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觀(guān)點(diǎn)：這個(gè)春節，消費迎來(lái)強勁復蘇，一系列重要消費場(chǎng)景完全超越2022年，超預期下消費復蘇的信心提振。此外，去年以及春節后，國家和地方再提把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置。政策全線(xiàn)發(fā)力，信心逐步提升之下，消費復蘇指日可待。消費板塊的機會(huì )有望貫穿全年，但經(jīng)歷了階段的情緒性提振上漲之后，隨著(zhù)兔年的來(lái)臨，基本面的實(shí)質(zhì)性推動(dòng)行情或將成為主基調。

文化與旅游部測算，2023年春節假期全國國內旅游出游3.08億人次，同比增長(cháng)23.1%，恢復至2019年同期的88.6%；實(shí)現國內旅游收入3758.43億元，同比增長(cháng)30%，恢復至2019年同期的73.1%；國家稅務(wù)總局增值稅發(fā)票數據也顯示，今年春節假期，全國消費相關(guān)行業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)12.2%，其中，商品消費和服務(wù)消費同比分別增長(cháng)10%和13.5%，生活必需品、家居升級類(lèi)商品、旅游服務(wù)等消費增長(cháng)較快，返鄉過(guò)節帶動(dòng)務(wù)工大省消費增幅較高；此外，開(kāi)源證券的研究報告顯示，在跟蹤了購物、旅游、餐飲、電影等一系列重要消費場(chǎng)景之后發(fā)現，2023年春節消費場(chǎng)景均超過(guò)了2022年……

很顯然，剛剛過(guò)去的這個(gè)春節，消費是超預期的。這里的超預期，我們認為有幾個(gè)方面的原因：首先，消費信心提振。隨著(zhù)疫情的放開(kāi)，生產(chǎn)和生活等各方恢復正常，消費也可以進(jìn)行了，信心層面提升了；其次，政策刺激。2022年底，國家發(fā)改委印發(fā)了擴消費、擴內需的中長(cháng)期規劃方案，去年年底的經(jīng)濟工作會(huì )議也提到要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置。信心提升、政策刺激下，通過(guò)數據看消費復蘇趨勢明顯。此外，各地促消費的措施不斷，也有助于消費的回升；此外，最大的利好是疫情干擾低于預期。返鄉以及春節期間，預期的第二波感染大大低于預期，所以春節期間大家活動(dòng)范圍和力度加大。被疫情壓制了三年，趁著(zhù)過(guò)年，各種消費也開(kāi)啟了。

春節超預期消費的信號是很強烈的，或促使消費板塊成為全年市場(chǎng)的主線(xiàn)。一方面，春節消費回暖有助于提升市場(chǎng)基本面修復預期。消費的回暖，使得2023年經(jīng)濟復蘇前景向好的信心得到提振，同時(shí)也帶來(lái)一定的催化；另一方面，政策可能趁熱打鐵，促進(jìn)消費市場(chǎng)加速回暖，增強消費市場(chǎng)信心，使之成為經(jīng)濟增長(cháng)的強勁引擎。這種信號之下，消費板塊成為全年市場(chǎng)的主線(xiàn)或是大概率事件。

不過(guò)，這里還需要注意幾個(gè)問(wèn)題：就是消費恢復的時(shí)間以及消費板塊表現的屬性。從實(shí)際上看，消費實(shí)質(zhì)性恢復可能還需要觀(guān)察。既要看政策落地的效果，也要看經(jīng)濟恢復的力度，當然還要看居民收入以及消費信心的恢復情況，這個(gè)周期至少是季度級別的；而從消費板塊上看，投資的屬性和邏輯或生變，春節前的上漲更多的還是消費恢復的預期，但春節之后，隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇預期再次增強，基本面回升的提振或是主基調。

總結一下：促消費以及穩增長(cháng)的帶動(dòng)下，過(guò)去被壓制的消費需求有望逐步釋放，尤其是春節消費超預期下，信心逐步增強。政策可能繼續吹風(fēng)下，消費板塊有望成為貫穿全年的主線(xiàn)。不過(guò)，要注意板塊的結構性，當前更多的還是以修復預期的情緒提振為主，但隨著(zhù)上市公司業(yè)績(jì)見(jiàn)底回升預期加強，基本面驅動(dòng)或是消費板塊下一個(gè)階段的主基調！

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

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