（原標題：【BT金融分析師】Adobe取得兩位數增長(cháng)，分析師稱(chēng)其將面臨強勁的外匯逆風(fēng)）

Adobe在2022財年成功地保持了兩位數的增長(cháng)，而且該公司似乎有能力在今年和中期內保持這一增長(cháng)速度。

(資料圖)

Adobe的增長(cháng)勢頭，再加上該股的股價(jià)仍低于其52周高點(diǎn)46%，該股的估值相對具有吸引力，這可能也表明該股具有值得關(guān)注的潛力。因此，我看好Adobe的股票。

逆風(fēng)與勢頭

盡管宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境艱難，但Adobe的增長(cháng)勢頭在過(guò)去一年里保持得相當好。隨著(zhù)多數公司開(kāi)始削減支出，廣告行業(yè)自然也受到了影響，這意味著(zhù)對Adobe創(chuàng )意產(chǎn)品的需求下降，許多投資者都預計Adobe的收入增長(cháng)將會(huì )停滯。

加上該公司擁有強大的國際業(yè)務(wù)，隨著(zhù)美元在2022年不斷飆升，這意味著(zhù)Adobe同時(shí)還要面臨強勁的外匯逆風(fēng)。至此，人們就很容易理解為何市場(chǎng)預計Adobe不會(huì )增長(cháng)。然而，Adobe卻給股東和分析師帶來(lái)了驚喜，該公司發(fā)布的數據顯示保持了兩位數的營(yíng)收增長(cháng)。

在2022財年，Adobe又一年實(shí)現了的創(chuàng )紀錄收入，這一數字達到176.1億美元，同比增長(cháng)12%，按固定匯率計算增長(cháng)15%。該公司的業(yè)務(wù)有著(zhù)強勁的職稱(chēng)，顯然，對其產(chǎn)品的需求達到新高。

具體而言，該公司的數字媒體業(yè)務(wù)收入為128.4億美元，同比增長(cháng)11%，按固定匯率計算為16%，而Document Cloud收入達到23.8億美元，同比增長(cháng)21%，按固定匯率計算為24%。

考慮到美元在2023財年的前幾個(gè)月一直在貶值，Adobe的勢頭不僅可能會(huì )持續向前發(fā)展，而且該公司的收入增長(cháng)甚至可能會(huì )加速。Adobe管理層對該公司今年收入的初步預期為191億至193億美元之間，這意味著(zhù)即使是中間值也將實(shí)現9%的同比增長(cháng)。

然而，該公司管理層提到，這一預期已經(jīng)反了沉重的外匯逆風(fēng)，這意味著(zhù)該公司是基于美元將保持在2022年第四季度的水平而做出的預期。由于美元自9月份的高點(diǎn)以來(lái)已經(jīng)下跌了約12%，而Adobe的指引相當保守，該公司2023財年的收入增長(cháng)很有可能達到兩位數。

利潤增長(cháng)對抗估值壓縮

Adobe經(jīng)歷了嚴重的估值壓縮，從52周高點(diǎn)大幅下跌。不過(guò)，與此同時(shí)，Adobe的利潤仍在持續增長(cháng)。該股股價(jià)的下跌同時(shí)利潤增長(cháng)，這使得Adobe的市盈率下降到比以前更合理的水平。

事實(shí)是，由于該公司高質(zhì)量的經(jīng)常性收入、業(yè)務(wù)上的護城河以及持續的增長(cháng)勢頭，Adobe的交易價(jià)格一直很高。因此，如果以前投資者不愿意買(mǎi)入高價(jià)的Adobe股票，那么現在則應該關(guān)注該股最近的估值正?；?。

此外，Adobe調整后的營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)了約9.5%，達到近80億美元，而調整后的每股收益達到了13.71美元的歷史新高，比2021財年增長(cháng)了9.9%。此外，該公司管理層預計2023財年調整后每股收益為15.30美元，這意味著(zhù)增長(cháng)11.6%。

Adobe股票目前的遠期市盈率約為24.8倍?？紤]到Adobe的公司質(zhì)量和兩位數的每股收益增長(cháng)，這并不是一個(gè)很高的倍數，而且這比該股幾年前的股價(jià)水平要合理得多。

股票回購

值得注意的是，Adobe目前的估值水平也將改善股票回購對該公司每股收益的影響。Adobe 在2022財年的股票回購額為70億美元，而前一年為47億美元。

由于該股股價(jià)仍處于過(guò)去10年區間的低端，與前幾年相比，Adobe股票回購對每股收益增長(cháng)的促進(jìn)作用應該會(huì )顯著(zhù)增強。

分析師觀(guān)點(diǎn)：Adobe股票值得買(mǎi)入嗎？

再來(lái)看看華爾街，Adobe獲得的一致評級為“適度買(mǎi)入”，這是基于過(guò)去三個(gè)月的8個(gè)買(mǎi)入和14個(gè)持有得出的。該股380.17美元的平均目標價(jià)意味著(zhù)，未來(lái)12個(gè)月Adobe股價(jià)將持平。

結論

Adobe去年表現強勁，而在沒(méi)有嚴重外匯不利因素的情況下，今年該公司的收入和利潤增長(cháng)可能會(huì )再次加速。目前，較52周高點(diǎn)，該股股價(jià)已經(jīng)大幅下降，因此現在提供了一個(gè)相對有吸引力的投資機會(huì )，可以更好地平衡風(fēng)險和回報。

作者：Nikolaos Sismanis

【BT財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

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