過(guò)去兩年，在豬周期的作用下，生豬價(jià)格經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)式的波動(dòng)，這也重創(chuàng )了中國養殖行業(yè)，大型養殖企業(yè)有的破產(chǎn)、有的虧損，小型養殖戶(hù)盲目擴張后可謂是一片哀嚎。

(資料圖片僅供參考)

3月14日，豬肉板塊走強。截止收盤(pán)，播恩集團、新五豐雙雙漲停，巨星農牧、溫氏股份、牧原股份等漲超5%。那么此番豬肉概念股因何走強？養殖戶(hù)的“春天”來(lái)了嗎？

多因素提振豬肉板塊

近期進(jìn)入年報披露季，多家豬企交出一份不錯的成績(jì)單。

“養豬一哥”牧原股份2022年的業(yè)績(jì)表現一騎絕塵。公司預計2022年營(yíng)收1220億-1270億元，上市以來(lái)首次突破千億；預計實(shí)現歸母凈利潤120億元至140億元，同比增長(cháng)73.82%至102.79%。

牧原股份解釋稱(chēng)，生豬銷(xiāo)量較上年有較大幅度增長(cháng)，銷(xiāo)售生豬共6120.1萬(wàn)頭，同比增長(cháng)52%；同時(shí)，全年生豬銷(xiāo)售均價(jià)同比有所上漲，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)上升。

溫氏股份則實(shí)現扭虧為盈，公司預計凈利潤盈利48億元-53億元，上年同期為虧損134.04億元。2022年，公司銷(xiāo)售肉豬1790.86萬(wàn)頭，同比增長(cháng)35.49%，銷(xiāo)售肉雞10.81億只，同比下降1.83%。

除了頭部豬企，一些中小型豬企也得到了快速發(fā)展。如唐人神預計歸母凈利潤1.6億元-2億元，同比增長(cháng)113.94%-117.43%；天康生物預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤2.5億元~3.5億元，這兩家公司均在2022年實(shí)現扭虧。

還有華統股份披露其開(kāi)年以來(lái)的數據，2023年1月份，該公司生豬銷(xiāo)售收入2.67億元，同比增長(cháng)483.7%。主要是2021年及2022年豬場(chǎng)陸續投產(chǎn)2023年產(chǎn)能釋放所致。

除了業(yè)績(jì)提振外，還有消費復蘇趨勢下豬肉價(jià)格有望回暖。

春節后豬肉消費進(jìn)入傳統淡季，在需求不景氣背景下，豬肉市場(chǎng)延續了季節性下行的歷史規律。數據顯示，全國生豬均價(jià)在3月7日時(shí)升至16.04元/公斤，創(chuàng )下階段性高點(diǎn)，隨即回落。截至3月14日，生豬均價(jià)已回落至15.26元/公斤。

目前行業(yè)出欄均重降至120 公斤、仍處偏高水平，表明大豬消化并不充分，或在未來(lái)數月陸續出欄，短期供給壓力仍在，預計豬價(jià)短期或仍呈現底部震蕩趨勢。

但隨著(zhù)疫情平穩后消費逐漸恢復，旅游、餐飲等消費需求持續釋放，足以支撐中長(cháng)期生豬的價(jià)格，養豬企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)有望逐步向好。

此外，非洲豬瘟或卷土重來(lái)。根據國外經(jīng)驗，非洲豬瘟是一種極難防治，且易于反復，持續時(shí)間超長(cháng)的疫情。

據華創(chuàng )證券草根調研顯示，當前養殖行業(yè)非洲豬瘟疫情較為嚴重，且“拔牙”措施在本輪疫情中見(jiàn)效甚微。推測目前北方產(chǎn)區的非瘟病毒感染面或達到50%，南方疫情將早于并猛于往年，感染面或發(fā)展至50%以上。

在上述多重因素影響下，疊加此前相關(guān)板塊回調較大，才有了豬肉板塊近日的大漲。

豬周期真要來(lái)了？

生豬養殖產(chǎn)業(yè)鏈是我國農業(yè)產(chǎn)業(yè)的重要領(lǐng)域，具有顯著(zhù)的周期性特征。而所謂豬周期，本質(zhì)上就是豬肉的供需不平衡導致的豬肉價(jià)格變化。

當豬肉價(jià)格走高，養殖戶(hù)追逐利潤，加大養殖力度，增加生豬供應；當市場(chǎng)出現供大于求時(shí)，生豬價(jià)格下跌，此時(shí)養殖戶(hù)縮減供應量，產(chǎn)能開(kāi)始逐漸出清，由此又進(jìn)入下一個(gè)周期循環(huán)。

自2006年以來(lái)，我國大致經(jīng)歷了四輪豬周期。參考歷史經(jīng)驗來(lái)看，過(guò)去幾輪豬周期中都發(fā)生了較大規模的動(dòng)物疫病傳播，這些動(dòng)物疫病的傳播會(huì )導致大量養殖場(chǎng)戶(hù)因虧損而退出，實(shí)現產(chǎn)能去化，價(jià)格開(kāi)始觸底回升。

以上輪豬周期為例，上一次的“豬周期”自2019年初開(kāi)始，主要是因2018年非瘟疫情重創(chuàng )生豬養殖產(chǎn)業(yè)，大量養殖場(chǎng)被迫退出導致行業(yè)產(chǎn)能大幅下滑。在2020年豬價(jià)上漲至歷史最高的35元/公斤，并在2021年初見(jiàn)頂下跌。

華創(chuàng )證券草根調研顯示，當前養殖行業(yè)非洲豬瘟疫情較為嚴重，且“拔牙”措施在本輪疫情中見(jiàn)效甚微；預計未來(lái)的豬價(jià)年度均值會(huì )在20-30元之間高位震蕩(近四年，豬價(jià)最差的年度為2022年18.9元/kg的全年均價(jià))。

不過(guò)，由于時(shí)代不同，無(wú)法用現在的情況做直接對比，但規?；髽I(yè)在抵御非洲豬瘟傳播上更有優(yōu)勢，這一點(diǎn)是已經(jīng)被證明的，而中小養殖戶(hù)的抗瘟疫能力幾乎為零。

需要關(guān)注的是，今年非洲豬瘟在多地爆發(fā)，導致仔豬價(jià)格上漲較快，但豬糧比卻沒(méi)有明顯改善，各方的壓力對生豬現有產(chǎn)能形成倒逼。

目前能繁母豬存欄量仍處于高位。據農業(yè)農村部統計數據顯示，截止2023年1月末，全國能繁母豬存欄量為4367萬(wàn)頭，為正常保有量4100萬(wàn)頭的106.5%，略高于產(chǎn)能調控綠色合理區域的上限。

雖然當前能繁母豬產(chǎn)能環(huán)比去年12月下降0.52%，已經(jīng)實(shí)現完全優(yōu)化，但生產(chǎn)性能較此前非瘟年份已經(jīng)出現較大提高。因此，本輪周期面臨的產(chǎn)能瓶頸較2019年和2020年要小很多，產(chǎn)能恢復的速度可能更快。

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