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（原標題：央行連續三個(gè)月超額續作MLF）

本報訊（記者 劉揚）2月15日，為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開(kāi)展了4990億元中期借貸便利（MLF）操作和2030億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作。其中1年期MLF中標利率為2.75%，與此前持平，已連續6月未變；7天期逆回購操作中標利率為2.00%，也與此前持平。

Wind數據顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)將有1.84萬(wàn)億元逆回購到期，周一至周五分別到期1500億元、3930億元、6410億元、4530億元和2030億元。因15日有3000億元MLF到期，這意味著(zhù)本月央行實(shí)施了1990億凈投放，為連續第三個(gè)月加量續作。

“本月MLF加量續作，將直接為銀行補充中長(cháng)期流動(dòng)性，增加其放貸能力。預計2月人民幣貸款將繼續同比多增。這將有效提振市場(chǎng)信心，鞏固經(jīng)濟企穩向上基礎?！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青分析認為。

近期銀行同業(yè)存單利率上行較快。其中，進(jìn)入2月以來(lái)，商業(yè)銀行（AAA級）1年期同業(yè)存單到期收益率均值升至2.61%（2月1日至14日），較上月同期上行0.12個(gè)百分點(diǎn)，向著(zhù)1年期MLF利率進(jìn)一步靠攏。這會(huì )增加銀行對MLF操作的需求。歷年規律顯示，商業(yè)銀行（AAA級）1年期同業(yè)存單到期收益率上行至接近或高于MLF利率的水平，MLF往往會(huì )加量操作，反之亦然。

王青指出，本月MLF加量續作，加之近期央行持續通過(guò)大額逆回購“補水”，也有助于遏制2月初以來(lái)的市場(chǎng)利率上行勢頭，引導DR007、商業(yè)銀行（AAA級）1年期同業(yè)存單到期收益率等基準市場(chǎng)利率中樞較為穩定地運行在相應政策利率下方。這將有效穩定市場(chǎng)預期，有利于銀行以較低成本向實(shí)體經(jīng)濟提供信貸支持。

值得關(guān)注的是，1月信貸放出“天量”之后，央行選擇加量續作MLF，這也意味著(zhù)短期內降準的概率在下降。

“央行降息只是遲到，但不會(huì )缺席。驗證經(jīng)濟形勢是否實(shí)質(zhì)性改善，1月向好的各項指標能否持續，或是央行此次延緩降息的關(guān)鍵?！闭猩套C券研發(fā)中心首席宏觀(guān)分析師張靜靜認為，近期同業(yè)存單大量?jì)舭l(fā)行，疊加發(fā)行利率處于相對高位，表明中長(cháng)期流動(dòng)性偏緊，銀行長(cháng)期負債成本仍面臨壓力。此次，央行繼續超額投放中長(cháng)期資金，配合逆回購等短期公開(kāi)市場(chǎng)操作工具一起，維護市場(chǎng)流動(dòng)性整體充裕意圖明顯。這對銀行投放中長(cháng)期信貸資金具有幫助，從數量上持續體現寬松的政策傾向。

王青則表示，作為逆周期調節的重要政策工具，降息往往在應對重大沖擊、托底經(jīng)濟運行的時(shí)點(diǎn)推出，發(fā)揮“雪中送炭”作用；在經(jīng)濟進(jìn)入回升過(guò)程后，無(wú)論我國歷年上的貨幣政策操作還是其他國家貨幣當局的政策實(shí)踐，都極少通過(guò)實(shí)施降息來(lái)“錦上添花”，助力經(jīng)濟更快上行。由此，在一季度經(jīng)濟回升勢頭已經(jīng)確立的背景下，下調政策利率的必要性不高，對此市場(chǎng)已有預期。一季度政策面將主要通過(guò)推動(dòng)基建投資保持兩位數高增，出臺較大規模促消費措施，以及加大對房地產(chǎn)行業(yè)支持力度等方式，引導經(jīng)濟企穩向上過(guò)程。

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