全面注冊制改革啟動(dòng)后首日，A股市場(chǎng)震蕩整理。

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截至2月2日，收盤(pán)，上證綜指漲0.02%，報3285.67點(diǎn)；深證成指跌0.22%，報12131.2點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌0.44%，報2602.32點(diǎn)。

盤(pán)面上看，2月2日，市場(chǎng)漲跌互現。板塊方面，數據顯示，申萬(wàn)一級行業(yè)分類(lèi)下的31個(gè)板塊中有18個(gè)收漲，占比58.06%。個(gè)股方面，滬深兩市2311只股票上漲，2565只股票下跌，平盤(pán)有193只股票。

對于當日A股走勢，業(yè)內人士指出，在注冊制消息的影響下，短期投資者分歧加大，外資流入有所放緩，但場(chǎng)內資金仍比較活躍。

“技術(shù)上看，今天的震蕩走勢仍屬強勢震蕩范疇，因為三大指數仍然在5日均線(xiàn)上方運行?！币晃蝗掏顿Y顧問(wèn)表示，全天震蕩的原因是為了消化1月30日大幅高開(kāi)低走那天所形成的套牢盤(pán)，量能來(lái)看沒(méi)有明顯萎縮，市場(chǎng)活躍度依然維持得不錯，所以震蕩消化后市場(chǎng)將延續當前的上升趨勢，后市越過(guò)1月30日高點(diǎn)只是時(shí)間上的問(wèn)題。

注冊制資金分流擔憂(yōu)明顯緩和

復盤(pán)當日走勢，中原證券分析師張剛指出，早盤(pán)兩市股指高開(kāi)后數次沖高未果，證券、軟件、互聯(lián)網(wǎng)、有色金屬以及新能源等行業(yè)震蕩走低；半導體、計算機、釀酒以及食品飲料等行業(yè)領(lǐng)漲大盤(pán)，滬指全天基本圍繞3285點(diǎn)窄幅波動(dòng)，市場(chǎng)熱點(diǎn)呈現有序輪動(dòng)的特征。

其中，盡管機構人士普遍認為全面注冊制的落地將利好券商投行業(yè)務(wù)，但在2月2日，券商板塊普遍高開(kāi)后出現分化，大部分券商股高開(kāi)低走，一度拖累股指走低。

整體而言，某華東券商投顧指出，個(gè)股跌多漲少，顯示市場(chǎng)情緒較昨日有所回落，盡管短線(xiàn)市場(chǎng)仍維持一定的熱度，量能也持續著(zhù)萬(wàn)億成交，但指數未能創(chuàng )新高，滯漲跡象明顯。

但基于兩市量能仍維持在萬(wàn)億之上，大同證券對行情走勢持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，認為全面落地注冊制消息的發(fā)出，使得市場(chǎng)交投情緒被點(diǎn)燃，預計隨著(zhù)政策持續發(fā)酵，市場(chǎng)將有望迎來(lái)短期樂(lè )觀(guān)局面。

拉長(cháng)時(shí)間線(xiàn)看，東北證券認為，當前分流壓力減小下，注冊制推進(jìn)對A股市場(chǎng)趨勢的影響偏正面。復盤(pán)注冊制推進(jìn)關(guān)鍵節點(diǎn)后市場(chǎng)趨勢，2020年前改革推進(jìn)下市場(chǎng)短期會(huì )有微觀(guān)資金分流壓力擔憂(yōu)，表現為短期市場(chǎng)趨勢偏弱。

“但2020年注冊制啟動(dòng)以來(lái)，市場(chǎng)表現反而多偏強?！睎|北證券指出，原因在于當前全球資產(chǎn)荒(尤其是國內地產(chǎn)預期弱化)下，場(chǎng)外大量流動(dòng)性會(huì )在大量?jì)?yōu)質(zhì)科技成長(cháng)標的的可投資性以及直接融資大力發(fā)展而提升風(fēng)險偏好的刺激下不斷流入股市，故注冊制資金分流擔憂(yōu)明顯緩和。

A股市場(chǎng)將步入全面注冊制時(shí)代

中長(cháng)期而言，機構普遍認為，全面注冊制改革將對一、二級市場(chǎng)帶來(lái)積極影響。

川財證券指出，隨著(zhù)全市場(chǎng)注冊制的實(shí)現，資本市場(chǎng)將能夠更充分地發(fā)揮資源配置功能，將更多資源向符合國家戰略的產(chǎn)業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)集中，更好推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟、推動(dòng)創(chuàng )新企業(yè)發(fā)展，資本市場(chǎng)對成長(cháng)型、創(chuàng )新型企業(yè)的服務(wù)功能也將進(jìn)一步提升。

具體到一級市場(chǎng)，中金公司認為，實(shí)行全面注冊制有助于進(jìn)一步提升直接融資的效率和規模。全面注冊制改革后，在充分信息披露基礎上，轉變?yōu)樾问綄彶?，縮短了審核周期，有助于減少企業(yè)上市排隊時(shí)間。當前主板新股數量約占市場(chǎng)的30%，募集金額約占40%，按此粗略測算，實(shí)行注冊制后或將推升A股市場(chǎng)整體新股發(fā)行數量提升約8%，發(fā)行規模提升約10%。

華安證券首席投資顧問(wèn)鄭虹向澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，隨著(zhù)信披制度、交易制度、會(huì )計制度、事后懲戒制度等相關(guān)法規進(jìn)一步優(yōu)化，全面注冊制將更適應新環(huán)境下傳統企業(yè)轉型及創(chuàng )新企業(yè)融資，也將提升資源配置效率，提高直接融資比例，降低融資成本。

二級市場(chǎng)方面，中金公司還指出，與此前試點(diǎn)注冊制有所區別的是，本次全面注冊制改革將對當前市值超70萬(wàn)億元、上市公司超3000家的滬深主板市場(chǎng)帶來(lái)更多影響，有助于增強主板市場(chǎng)定價(jià)能力與效率，整體提升A股上市公司的質(zhì)量和吸引力，重塑資本市場(chǎng)生態(tài)。

“全面注冊制一方面擴大了市場(chǎng)供給，另一方面將加速市場(chǎng)出清，更好地提升上市公司質(zhì)量?！编嵑绫硎?。

成長(cháng)板塊有望占優(yōu)

在此情況下，投資者該采取何種投資策略？

國信證券指出，對A股而言，全面實(shí)行股票注冊制可以促進(jìn)資本市場(chǎng)迅速擴張，但也意味著(zhù)對細分板塊、賽道和公司的投資需要更加精細化甄別。

風(fēng)格方面，中金公司的觀(guān)點(diǎn)是，全面注冊制的施行將進(jìn)一步強化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能，相對利好大盤(pán)藍籌股。

東北證券則認為，成長(cháng)板塊有望占優(yōu)。復盤(pán)各行業(yè)在過(guò)去7次注冊制推進(jìn)后1、5、20和60個(gè)工作日后的漲跌幅表現，從正增長(cháng)占比來(lái)看，成長(cháng)和消費在注冊制推進(jìn)后取得正收益概率較高，如電力設備(64.29%)、美容護理(64.29%)、家用電器(60.71%)、醫藥生物(60.71%)、社會(huì )服務(wù)(60.71%)、電子(57.14%)、傳媒(57.14%)、輕工(53.57%)和計算機(53.57%)。

“盡管主板注冊制落地和成長(cháng)板塊并不直接相關(guān)，但是注冊制改革的目的在于加大資本市場(chǎng)對于實(shí)體經(jīng)濟轉型的融資支持，全面注冊制的最終落地，整體來(lái)看仍是向新興產(chǎn)業(yè)傾斜?！逼桨沧C券還表示，成長(cháng)板塊與國企改革的價(jià)值機遇在加大，特別是計算機、電子、汽車(chē)及汽車(chē)零部件、電力設備、機械等涉及安全與發(fā)展的新興制造行業(yè)。

東北證券則建議逢低配置TMT(計算機、傳媒、半導體)、新能源、高端制造。

（文章來(lái)源：澎湃新聞）

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