（原標題：財報前瞻 | 阿里低位反彈近70%，此次財報還能再助攻股價(jià)嗎？）

編者按：阿里巴巴將于2月23日美股盤(pán)前公布23財年Q3財報。市場(chǎng)預期營(yíng)收為2458.75億元，調整后凈利潤為444.59億元。近期共有40位分析師給出“買(mǎi)入”評級，平均目標價(jià)142.72港元。

編輯：Yura

(資料圖)

阿里巴巴-SW將于2月23日美股盤(pán)前公布2023財年第三季度財報（對應2022年10月-12月）。公司管理層將于北京時(shí)間2月23日晚上8點(diǎn)30分召開(kāi)財報電話(huà)會(huì )議。

據彭博分析師預期，阿里巴巴23財年第三季度營(yíng)收為2458.75億人民幣，調整后凈利潤為444.59億人民幣。近期共有40位分析師給出“買(mǎi)入”評級，平均目標價(jià)格142.72港元。

回顧阿里2023財年Q2業(yè)績(jì)，公司該季度營(yíng)收為2071.8億元人民幣，調整后凈利潤338.2億元。在經(jīng)濟承壓，消費意愿疲弱，海外市場(chǎng)通貨膨脹等因素影響下，阿里23財年Q2交出了一份較不錯的答卷。

此外，阿里財報還宣布，已獲董事會(huì )授權將現有的股份回購計劃另外增加150億美元，并將有效期延長(cháng)至2025年3月底前。市場(chǎng)分析認為，該行動(dòng)彰顯出公司對未來(lái)充滿(mǎn)信心。

值得關(guān)注的是，自去年10月低位以來(lái)，阿里$09988.HK 股價(jià)已回血近70%，2023財年第三季度業(yè)績(jì)披露在即，究竟阿里巴巴會(huì )交出什么樣的答卷？

總體來(lái)看，多家機構預測阿里23財年第三季度營(yíng)收在2440億人民幣以上，其中天風(fēng)證券預計阿里營(yíng)收為2480億元。數據來(lái)看，大行普遍預計本次阿里巴巴經(jīng)調整EBITA約為470億元。那么，本次財報主要關(guān)注哪些方面呢？

預計中國商業(yè)GMV增速降低，國際商業(yè)收入增速環(huán)比有所改善

上季度業(yè)績(jì)顯示，阿里中國商業(yè)業(yè)務(wù)GMV錄得低單位數的下滑，但相比6月季度中單位數下滑有所改善。中國商業(yè)業(yè)務(wù)收入增速同比下滑1%，主要源于退貨率上升，以及推薦廣告疲軟導致CMR和GMV之間的增速差異有所擴大。

招商證券預計受疫情影響，阿里 $09988.HK 2023財年第三季度GMV及CMR增速降低。具體來(lái)看，該行認為10、11月GMV趨勢整體改善。12月一方面受各地感染驟增影響，另一方面，履約受限致使取消訂單比例增加。該行預計季度GMV增速環(huán)比將有所下降，同時(shí)CMR與GMV增速間差距將略有擴大，預計本季度CMR同比增速為-10%。

新業(yè)務(wù)方面，國海證券表示，阿里持續聚焦降本增效，隨著(zhù)淘特及淘菜菜經(jīng)營(yíng)效率的改善，新業(yè)務(wù)虧損有望保持環(huán)比收窄，預計FY2023Q3中國商業(yè)經(jīng)調整EBITA為557億元。

國際商業(yè)方面，招商預計收入增速環(huán)比將有所改善，預計同比增長(cháng)6%。具體來(lái)看，Lazada12月季度訂單量實(shí)現正增長(cháng)，同時(shí)平臺貨幣化能力提升將驅動(dòng)收入實(shí)現較好增長(cháng)；Trendyol受土耳其里拉匯率貶值的影響減弱，收入及GMV加速增長(cháng)。

云計算：業(yè)務(wù)短期持續承壓，長(cháng)期增速有望逐步修復

數據顯示，阿里云去年上半年國內實(shí)現營(yíng)收 366.6 億元，來(lái)自 Gartner 的報告指出，阿里云在 2021 年亞太地區 IaaS 公有云市場(chǎng)份額排名第一，占有率達到 25.53%。亞馬遜 AWS 和微軟 Azure 分列二、三。

國海證券預計阿里$BABA FY2023Q3云計算營(yíng)收同比增長(cháng)4%至204億元。主要原因可分為：

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增速放緩抑制企業(yè)上云需求；傳統行業(yè)云業(yè)務(wù)預算減少導致上云增速不及預期；行業(yè)競爭加劇以及頭部客戶(hù)流失的影響持續。

該行預計長(cháng)期隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇、企業(yè)IT預算增加、上云需求回暖等，云業(yè)務(wù)增速有望逐步修復。

預計本地生活和菜鳥(niǎo)收入增速放緩

對于本地生活和菜鳥(niǎo)業(yè)務(wù)而言，東吳證券預計阿里巴巴本季度收入增速放緩。本地生活方面，該行表示本季度餓了么飯票優(yōu)惠主要補貼單價(jià)較高的訂單，帶動(dòng)客單價(jià)增加。但受本季度疫情反復、收入確認方式發(fā)生調整影響收入增速?？紤]上述因素，預計本季度本地生活收入同比增長(cháng)12%，虧損同比收窄。

菜鳥(niǎo)物流服務(wù)方面，東吳證券預計由于疫情影響物流，本季度菜鳥(niǎo)物流服務(wù)收入增速放緩至18.5%。

其他機構觀(guān)點(diǎn)

瑞信：重申阿里為首選，預期可收窄與同行的增長(cháng)差距

瑞信發(fā)表報告，預測阿里巴巴 $09988.HK 截至去年12月底止2023年第三財季收入將按年增長(cháng)0.6%，達到2440億元人民幣，料零售商業(yè)客戶(hù)管理收入(CMR)料下跌9%，略低于市場(chǎng)預期，主要由于去年底內地疫情所影響，但在成本控制措施下預期EBITA將增長(cháng)7%，達到478億元人民幣。

瑞信認為，投資者目前正著(zhù)眼于接下來(lái)的消費復蘇步伐，考慮到阿里在供應產(chǎn)品高組合方面具有優(yōu)勢，服務(wù)覆蓋線(xiàn)上線(xiàn)下各種消費場(chǎng)景，預期可收窄與同行的增長(cháng)差距，為股東帶來(lái)穩定投資回報，重申阿里為首選，維持對阿里巴巴“跑贏(yíng)大市”評級，目標價(jià)維持147港元不變。

中金：預期阿里云計算業(yè)務(wù)依然疲弱

中金發(fā)表研究報告，預測阿里巴巴 $BABA 截至去年12月底止2023年第三財季收入將按年增長(cháng)1%至2441億元人民幣，略遜于市場(chǎng)預期；而非通用會(huì )計準則下純利料符合市場(chǎng)預期，預計經(jīng)調整EBITA將增長(cháng)6%至477億元人民幣。

該行指，觀(guān)察到宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇后收入增長(cháng)的恢復情況，其中線(xiàn)上消費表現仍然疲軟，因此估計阿里的零售商業(yè)客戶(hù)管理收入(CMR)將按年下降9.5%，GMV亦將按年下跌。

中金預期阿里云計算業(yè)務(wù)依然疲弱，預期第三財季云計算業(yè)務(wù)收入將增長(cháng)4%。維持“跑贏(yíng)大市”評級及目標價(jià)137港元。

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