同比分別增長(cháng)1.8%和-0.7%，PPI和CPI的剪刀差由去年1月的8.2個(gè)百分點(diǎn)降至12月的-2.5個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)品漲價(jià)向消費品傳遞接近尾聲，是否是通縮已見(jiàn)谷底有待觀(guān)察。需警惕的是，豬肉板塊已連跌兩年，為期三四年的豬周期一旦轉牛，宏調進(jìn)入中性觀(guān)望期甚至出現微調的概率將大增。

從海外通脹輸入性風(fēng)險來(lái)看，12月美國核心CPI年率為符合預期的5.70%，創(chuàng )2021年12月以來(lái)最低水平，但仍在高位。與美聯(lián)儲政策利率掛鉤的期貨市場(chǎng)走勢顯示，2月2日加息25個(gè)基點(diǎn)的概率接近100%。這預示著(zhù)全球央行溫和加息周期到來(lái)，海外股市短期內超預期大跌的概率縮小，A股春節長(cháng)假持股過(guò)節的勝算上升。

央行、銀保監會(huì )日前聯(lián)合召開(kāi)主要銀行信貸工作座談會(huì )，提出“實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃，開(kāi)展資產(chǎn)激活、負債接續、權益補充和預期提升四項行動(dòng)”。顯然，此舉旨在用銀行信用助力優(yōu)質(zhì)房企，強者更強的“一九行情”或將因此出現。

（本文已刊發(fā)于1月14日《紅周刊》，文中觀(guān)點(diǎn)僅代表作者個(gè)人，不代表《紅周刊》立場(chǎng)，提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)建議。）

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