（原標題：【BT金融分析師】微軟云計算被指低估，分析師稱(chēng)游戲和設備收入并不可靠）

微軟在最近的季度財報中顯示出云業(yè)務(wù)的強勁實(shí)力，分析師稱(chēng)游戲和設備收入因為具有周期性并不可靠。

盡管宏觀(guān)經(jīng)濟面臨阻力，但微軟在最近的季度財報中顯示出該公司云業(yè)務(wù)的強勁實(shí)力，這或將成為該公司未來(lái)盈利的催化劑。

【資料圖】

我認為，微軟的盈利將在中短期內大幅反彈，而當前是一個(gè)很好的投資機會(huì )，因為很多因素表明在當前水平上，該股可能被低估了。因此，我看好微軟的股票。

第二財季的業(yè)績(jì)很強勁

投資者和分析師對微軟2023財年第二季度業(yè)績(jì)的預期較低，因為全球經(jīng)濟增長(cháng)持續放緩抑制了企業(yè)支出，從而影響了這家科技巨頭的一些業(yè)務(wù)。事實(shí)確實(shí)如此。例如，在疫情居家辦公期間，該公司設備相關(guān)業(yè)務(wù)的收入就下降了39%左右。

微軟的Xbox內容和服務(wù)收入也是如此，與去年同期相比下降了12%。這可能是由于游戲消費在去年見(jiàn)頂，戶(hù)外娛樂(lè )方式已經(jīng)開(kāi)始復蘇。相比之下，Xbox內容和服務(wù)收入在2022財年同期增長(cháng)了10%。

在艱難的經(jīng)濟環(huán)境下，游戲和設備收入因為具有周期性并不可靠，所以從這方面來(lái)看，這兩個(gè)領(lǐng)域的收入下降是自然而然的，不應該引起投資者的恐慌。

再來(lái)看看長(cháng)期發(fā)展軌跡和核心增長(cháng)領(lǐng)域，微軟再次交出了出色的成績(jì)單。具體來(lái)看，該公司智能云業(yè)務(wù)的收入達到215億美元，增長(cháng)18%。這是由于云服務(wù)收入增長(cháng)了20%，而Azure的收入增長(cháng)了31%。

這些增長(cháng)數字，尤其是涉及到Azure時(shí)，簡(jiǎn)直令人驚嘆。別忘了，取得這些業(yè)績(jì)的時(shí)候正處于經(jīng)濟低迷時(shí)期，充滿(mǎn)了不確定性，甚至會(huì )陷入長(cháng)期衰退。

然而，似乎沒(méi)有什么能夠阻止Azure的增長(cháng)，如果不是美元走強，上季度該業(yè)務(wù)的收入增長(cháng)將達到近40%。

試想一下，如果在正常的商業(yè)環(huán)境下，Azure的增長(cháng)是不是會(huì )更加強勁，其增長(cháng)率或許可能會(huì )超過(guò)40%-45%。然而，微軟也發(fā)現了多個(gè)可能增強Azure的機會(huì )，例如微軟的產(chǎn)品即將接入ChatGPT。

盈利能力將穩步反彈

一旦周期性較強的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的不利因素開(kāi)始減弱，微軟的盈利能力應該會(huì )得到強勁反彈，該公司將受益于云業(yè)務(wù)的增長(cháng)，而云業(yè)務(wù)是一項高利潤業(yè)務(wù)。

相比之下，微軟2023財年上半年的每股收益為4.56美元，同比下降約12.8%，這主要由于該公司利潤率很低的部分收入(設備、Xbox)下降會(huì )影響其盈利能力。但這是周期性的。

當一家公司擁有一項利潤率高達20%以上的業(yè)務(wù)時(shí)，即使其他業(yè)務(wù)的業(yè)績(jì)未能反彈，公司盈利能力也將大幅增長(cháng)。

總的來(lái)看，市場(chǎng)預計今年下半年微軟的凈利潤將強勁增長(cháng)，這應該是由微軟高利潤的云計算業(yè)務(wù)推動(dòng)的。

分析師觀(guān)點(diǎn)：微軟股票值得買(mǎi)入嗎？

再來(lái)看看華爾街，在過(guò)去三個(gè)月里，微軟獲得了25個(gè)買(mǎi)入、4個(gè)持有和1個(gè)賣(mài)出的評級。微軟的平均目標價(jià)為274.69美元，這意味著(zhù)該股有8%的上漲潛力。

結論

如上所述，微軟的盈利能力將在今年下半年迅速反彈。此外，微軟的云業(yè)務(wù)也沒(méi)有任何放緩的跡象，該業(yè)務(wù)的利潤率也在增長(cháng)并將繼續向前發(fā)展。再加上微軟的巨額回購，該公司的股票數量不斷降低，因此華爾街分析師預測2024財年和2025財年微軟的每股收益每年將增長(cháng)約16%。

考慮到微軟在全球的主導地位、業(yè)務(wù)質(zhì)量及其云計算領(lǐng)域的增長(cháng)，我認為微軟目前的估值倍數相當有吸引力——如果投資額和愿意長(cháng)期持有該股的話(huà)。

作者：Nikolaos Sismanis

【BT財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

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