2月以來(lái)，盡管A股震蕩盤(pán)整，但市場(chǎng)多頭力量仍占據上風(fēng)。Choice數據顯示，3月2日，滬深300股指期貨(IF)和上證50股指期貨(IH)均呈現升水狀態(tài)。拉長(cháng)周期來(lái)看，去年四季度以來(lái)，四大股指期貨大多數時(shí)間處于升水狀態(tài)。與此同時(shí)，最新調查數據顯示，超四成私募3月有加倉計劃。

業(yè)內人士認為，隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇，做多情緒將逐步升溫，股指期貨升水狀態(tài)有望持續，受益于對沖成本下降的量化中性策略性?xún)r(jià)比逐步凸顯。

四大期指多處于升水狀態(tài)

(資料圖片)

Choice數據顯示，昨日IF主力連續合約收報4126.6點(diǎn)，滬深300指數報4117.74點(diǎn)，期指較現指升水8.86點(diǎn)；IH主力連續合約升水6.7點(diǎn)。

拉長(cháng)周期來(lái)看，鳴石基金表示，去年四季度以來(lái)，多頭交易日趨活躍，四大股指期貨貼水逐漸收斂，并在近3個(gè)月來(lái)的多數時(shí)間內處于升水狀態(tài)。

煜德投資多策略基金經(jīng)理趙宏旭分析稱(chēng)，股指期貨升水代表期貨市場(chǎng)價(jià)格高于現貨市場(chǎng)價(jià)格，而四大期指主力合約升水則意味著(zhù)多頭力量強于空頭力量，部分資金可能正在逢低布局。

蒙璽投資也表示，經(jīng)濟修復預期有所回暖，資金對于未來(lái)指數的表現較為樂(lè )觀(guān)。同時(shí)，去年四季度以來(lái)，在成交相對低迷的情況下，統計套利類(lèi)策略的套利空間被壓縮，部分市場(chǎng)中性策略進(jìn)行了平倉，也造成了股指期貨貼水收縮甚至升水。

做多力量占據上風(fēng)

除了股指期貨升水外，資金的相對樂(lè )觀(guān)情緒在其他數據中也可窺得端倪。

私募排排網(wǎng)調查數據顯示，目前44%接受調查的基金經(jīng)理打算3月加倉，32%的基金經(jīng)理打算維持倉位不變，僅有24%的基金經(jīng)理打算減倉。

另外，在2月13日至2月17日，也就是今年以來(lái)市場(chǎng)調整最為顯著(zhù)的一周，百億級股票私募倉位指數小幅增長(cháng)0.12個(gè)百分點(diǎn)至75.79%。好買(mǎi)倉位測算周報顯示，同期公募基金整體也小幅加倉，其中普通股票型基金倉位升至91.06%，偏股混合型基金倉位升至87.89%。

源樂(lè )晟資產(chǎn)認為，市場(chǎng)短期震蕩盤(pán)整或正是投資布局的良機。目前市場(chǎng)并未對上市公司盈利給予充分預期，滬深300指數股息率也處于2010年以來(lái)的較高水平，對后續市場(chǎng)表現預期相對樂(lè )觀(guān)。

量化中性策略成本降低

在做多情緒主導下，量化中性策略迎來(lái)了對沖成本的下降，配置價(jià)值愈發(fā)凸顯。

第三方平臺最新統計數據顯示，2月有業(yè)績(jì)記錄的633只市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品整體收益為1.17%，其中529只基金實(shí)現正收益，占比高達83.57%。

鳴石基金表示，當股指期貨呈現升水狀態(tài)時(shí)，量化對沖策略的對沖成本將有所降低，從而直接增厚產(chǎn)品收益。目前公司的中性策略如滬深300指數對沖產(chǎn)品、中證500指數對沖產(chǎn)品一直處于開(kāi)放狀態(tài)，后續還將發(fā)行量化對沖策略產(chǎn)品。

上海證券報記者采訪(fǎng)獲悉，除了鳴石基金，多家量化私募旗下中性策略產(chǎn)品“開(kāi)門(mén)迎客”。2月上旬，因諾資產(chǎn)發(fā)布公告稱(chēng)，結合目前的市場(chǎng)基差環(huán)境，公司決定自2月15日重啟中性產(chǎn)品線(xiàn)募集工作；蒙璽投資旗下中性策略產(chǎn)品也處于打開(kāi)申購狀態(tài)，并且后續將發(fā)行相關(guān)新產(chǎn)品。

蒙璽投資坦言，股指期貨貼水是中性策略的成本端，股指期貨貼水持續收縮或者升水，降低了中性策略的成本，對投資者來(lái)說(shuō)，僅需要付出0至5%的年化成本即可對沖市場(chǎng)整體風(fēng)險，因此，當前中性策略的投資性?xún)r(jià)比愈發(fā)凸顯。

（文章來(lái)源：上海證券報）

關(guān)鍵詞： 股指期貨