（原標題：【BT金融分析師】網(wǎng)易2022年收入預計達143億美元，分析師稱(chēng)其增長(cháng)動(dòng)力來(lái)自研發(fā)）

網(wǎng)易是中國第二大的游戲公司，而中國擁有世界上最大的游戲市場(chǎng)，該市場(chǎng)擁有超過(guò)6億玩家。盡管電子游戲受到一定限制，但網(wǎng)易仍然在2022年實(shí)現了增長(cháng)。然而，這是一個(gè)投資網(wǎng)易的好機會(huì )嗎？我認為是的。

【資料圖】

網(wǎng)易的商業(yè)模式包括在中國市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和授權手機和PC游戲。在這一細分市場(chǎng)中，手機游戲占據了70%的收益，這也是游戲行業(yè)的趨勢，即手游將成為最受歡迎的類(lèi)別。

該業(yè)務(wù)的收益是通過(guò)在游戲中購買(mǎi)道具、積分和虛擬形象而獲得的。網(wǎng)易的大多數游戲面向中國市場(chǎng)，但該公司正在向日本等國際市場(chǎng)擴張，網(wǎng)易在日本推出了《Knives Out》，并在美國和歐洲收購了一些游戲公司。

網(wǎng)易其他兩個(gè)主要業(yè)務(wù)包括子公司有道的學(xué)習服務(wù)，以及網(wǎng)易旗下的流媒體音樂(lè )公司網(wǎng)易云音樂(lè )。有道擁有超過(guò)1.1億的MAU（月活躍用戶(hù)），提供翻譯工具、在線(xiàn)課程、學(xué)習智能設備，以及教育相關(guān)的數字解決方案。

網(wǎng)易云音樂(lè )擁有1.82億MAU月活躍用戶(hù)，通過(guò)訂閱和音樂(lè )內容直播活動(dòng)提供流媒體音樂(lè )服務(wù)。該業(yè)務(wù)是通過(guò)用戶(hù)在直播間購買(mǎi)虛擬產(chǎn)品從而產(chǎn)生銷(xiāo)售收入。網(wǎng)易的其余部分業(yè)務(wù)包括所謂的“創(chuàng )新業(yè)務(wù)”，如電子商務(wù)平臺網(wǎng)易嚴選、網(wǎng)易新聞和網(wǎng)易郵箱。

游戲無(wú)疑是網(wǎng)易收入的主要驅動(dòng)力，占比達到72%，其次是創(chuàng )新業(yè)務(wù)占15%，云音樂(lè )占7%，有道占6%。但就利潤率貢獻而言，游戲是唯一的貢獻者。

網(wǎng)易的主要增長(cháng)動(dòng)力來(lái)自于研發(fā)費用，網(wǎng)易必須不斷投資開(kāi)發(fā)新的游戲和內置功能，以吸引更多用戶(hù)。此外還有無(wú)形資產(chǎn)的購買(mǎi)，無(wú)形資產(chǎn)指的是購買(mǎi)內容和授權，將其他公司開(kāi)發(fā)的游戲引入中國市場(chǎng)，比如與微軟達成的在中國發(fā)行《我的世界Minecraft》的獨家授權。

通過(guò)過(guò)去網(wǎng)易在增長(cháng)方面的投入，可以計算出網(wǎng)易未來(lái)收入的預期增長(cháng)率，我計算后得出約為13%。

作者：C Jessen

【本文為BT財經(jīng)金融分析師簡(jiǎn)版文章，從2022年10月25日起，BT財經(jīng)除BT財經(jīng)數據通小程序、APP以外平臺不再放出完整版文章?！俊綛T財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

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