A股三大指數今日迎來(lái)虎年收官戰，滬指收盤(pán)上漲0.76%，深證成指上漲0.57%，創(chuàng )業(yè)板指上漲0.56%。市場(chǎng)成交額超過(guò)7000億元，行業(yè)板塊多數收漲，貴金屬、能源金屬、教育板塊漲幅居前，證券板塊逆市走弱。北向資金今日繼續凈買(mǎi)入逾90億元。

機構論市

基金展望兔年A股行情： 步入牛市起點(diǎn) 價(jià)值搭臺成長(cháng)唱戲

農歷兔年即將來(lái)臨，如何把握新一年的投資機會(huì )成為許多投資者關(guān)注的話(huà)題，正在陸續披露的基金四季報值得關(guān)注。

(資料圖片僅供參考)

多位基金經(jīng)理在基金四季報中表達了看好2023年股票資產(chǎn)的投資機會(huì )的觀(guān)點(diǎn)。他們認為，隨著(zhù)國內經(jīng)濟有望逐步復蘇，海外加息進(jìn)入尾聲，權益資產(chǎn)價(jià)值有望迎來(lái)重估，部分基金經(jīng)理提出當前正位于長(cháng)期牛市的起點(diǎn)，A股市場(chǎng)則有可能會(huì )演繹“價(jià)值搭臺，成長(cháng)唱戲”的經(jīng)典行情。

權益資產(chǎn)有望重估

展望2023年，多位基金經(jīng)理在季報中表現出了樂(lè )觀(guān)態(tài)度。

知名基金經(jīng)理丘棟榮在中庚價(jià)值領(lǐng)航的四季報中分析指出，過(guò)去一年多，中國的“穩增長(cháng)”與全球范圍內的“防通脹”是最重要的宏觀(guān)背景，這些因素正在發(fā)生積極變化。首先，疫情防控切換，更積極、更專(zhuān)注于經(jīng)濟基本面。其次，經(jīng)濟聚焦國內，彈性較大。海外經(jīng)濟逐漸步入衰退，通脹則取決于利率高位的時(shí)間和失業(yè)率的抬升。內外經(jīng)濟、政策、節奏的錯位，將使得投資目光更多的聚焦于國內，政策重心回到經(jīng)濟。第三，壓力和摩擦緩解，市場(chǎng)信心恢復。

回到估值上，丘棟榮認為，A股整體估值水平在各類(lèi)指標上均處于周期性低點(diǎn)區域，在此估值水平上對應著(zhù)系統性機會(huì )，機會(huì )大于風(fēng)險。從結構上看，當前僅有大盤(pán)成長(cháng)股還處于中性以上水平，其他類(lèi)型的風(fēng)格基本處于低估值區域，從大盤(pán)股到小盤(pán)股，從價(jià)值股到成長(cháng)股，均有較好的布局機會(huì )。

匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略基金經(jīng)理陸彬也表示，國內外經(jīng)濟環(huán)境持續向好，居民的資產(chǎn)負債表經(jīng)過(guò)休養生息后已具備擴張基礎，國內消費需求有望內生修復；房地產(chǎn)市場(chǎng)的支持政策持續出臺，竣工和銷(xiāo)售端有望迎來(lái)大幅改善，企業(yè)盈利筑底回升；海外美聯(lián)儲加息預計在上半年告一段落，國內的貨幣政策有望延續相對寬松周期。從各個(gè)大類(lèi)資產(chǎn)的回報率看，大部分均處于相對低位，在資產(chǎn)荒背景下，權益資產(chǎn)價(jià)值有望迎來(lái)重估，權益市場(chǎng)有望在風(fēng)險溢價(jià)水平回歸的驅動(dòng)下上行。

招商藍籌精選基金經(jīng)理王景認為，疫情渡過(guò)高峰期，政策逐步發(fā)力，海外通脹逐步回落，預計制造業(yè)與服務(wù)業(yè)都將較快復蘇。流動(dòng)性方面，短期通脹上行壓力較小，流動(dòng)性將保持寬松；估值方面，股債收益差處在歷史較低位置，估值有較大吸引力，預計一季度市場(chǎng)將震蕩上行，重點(diǎn)關(guān)注景氣行業(yè)和低預期板塊的邊際改善機會(huì )。

信達澳亞基金副總經(jīng)理、信澳星奕基金經(jīng)理馮明遠在季報中表示：展望2023年，我們正位于長(cháng)期牛市的起點(diǎn)，隨著(zhù)疫情第一波高峰期的階段性落幕，國內經(jīng)濟有望逐步復蘇，整體市場(chǎng)環(huán)境有望出現好轉。

價(jià)值與成長(cháng)有機會(huì )

在對市場(chǎng)前景樂(lè )觀(guān)的情緒下，不同基金經(jīng)理對于低估值的價(jià)值股、成長(cháng)股各有所愛(ài)。有基金經(jīng)理認為，今年市場(chǎng)或將上演“價(jià)值搭臺，成長(cháng)唱戲”的行情。

丘棟榮表示將繼續堅持低估值價(jià)值投資理念，通過(guò)精選基本面風(fēng)險降低、盈利增長(cháng)積極、估值便宜的個(gè)股，構建高性?xún)r(jià)比的投資組合。重點(diǎn)關(guān)注的投資方向包括兩方面：一是估值處于歷史低位的價(jià)值股，主要行業(yè)包括大盤(pán)價(jià)值股中的地產(chǎn)、金融，基本金屬為代表的資源類(lèi)公司和能源類(lèi)公司。二是低估值但具有成長(cháng)性的成長(cháng)股，重點(diǎn)關(guān)注國內需求增長(cháng)為主、供給有競爭優(yōu)勢的高性?xún)r(jià)比公司，包括醫藥制造、有色金屬加工、化工、汽車(chē)零部件、電氣設備與新能源、輕工、機械、計算機、電子等。

信誠優(yōu)勝精選混合基金經(jīng)理、公司權益部總監王睿在季報中認為，經(jīng)濟的悲觀(guān)預期不斷得到修正，成長(cháng)股短期的利空因素也大部分落地，接下來(lái)市場(chǎng)可能會(huì )演繹“價(jià)值搭臺，成長(cháng)唱戲”的經(jīng)典行情。王睿表示，四季度信誠優(yōu)勝精選小幅增加了順周期和消費的持倉，但大部分倉位還是集中在光伏、電動(dòng)車(chē)、軍工、新材料等為代表的成長(cháng)股上。這些成長(cháng)板塊經(jīng)歷了2022年四季度的殺跌后，目前性?xún)r(jià)比突出，勝率和賠率都在不斷累積，有望未來(lái)爭取超額收益。

施成在國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢基金在四季報中表示：以新能源、半導體為代表的成長(cháng)行業(yè)，在經(jīng)歷了2022年的殺估值以后，整體市場(chǎng)情緒和預期處于低點(diǎn)，看好2023年能夠兌現成長(cháng)行業(yè)的行情。

施成認為，新能源汽車(chē)2023年的銷(xiāo)量會(huì )明顯超過(guò)市場(chǎng)預期。目前燃油車(chē)的單位盈利已較低，外資產(chǎn)商看重利潤，后續有可能會(huì )有“穩價(jià)保盈利”的舉動(dòng)，因此，新能源汽車(chē)的替代邏輯順利。中國的新能源汽車(chē)很可能在滲透率到80%之前都不會(huì )有明顯的阻礙。目前整個(gè)電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的估值在歷史低位，看好整體行業(yè)表現。

新能源發(fā)電行業(yè)方面，硅料價(jià)格處于下行通道在2022年四季度開(kāi)始降價(jià)，施成看好光伏行業(yè)在2023年有較快增長(cháng)，但由于市場(chǎng)對放量預期較為一致，同時(shí)對單位盈利能力的期望較高，整體產(chǎn)業(yè)鏈投資性?xún)r(jià)比并沒(méi)有特別高，可選擇其中新技術(shù)、低滲透率產(chǎn)品進(jìn)行投資。

對于TMT行業(yè)，施成則看好智能汽車(chē)。(來(lái)源：金融投資報)

（文章來(lái)源：證券時(shí)報網(wǎng)）

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